Baron Growth Fund

O Baron Growth Fund recuou 2,69% (Institutional Shares) no quarto trimestre de 2025, ficando atrás do Russell 2000 Growth Index (+1,22%) e fechando 2025 com -14,18% vs +13,01% do benchmark. Neal Rosenberg e Ron Baron atribuem ~60% do underperformance relativo a posições onde a leitura de risco de IA do mercado divergiu da deles (Gartner, CoStar, Clearwater, FactSet, MSCI, Guidewire — 42% do portefólio), e o restante à preferência por líderes de qualidade num ano em que o factor de qualidade de lucros (MSCI Barra) esteve no 100º percentil inverso desde 1975. A buyout de Clearwater por consortium de PE a prémio de 47% é citada como refutação convicta da narrativa AI-loser. Postura construtiva no portefólio (19 holdings, holding period 18,6 anos).

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O Baron Growth Fund recuou 4,25% (Institutional Shares) no primeiro trimestre de 2025, superando o Russell 2000 Growth Index, que cedeu 11,12%, e superando ligeiramente o Russell 3000 (-4,72%). Ronald Baron e Neal Rosenberg atribuem o resultado relativo sobretudo à selecção de títulos e ao foco exclusivo em negócios com vantagens competitivas duráveis, num trimestre marcado pela implementação acelerada da agenda da nova administração norte-americana, pelas tarifas e pelos cortes de despesa pública. A Arch Capital acrescentou 0,59 pontos percentuais e a Gartner retirou 1,42. A carteira detinha 29 investimentos a 31 de Março de 2025, com as dez maiores a pesarem 75,6% do activo líquido e um período médio ponderado de detenção de 18 anos.

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O Baron Growth Fund valorizou 5,02% (Institutional Shares) em 2024, ficando atrás do Russell 2000 Growth Index (+15,15%) e do Russell 3000 (+23,81%); no quarto trimestre recuou 2,42% contra +1,70% do índice. Ronald Baron e Neal Rosenberg atribuem cerca de 50% do atraso relativo ao foco exclusivo em activos de crescimento duráveis e de elevada qualidade, fora de favor durante o ano; 25% ao efeito desproporcionado de Super Micro Computer e MicroStrategy sobre o índice, duas acções que juntas contribuíram quase 19% do retorno anual deste; e os restantes 25% a posições de elevada convicção temporariamente penalizadas por factores cíclicos de curto prazo ou por investimentos de crescimento elevados. A carteira detinha 33 investimentos a 31 de Dezembro de 2024, com as dez maiores a pesarem 70,5% e um período médio ponderado de detenção de 17,5 anos.

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