Artisan Small Cap Fund

Designer e fabricante de semicondutores de alto desempenho. No trimestre anterior estava entre os bottom three contributors, mas a equipa acreditou que as pressões no profit cycle eram transitórias e adicionou capital. As issues provaram ser transitórias e a empresa continua a executar a sua estratégia de expansão de margens via differentiated compound semiconductor solutions e product cycles. A posição foi trimmed em linha com a disciplina de valuation, mantendo investimento Crop expressivo.

Empresa de biotecnologia focada em doenças pulmonares. A equipa saiu da posição durante o trimestre por considerações de capitalização de mercado, embora o stock tenha permanecido top performer. A força foi impulsionada pelo lançamento bem-sucedido de Brinsupri (brensocatib), a primeira terapia aprovada para non-cystic fibrosis bronchiectasis, com 28 milhões em vendas iniciais provenientes de aproximadamente 2.500 pacientes e 1.700 prescritores, e pipeline robusto de potenciais terapias adicionais.

Marca líder mundial de coconut water, a beneficiar de strong volume growth na América do Norte e em mercados europeus seleccionados, com awareness e disponibilidade a crescerem. Earlier challenges da perda de uma private label relationship há um ano e do aisle reset num grande retalhista estão a aliviar à medida que novas private label partnerships são estabelecidas e os aisle resets concluem. Coconut water está exempto de headwinds tarifários por ser um produto natural não produzível nos EUA.

Líder em packaging especializado em vidro e plástico para a indústria de saúde, e principal fornecedor de máquinas para fabricantes de glass vials. O stock fraquejou à medida que o mercado avaliou as implicações do lançamento pendente do GLP-1 oral Orforglipron da Eli Lilly para o profit cycle da Stevanato em vials e seringas. A equipa mantém investimento: penetração contínua de GLP-1 em forma líquida sustenta a tese.

Engenharia tech-driven em defesa, intelligence e infraestrutura, com força em cibersegurança e defesa antimíssil. As acções caíram no Q4 após perder o contrato FAA de 12,5 mil milhões para modernização do controlo de tráfego aéreo. A equipa mantém investimento: a relação de longa data com a FAA posiciona para porções relevantes do programa, e a empresa está bem posicionada para múltiplos awards federais e globais.

Líder de mercado em software de seguros P&C de próxima geração. A empresa entregou um forte profit cycle, impulsionado pela modernização das seguradoras. Após outperformar um sector de software fraco nos primeiros três trimestres, o stock perdeu momentum no Q4. A equipa trimou on strength por disciplina de valuation, mantendo Crop position de tamanho médio à medida que assumptions se tornaram mais razoáveis.

Fabless provider de FPGAs de baixo consumo. Os resultados recentes e a orientação foram in line com expectativas; long-term growth drivers permanecem intactos, incluindo expansão de use cases em data centers, adopção crescente em AI edge computing e recovery gradual em mercados industriais. A equipa trimmed a Crop position para manter disciplina de valuation mas mantém investimento, dada profit-cycle drivers atractivos e nova equipa de gestão capaz.

Provider global de manufacturing e supply chain solutions com exposição a infraestrutura AI e cloud data center de high-margin, em particular sistemas de power e cooling. A equipa começou a colher a posição este trimestre à medida que a market capitalization cresceu para além do mandato small cap. Continuam a ver gestão favoravelmente pelo foco em optimizar product mix para segmentos de margem mais alta e crescimento rápido como data centers e power.

Construction management software. Top 10 holding mantida com convicção apesar de pressão sectorial em software, reflectindo franchise de profit cycle relevante.

Maior holding do portefólio. Biotech com franchises early em alguns dos product launch cycles mais compelling identificados pela equipa. Mantida com convicção elevada como parte da exposição estrutural a saúde, hallmark histórico do portefólio.

Líder em aerospace composites, bem posicionada para beneficiar da recovery em produção de aeronaves e do record industry backlog. A posição foi movida para top of Garden este trimestre, com a equipa a acreditar que o pior das pressões cíclicas em novos programas de aeronaves está para trás. Com a produção a acelerar, Hexcel deve beneficiar de higher build rates e maior conteúdo de compósitos por aeronave; espera-se recapturar a maior parte das pressões inflacionistas enfrentadas em anos recentes.

