AVGO neutral conv. top manter Broadcom Inc.
Stalwart +1,5% contrib.
Líder em semicondutores e soluções de infraestrutura, beneficiária
directa do capex acelerado em centros de dados pelos hyperscalers.
Reportou resultados financeiros trimestrais sólidos que sustentaram o
desempenho no trimestre. A gestora classifica-a como outperformer da
componente Tecnologia da carteira.
NVDA neutral conv. top manter NVIDIA Corporation
Fast Grower +1,3% contrib.
Líder global em GPUs e plataformas de computação acelerada, descrita
como motor central do buildout de infraestrutura de IA. A gestora
mantém a posição como núcleo da carteira de tecnologia e líder de
contribuição para o desempenho relativo trimestral.
AMZN neutral conv. top manter Amazon.com, Inc.
Fast Grower +1,0% contrib.
Plataforma global de e-commerce e cloud (AWS), com exposição ao
buildout de infraestrutura de IA. Contribuiu positivamente para o
relativo no trimestre, num período em que os fundamentais corporate
de aggregate ‘beat-and-raise’ sustentaram a carteira.
NOW neutral conv. core manter ServiceNow, Inc.
Fast Grower +0,7% contrib.
Plataforma de workflow enterprise integrando automação, IA e digital
transformation. Classificada como outperformer dentro da componente
Tecnologia, com resultados trimestrais sólidos a sustentar a tese.
UBER neutral conv. core manter Uber Technologies, Inc.
Fast Grower -0,7% contrib.
Maior plataforma de rede de mobilidade do mundo, com a gestora a
sustentar que Uber terá ‘lugar à mesa’ do ridesharing autónomo apesar
do trade Trump favorecer Tesla. O spread quase 80% no trimestre entre
Uber (−19%) e Tesla (+60%) é considerado exagerado dado o tempo até
a Tesla atingir escala. A decisão da Waymo de não fazer parceria com
Uber em Miami em 2026 agravou o sentimento, mas os fundamentais
permanecem atractivos.
We believe that Uber will have a seat at the AV table, as its network platform is the world’s largest. In the meantime, it is hard to prove or disprove how successful potential competitors will be.
"Acreditamos que a Uber terá um lugar à mesa do AV, dado que a sua
plataforma de rede é a maior do mundo. Entretanto, é difícil provar
ou refutar quão bem-sucedidos os potenciais concorrentes serão."
NFLX neutral conv. core manter Netflix, Inc.
Stalwart +0,8% contrib.
Líder global de streaming. Classificada pela gestora como melhor
performer dentro do sector Communication Services, ajudando o sector
a outperformar o benchmark no trimestre.
ADBE neutral conv. core manter Adobe Inc.
Stalwart -0,3% contrib.
Plataforma de software criativo e digital experience. Underperformou
o benchmark no trimestre após resultados financeiros desapontantes,
sendo identificada pela gestora como detractor relativo dentro de
Tecnologia.
ZTS neutral conv. starter manter Zoetis, Inc.
Stalwart -0,4% contrib.
Líder em saúde animal. Detractor do trimestre dentro de Health Care,
sector globalmente pressionado pelos receios de regulação mais
estrita sob a administração Trump.
MPWR neutral conv. core manter Monolithic Power Systems, Inc.
Fast Grower -0,5% contrib.
Semicondutor analógico. Underperformou no trimestre após resultados
financeiros desapontantes, sendo um dos detratores identificados
dentro da componente Tecnologia da carteira.
TW bullish conv. starter nova posição Tradeweb Markets, Inc.
Fast Grower
Opera marketplaces electrónicos para negociação de taxas de juro,
crédito, money markets e equities, e fornece pricing e
post-trade processing. Tese alavanca a electronificação progressiva
de fixed income, swaps de taxa de juro e mercado de crédito. Com
1.350 empregados, escritórios em 10 países e 2.800 clientes em 70
países, dispõe de oportunidades materiais de ganho de quota num
mercado vasto e em crescimento.
RDDT bullish conv. starter nova posição Reddit, Inc.
Fast Grower
Plataforma de comunidade na internet com base de utilizadores leal e
oportunidades de expansão publicitária e monetização. A gestora
sublinha o ‘treasure trove’ de dados para casos de uso de IA, com
acordos recentes com líderes AI/LLM (Google, OpenAI) a expandir a
base de utilizadores e o interesse de anunciantes. Tese de exposição
secular a IA generativa via dados como activo monetizável.
We see great potential for Reddit to expand its relevance due to the rapidly growing secular opportunities, paired with product growth initiatives and fundamental company strengths.
"Vemos um grande potencial para a Reddit expandir a sua relevância
devido às oportunidades seculares em rápido crescimento, aliadas a
iniciativas de crescimento de produto e a forças fundamentais da
empresa."
CELH bearish conv. starter sair Celsius Holdings, Inc.
Fast Grower
Marca de bebidas energéticas. A gestora saiu da pequena posição
devido a desaceleração material do crescimento de vendas da
categoria e da empresa, aumento da intensidade promocional num
esforço para estimular procura em desaceleração, e a iniciativa de
optimização de inventário da PepsiCo (principal distribuidor
norte-americano) que dificultou a previsibilidade dos volumes
trimestrais. Sem catalysts identificáveis de curto prazo.
VRT neutral conv. core manter Vertiv Holdings Co.
Fast Grower
Fornecedora de soluções de cooling e power management para centros
de dados. Beneficiária directa do buildout de capacidade pelos
hyperscalers. A gestora identifica-a como ‘standout return leader’
do sector Industrials no trimestre, com a tese alavancada na
aceleração do capex em IA.
Vertiv will continue to benefit from large tech companies’ intentions to increase data center capacity.
"A Vertiv continuará a beneficiar das intenções das grandes
tecnológicas em aumentar capacidade de centros de dados."
LLY neutral conv. core manter Eli Lilly and Company
Stalwart -0,5% contrib.
Líder farmacêutica com exposição central a GLP-1 e diabetes. Detractor
do trimestre dentro de Health Care, sector globalmente pressionado
pelos receios de regulação mais estrita pela administração Trump.