VRTX neutral conv. core manter Vertex Pharmaceuticals
Fast Grower
Biotecnológica conhecida pelos tratamentos de fibrose quística,
penalizada por um revés nos ensaios clínicos do novo terapêutico
suzetrigine em dor crónica. A empresa prossegue nessa indicação,
prepara o lançamento comercial em dor aguda no primeiro trimestre
e mantém crescimento e extensão de patentes na franchise de
fibrose quística, com pipeline em doença renal mediada e diabetes
Tipo 1 a sustentar a confiança dos gestores.
UNH neutral conv. core manter UnitedHealth Group
Stalwart
Holding de décadas penalizada pela combinação de sentimento
negativo dos investidores e risco crescente de escrutínio
regulatório do negócio de seguros de saúde, após a surpreendente
reacção pública ao trágico homicídio do CEO da unidade de
benefícios no início de Dezembro. Os gestores vêem a empresa como
parte da solução para melhorar resultados e baixar custos do
sistema de saúde dos EUA, com modelo de negócio resiliente.
We believe the company, a decades-long holding in the portfolio, is part of the solution to improving the outcomes and lowering the costs of the U.S. health care system, and that its business model will prove resilient.
"Acreditamos que a empresa, uma holding de décadas no portfolio, é parte da solução para melhorar os resultados e baixar os custos do sistema de saúde dos EUA, e que o seu modelo de negócio provará ser resiliente."
posição detida há décadas
LHX neutral conv. core manter L3Harris Technologies
Stalwart
Fornecedor de aviónica e sistemas electrónicos para as forças
armadas dos EUA, pressionado por receios de que a despesa de
defesa diminua com o foco da nova administração na melhoria de
eficiência. Detractor num trimestre em que vários industriais do
portfolio enfraqueceram com o rollover dos cíclicos no final do
período, após uma corrida forte desde Julho.
FCX neutral conv. core manter Freeport-McMoRan
Cyclical
Entre os primary detractors individuais do trimestre. A fraqueza
enquadra-se no rollover dos cíclicos no final do período; sem
articulação individual extensa na carta.
BLDR neutral conv. core manter Builders FirstSource
Cyclical
Entre os primary detractors individuais do trimestre, num
contexto de enfraquecimento dos cíclicos e dos industriais do
portfolio no final do período; sem articulação individual
extensa na carta.
AVGO bearish conv. top reduzir Broadcom
Fast Grower
Fornecedor de semicondutores e software indexado a AI que
suportou o desempenho do trimestre e liderou os contributors
absolutos. Os gestores realizaram profit taking na posição para
financiar as iniciações AI-levered em AppLovin e Palantir,
mantendo a exposição ao multiyear tailwind do arms race e value
unlock de AI com gestão disciplinada do tema.
CRWD neutral conv. core manter CrowdStrike
Fast Grower
Software maker da cohort de disruptors que entregou retornos de
dois dígitos no trimestre, entre os leading contributors
absolutos ao desempenho do Strategy.
HUBS neutral conv. core manter HubSpot
Fast Grower
Software maker da cohort de disruptors que entregou retornos de
dois dígitos no trimestre, entre os leading contributors
absolutos ao desempenho do Strategy.
NOW neutral conv. core manter ServiceNow
Fast Grower
Software maker da cohort de disruptors que entregou retornos de
dois dígitos no trimestre, entre os leading contributors
absolutos ao desempenho do Strategy.
ADSK neutral conv. core manter Autodesk
Stalwart
Entre os leading contributors absolutos ao desempenho do
trimestre, ao lado de Broadcom, CrowdStrike, HubSpot e
ServiceNow. Sem articulação individual extensa na carta.
DOCU neutral conv. core manter DocuSign
Fast Grower
Software maker da cohort de disruptors que entregou retornos de
dois dígitos no quarto trimestre, ilustrando a aposta do
Strategy em empresas de crescimento rápido de topline.
SNOW neutral conv. core manter Snowflake
Fast Grower
Software maker da cohort de disruptors que entregou retornos de
dois dígitos no quarto trimestre, ilustrando a aposta do
Strategy em empresas de crescimento rápido de topline.
DOCS neutral conv. core manter Doximity
Fast Grower
Plataforma digital de cuidados de saúde da cohort de disruptors
que entregou retornos de dois dígitos no quarto trimestre,
contribuindo para o suporte do desempenho do Strategy.