Provider líder de instrumentos científicos avançados para análise de amostras biológicas e químicas em life sciences, diagnósticos e materials research. A equipa aumentou a posição durante o trimestre, tornando-a small Crop. Profit cycle deve beneficiar de inovação de produto contínua e aquisições estratégicas recentes que reforçam a perspectiva de longo prazo, embora dilutivas no curto prazo. Headwinds de softer research funding e fraqueza no mercado chinês devem aliviar em 2026 e tornar-se tailwinds.

Dispositivos médicos focados em tratamentos minimamente invasivos para remoção de blood clots e condições vasculares como AVC, aneurismas e embolia pulmonar. A equipa adicionou à medida que a adopção dos core products cresce, suportada por clinical outcomes sólidos e uso mais alargado por médicos para além de neurologistas. Aprovações regulatórias para next-generation devices podem acelerar o profit cycle.

Líder em diagnósticos de liquid biopsy, usando uma simples blood draw para detectar e monitorizar cancro. A empresa detém posição de market leader em testes tumor-naïve minimal residual disease (MRD), ajudando clínicos a identificar cancro residual sem prior tumor tissue, e a suportar selecção de terapia e monitorização de doença. Construindo nesta base, Guardant está a expandir-se para tumor-informed MRD testing para abordar leque mais alargado de necessidades clínicas e reforçar posição cross-MRD landscape.

Software de digital forensics que ajuda law enforcement, governos e empresas a aceder e analisar dados de dispositivos e cloud sources. Adicionada ao Garden após identificação de novo product cycle que poderia deslocar o negócio de point solutions para plataforma integrada. No início de 2025, constraints orçamentais governamentais criaram headwind temporário; espera-se recuperação em 2026 com normalização orçamental.

Líder em gestão térmica, com Modine Manufacturing referenciada como franchise central de capex relacionado com IA. A empresa está a beneficiar de strong demand de clientes de data center à medida que capacidade é adicionada para suportar high-density computing environments. Caso central da convicção da equipa em industrials para 2026.

Developer norte-americano de semicondutores de alta potência e fiber lasers. A empresa saiu previamente do negócio unprofitable de industrial lasers na China para se focar no segmento de defesa, o que a equipa considera posicioná-la bem para crescimento rentável. Iniciaram Garden position baseado em forte franchise em armas laser não-cinéticas, tecnologia cada vez mais crítica para counter de drones e ameaças avançadas de mísseis, incluindo aplicações futuras em defesa hipersónica.

Empresa de semicondutores referenciada ao lado de MACOM como bem posicionada para beneficiar não apenas de força de investimento em IA mas também para ganhar quota do AI spending dos clientes via tecnologia superior que melhora desempenho e eficiência de data centers.

Empresa de aeroespacial e defesa, parte central do power alley de industrials. Top 10 holding mantida com convicção como expressão da tese de modernização e rearmamento, ao lado de nLIGHT e Hexcel explicitamente discutidas, no contexto de procura plurianual em defesa antimíssil e infraestrutura.

Top 10 holding em industrials, mantida sem comentário específico no quarterly. Capturada via Top 10 disclosure como peso material no portefólio.

Medical device contract manufacturer especializado em implantable technologies, transcatheter therapies e delivery systems. A equipa inicialmente esperava forte crescimento de resultados driven por steady demand, increased outsourcing e margin expansion. Saíram da posição no trimestre porque a tese não se materializou: revenue desacelerou mais que o esperado e margens não melhoraram, o que combinado com transição de liderança de CEO long-tenured para new internal CEO durante slowing profit cycle aumentou as preocupações.

Empresa líder de produtos de consumo com marcas em cleaning, beauty e kitchen appliances. A empresa continua a entregar um dos profit cycles mais innovation-driven do sector de consumer spending, mas a equipa saiu da posição em linha com a disciplina de valuation, encerrando uma multiyear campaign.

Provider do Zio wearable cardiac monitoring para auxiliar médicos no diagnóstico de arritmias cardíacas associadas a risco elevado de AVC. A empresa entregou trimestre forte com solid growth nos core services e improved cash flow trends. Após um 2025 forte por profit-cycle tailwinds e ganhos de market share, a equipa trimou a posição para take profits e right-size o investimento. Crescimento pode moderar em 2026 antecipando outro product cycle compelling em 2027.