Baron Discovery Fund

O Baron Discovery Strategy cedeu 10,59% net no primeiro trimestre de 2026, com underperformance de 7,78% face ao Russell 2000 Growth Index (-2,81%). Cinco buckets explicaram quase toda a deficit relativa: Information Technology (-2,63%), Consumer Discretionary (-1,77%), Health Care (-1,23%), ausência em Energy e Materials pós-acção em Irão (-0,78%) e Industrials (-1,09%). Software contribuiu -4,36% — quase 60% do total — vítima da chamada "SaaS-pocalypse" face a receios de disrupção por IA. Top contribuidores: Advanced Energy (+107bps), Masimo (Danaher adquire), Arcellx (Gilead adquire). Detratores: Intapp (vendido), DraftKings, Netskope, ServiceTitan, Alkami. Iniciadas Forgent Power Solutions e Enpro; reforços em Dynatrace, Heartflow, Waystar. Gestora reitera tese de moats em software deterministic-data resistente a LLMs.

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O Baron Discovery Fund avançou apenas 0,19% (Institutional Shares) no quarto trimestre de 2025, atrás do Russell 2000 Growth Index (+1,22%), e fechou o ano em 10,96% vs 13,01% do Index. Exact Sciences foi o principal contribuidor após oferta da Abbott por US$23 mil milhões (>50% prémio); Establishment Labs e Clearwater Analytics seguiram-se, esta última também com bid de private equity. Varonis, Liberty Live, Primo Brands, Trex e GitLab detraíram. A gestora reitera disciplina anti-momentum e high-quality, defende resiliência do enterprise software face a receios de IA generativa, e mostra-se construtiva para 2026 com apoio de Fed em ciclo de cortes, capex de IA, GDP forte e desregulação federal.

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O Baron Discovery Fund subiu 2,85% (Institutional Shares) no terceiro trimestre, ficando 9,34 pontos atrás do Russell 2000 Growth Index (+12,19%). A underperformance derivou de exposição factorial — a qualidade dos resultados teve o pior trimestre dos últimos 50 anos. Kratos, Mercury Systems e Karman lideraram contribuições (defesa), enquanto PAR Technology, Inspire Medical e Wingstop detraíram. A gestora evitou deliberadamente o cesto especulativo (SMR, quantum, eVTOL e meme stocks) que explicou 20% dos ganhos do índice apesar de pesar apenas 2,1%. Iniciaram posições em Primo Brands, Birkenstock e Netskope; saíram de CyberArk e Chart Industries via aquisições e trimaram Kratos e Montrose após runup.

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O Baron Discovery Fund subiu 14,76% (Institutional Shares) no segundo trimestre, 2,79 pontos à frente do Russell 2000 Growth Index (+11,97%). YTD o fundo está +7,68% versus benchmark em -0,48%. O trimestre arrancou com a Liberation Day de Trump (2 de Abril) que provocou queda de ~16% do benchmark até 7 de Abril, seguida de rally de 30% até final do trimestre. Kratos Defense, Montrose Environmental e Karman lideraram contribuições (defesa e ambiente); Clearwater Analytics, Inspire Medical e Macerich detraíram. Iniciaram posições em Wynn Resorts e Ategrity Specialty Insurance (via IPO); saíram de Dayforce, Couchbase (via aquisição PE), Macerich e RH; trimaram Kratos e Tempus AI após valorizações fortes.

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O Baron Discovery Fund recuou 6,17% (Institutional Shares) no primeiro trimestre, mas superou o Russell 2000 Growth Index em 4,95 pontos (índice em -11,12%). O mercado iniciou o ano forte e começou a ceder em meados de Fevereiro, quando ficou claro que a administração Trump avançaria com tariffs vistos como inflacionários e travão ao crescimento; a queda acelerou após 2 de Abril. Inari Medical (adquirida pela Stryker a 48,5% de prémio), Tempus AI e Kratos lideraram as contribuições; Exact Sciences, indie Semiconductor e Montrose Environmental detraíram. Aplicando o processo investing in reverse, a gestora iniciou Wingstop, Karman (via IPO) e Arcellx, e saiu de Reddit, Axon, Inari, AAON, ASGN e Maravai.

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