NVDA neutral conv. top manter NVIDIA Corporation
Líder mundial em computação para inteligência artificial. Receita
trimestral de 44,1 mil milhões de dólares, mais 69% em termos
homólogos, com os centros de dados a representarem 89% do total e o
Blackwell a valer perto de 70% dessa receita. A gestora projecta
crescimento anualizado de receita próximo de 20% no seu horizonte de
longo prazo e considera que o preço não reflecte o crescimento
esperado do fluxo de caixa livre.
Nvidia extended its visual computing expertise beyond its legacy gaming market into innovative new and larger markets, including data centers, autos, and professional visualization.
"A Nvidia estendeu a sua competência em computação visual para lá do mercado histórico de jogos, entrando em mercados novos e maiores, incluindo centros de dados, automóvel e visualização profissional."
detida desde o primeiro trimestre de 2019
META neutral conv. core manter Meta Platforms, Inc.
Segunda maior posição do fundo, com 8,3% da carteira. A carta não
apresenta comentário individual sobre a empresa neste trimestre; a
posição é divulgada através da tabela Top Ten Holdings. A empresa é
citada, a propósito da Nvidia, entre os grandes investidores em
tecnologia de inteligência artificial que reafirmaram e alargaram os
seus planos de investimento para 2025.
NFLX neutral conv. top manter Netflix, Inc.
Plataforma global de entretenimento por subscrição, com mais de 300
milhões de subscritores pagos. Receita trimestral de 10,5 mil milhões
de dólares, mais 16% em moeda constante, margem operacional de 32% e
fluxo de caixa livre de 2,7 mil milhões. A gestora elevou a projecção
de margem operacional de longo prazo para meados da casa dos 30%,
face aos cerca de 30% anteriores.
We believe Netflix’s strong and sustainable competitive advantages include its focus, scale, brand, and a large installed base of clients that are protected by high barriers to entry.
"Acreditamos que as vantagens competitivas fortes e sustentáveis da Netflix incluem o seu foco, escala, marca e uma vasta base instalada de clientes protegida por elevadas barreiras à entrada."
detida desde o primeiro trimestre de 2022
TSLA neutral conv. core manter Tesla, Inc.
Quarta maior posição do fundo, com 6,3% da carteira. A carta não
apresenta comentário individual sobre a empresa neste trimestre; a
posição é divulgada apenas através da tabela Top Ten Holdings.
ORCL neutral conv. top manter Oracle Corporation
Líder em software empresarial, com posição forte em bases de dados e
em software de infraestrutura e de aplicações. As reservas contratuais
ainda por reconhecer superaram as expectativas e a empresa elevou as
previsões para pelo menos 16% de crescimento de receita no exercício
de 2026, com a nuvem a crescer acima de 40%. A gestora não altera a
sua leitura do negócio.
We believe Oracle is well positioned to benefit from the continuing growth in data storage and enterprise application software, as well as the shift to cloud-based solutions.
"Acreditamos que a Oracle está bem posicionada para beneficiar do crescimento continuado no armazenamento de dados e no software de aplicações empresariais, bem como da transição para soluções na nuvem."
participação de longa data no fundo
AMZN neutral conv. core manter Amazon.com, Inc.
Sexta maior posição do fundo, com 5,6% da carteira. A carta não
apresenta comentário individual sobre a empresa neste trimestre; a
posição é divulgada apenas através da tabela Top Ten Holdings.
GOOGL neutral conv. core manter Alphabet Inc.
Sétima maior posição do fundo, com 5,2% da carteira. A carta não
apresenta comentário individual sobre a empresa neste trimestre; a
posição é divulgada através da tabela Top Ten Holdings. A empresa é
citada, a propósito da Nvidia, entre os grandes investidores em
tecnologia de inteligência artificial que reafirmaram os seus planos
de investimento para 2025.
V neutral conv. core manter Visa Inc.
Oitava maior posição do fundo, com 4,9% da carteira. A carta não
apresenta comentário individual sobre a empresa neste trimestre; a
posição é divulgada apenas através da tabela Top Ten Holdings.