ELF neutral conv. core manter e.l.f. Beauty
Fast Grower
Retalhista de cosméticos da cohort de disruptors com retornos de
dois dígitos no trimestre; a selecção em consumer staples foi o
único contributo positivo de selecção sectorial destacado no
desempenho relativo.
APP bullish conv. starter nova posição AppLovin
Fast Grower
Plataforma líder mundial de publicidade para jogos e aplicações
móveis, com software de marketing e monetização alimentado pelo
motor proprietário de AI targeting Axon. Oportunidade de expandir
quota no marketing de aplicações móveis, com potencial de alargar
o mercado endereçável a publicidade de e-commerce e de gerar
crescimento significativo de free cash flow com margens
incrementais fortes e despesas controladas.
With strong incremental margins and management keeping expenses controlled, the company should be able to drive significant free cash flow growth as revenue continues to scale.
"Com margens incrementais fortes e uma gestão a manter as despesas controladas, a empresa deverá conseguir gerar crescimento significativo de free cash flow à medida que a receita continua a escalar."
PLTR bullish conv. starter nova posição Palantir Technologies
Fast Grower
Fornecedor de software-as-a-service com sistema operativo
alimentado por AI que liga dados às aplicações existentes dos
clientes, funcionando como hub para melhorar resultados de
negócio em mercados governamentais e comerciais. Altamente
rentável e a crescer rapidamente em escala, com margens brutas
acima de 80%; a valorização mais elevada leva os gestores a
serem cuidadosos com o tamanho da posição.
The company is highly profitable and growing rapidly at scale with 80%+ gross margins.
"A empresa é altamente rentável e está a crescer rapidamente em escala, com margens brutas acima de 80%."
CMG bullish conv. starter nova posição Chipotle Mexican Grill
Fast Grower
Cadeia fast casual com unit economics líderes da indústria num
mercado ainda subpenetrado. O pullback ligado à moderação das
vendas do sector de restauração e à saída do CEO Brian Niccol em
Agosto criou um entry point atractivo. Planos para duplicar a
pegada de lojas, com melhor throughput, integração tecnológica e
mix a suportar expansão contínua de margens; diversifica a
exposição a consumer discretionary.
Chipotle plans to double its store footprint over time while executing initiatives to increase volume growth through technology enhancements, reduced mobile order friction and higher production during peak hours.
"A Chipotle planeia duplicar a sua pegada de lojas ao longo do tempo, executando iniciativas para aumentar o crescimento de volumes através de melhorias tecnológicas, menor fricção nas encomendas móveis e maior produção nas horas de pico."
HOOD bullish conv. starter nova posição Robinhood Markets
Fast Grower
Disruptor estabelecido em corretagem de retalho com marca forte
nas coortes mais jovens; pioneiro do trading sem comissões via
payment for order flow, com receitas adicionais de transacções de
criptomoedas. Com cerca de 1% de quota em activos self-directed,
está a ganhar quota numa indústria grande e em crescimento
secular, devendo beneficiar de menor risco regulatório e de
políticas favoráveis a criptomoedas na nova administração.
Robinhood should significantly benefit from the upcoming change in administration with reduced regulatory risk around payment-for-order flow and the potential for policies supportive of cryptocurrency to create a runway for new growth opportunities.
"A Robinhood deverá beneficiar significativamente da próxima mudança de administração, com menor risco regulatório em torno do payment for order flow e o potencial de políticas favoráveis às criptomoedas criarem uma pista para novas oportunidades de crescimento."
BIIB bearish conv. starter sair Biogen
Slow Grower
Saída de biotecnológica detida há várias décadas, dedicada a
tratamentos para Alzheimer e outras doenças neurológicas.
Trajectória de crescimento mais incerta com o lançamento mais
lento do que o esperado do Leqembi, sem catalisador claro de
inflexão, expirações de patentes e pressão de preços em áreas
como esclerose múltipla; eventuais aquisições para estimular o
crescimento aumentariam o risco de execução e degradariam o
balanço.
posição detida há várias décadas
CMCSA bearish conv. starter sair Comcast
Slow Grower
Venda do conglomerado de media perante maior concorrência e
enfraquecimento do pricing no negócio core de broadband.
Saturação da indústria, declínio secular de subscritores de
cabo e capacidade cada vez mais constrangida de compensar
perdas de subscritores com aumentos de preços desafiam as
perspectivas de crescimento; consolidação das posições de media
em nomes com perspectivas mais atractivas.