BA neutral conv. core manter Boeing Company
Nona maior posição do fundo, com 4,9% da carteira. A carta não
apresenta comentário individual sobre a empresa neste trimestre; a
posição é divulgada apenas através da tabela Top Ten Holdings.
MSFT neutral conv. core manter Microsoft Corporation
Décima maior posição do fundo, com 4,8% da carteira. A carta não
apresenta comentário individual sobre a empresa neste trimestre; a
posição é divulgada através da tabela Top Ten Holdings. A empresa é
citada, a propósito da Nvidia, entre os grandes investidores em
tecnologia de inteligência artificial que reafirmaram os seus planos
de investimento para 2025.
REGN bullish conv. core aumentar Regeneron Pharmaceuticals
Empresa biofarmacêutica integrada, detida desde o terceiro trimestre
de 2016. As acções caíram fortemente com a notícia de que um ensaio de
fase 3 atingiu o objectivo primário em apenas um de dois estudos em
doença pulmonar obstrutiva crónica. A gestora considera que a reacção
do mercado excedeu o valor que atribuía ao programa e reforçou a
posição. Receita trimestral de 3 mil milhões de dólares, menos 4% em
termos homólogos.
We took advantage of near-term price weakness to add to our position during the quarter.
"Aproveitámos a fraqueza de preço de curto prazo para reforçar a nossa posição durante o trimestre."
comprada no terceiro trimestre de 2016
VRTX neutral conv. core manter Vertex Pharmaceuticals
Empresa biofarmacêutica global, líder em terapias para a fibrose
quística, detida desde Junho de 2021. Resultados abaixo das
expectativas em receita e rentabilidade: as vendas foram penalizadas
em cerca de 100 milhões de dólares por contrafacção na Rússia e as
margens operacionais ajustadas recuaram 700 pontos base, para 43%,
devido ao investimento no lançamento de Alyftrek, Casgevy e
Journavx.
The company is the leader in creating therapies for patients suffering from cystic fibrosis (CF), with five currently approved CF treatments
"A empresa é líder na criação de terapias para doentes com fibrose quística, com cinco tratamentos actualmente aprovados."
detida desde Junho de 2021
TMO neutral conv. core manter Thermo Fisher Scientific
Fornecedor de instrumentos, consumíveis e serviços para investigação
científica, detido desde o terceiro trimestre de 2023. Receita e
margens operacionais ajustadas praticamente estáveis em termos
homólogos, num contexto de fraqueza dos mercados académico e
governamental. Anunciou a compra do negócio de purificação e
filtração da Solventum por cerca de 4,1 mil milhões de dólares.
About 83% of the company’s revenue can be considered recurring in nature, with 43% coming from consumables and 40% from services.
"Cerca de 83% da receita da empresa pode considerar-se recorrente, com 43% a vir de consumíveis e 40% de serviços."
detida desde o terceiro trimestre de 2023
BABA bearish conv. média reduzir Alibaba Group Holding
Posição reduzida no trimestre para financiar o reforço de Regeneron. A
carta não apresenta qualquer outra discussão sobre a empresa nem
justifica a redução por deterioração da tese de investimento.
We trimmed our positions in Alibaba and Yum China to finance the purchase.
"Reduzimos as nossas posições em Alibaba e Yum China para financiar a compra."
YUMC bearish conv. média reduzir Yum China Holdings
Posição reduzida no trimestre para financiar o reforço de Regeneron. A
carta não apresenta qualquer outra discussão sobre a empresa nem
justifica a redução por deterioração da tese de investimento.
We trimmed our positions in Alibaba and Yum China to finance the purchase.
"Reduzimos as nossas posições em Alibaba e Yum China para financiar a compra."
RHHBY neutral conv. média manter Roche Holding AG
Divulgada como participação da carteira na discussão sobre a
Regeneron. A gestora considera que o Vabysmo, da Roche, continuará a
ser um concorrente forte do Eylea HD. Não há comentário autónomo sobre
a empresa nem divulgação do seu peso na carteira.