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6/6 Longleaf Partners Small-Cap Fund
Manager: Southeastern Asset Management · Estratégia: Concentrated value · Geografia: US
Cartas publicadas
6
Posições core
17
Temas recorrentes
8
Performance por trimestre
Longleaf Partners Small-Cap FundRussell 3000 Index
Posições core
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Cartas publicadas
Q1 2026 1600 palavras
O Longleaf Partners Small-Cap Fund recuou 2,72% no 1T 2026, à frente do Russell 3000 (−3,96%) mas atrás do Russell 2000 (+0,89%) e do Russell 2000 Value (+4,96%), num trimestre em que a energia alavancada dominou o índice de valor. P/V em high-50s%, 13,1% de liquidez e 16 posições, sem compras nem saídas. A Southeastern nota que os trimestres complicados foram penalizados em excesso: as posições que caíram mais de 50 pontos-base somaram −650, com queda de valor por acção inferior a 50. Intensificou o envolvimento activo, com uma vitória no conselho do Tripadvisor. Contribuíram Boston Beer, Shenandoah e Alexander's; detraíram Becle, Mattel, Tripadvisor e ESRT. A fusão Rayonier/PotlatchDeltic criou a maior posição do fundo.
Q4 2025 2050 palavras
O Longleaf Partners Small-Cap Fund subiu 1,13% no T4 e 7,56% em 2025, abaixo do Russell 2000 (+12,81%) e do Russell 2000 Value (+12,59%). A carta — comentário anual no 50.º aniversário da Southeastern — articula paralelo com 1999: 17 posições com P/V em meados dos 60% e 15,8% de liquidez. Apenas 15% do portefólio teve ganhos superiores a 20% (vs. 35% do Russell 2000), mas 75% das posições retornaram entre -20% e +20%. Contribuidores: Becle, GCI Liberty, Graham Holdings, Mattel e Oscar Health (saída). Detractores: Boston Beer, Clearwater Paper, Empire State Realty/Alexander's e Park Hotels (saída). Sete novas posições no ano (Shenandoah, TripAdvisor, Becle, Alexander's, Clearwater, GCI, Rayonier); oito saídas. Regra de overweight movida de 6,5% para 8%.
Q3 2025 1500 palavras
O Longleaf Partners Small-Cap Fund subiu 2,03% no T3 2025 e 6,36% no acumulado do ano, atrás do Russell 3000 (+8,18%) e do Russell 2000 (+12,39%). A carta enquadra os retornos relativos fracos como sintoma das fases finais de um bull market, com a equipa a preferir ficar atrás do índice a perseguir activos sobrevalorizados. P/V em high-60s%, 13,2% de liquidez e 18 posições. Contribuidores: Graham Holdings, TripAdvisor e Rayonier; detractores: Clearwater Paper, Mattel e Oscar Health. Duas novas posições no trimestre — Rayonier e uma holding não divulgada — e quatro saídas: Hyatt, Oscar, Park Hotels e Westrock Coffee. A Southeastern alerta para excessos de mercado: financiamento circular de fornecedores e IPOs sem receita.
Q2 2025 1200 palavras
O Longleaf Partners Small-Cap Fund subiu 2,70% no 2.º trimestre de 2025 e 4,24% no acumulado do ano, bem atrás do Russell 3000 (+10,99%) e do Russell 2000 (+8,50%). A Southeastern enquadra o atraso relativo como consequência da sua disciplina de retorno absoluto: prefere ficar para trás a perseguir a especulação em títulos de baixa qualidade que marcou o trimestre. P/V em high-60s%, 11% de liquidez e 20 posições. Contribuidores: Oscar Health, Becle e Atlanta Braves; detractores: Westrock Coffee, Boston Beer e PotlatchDeltic. Duas novas posições — um REIT e uma empresa de embalagem — e a saída da Howard Hughes com lucro. Temas dominantes: tarifas, sobreponderação no álcool e no imobiliário.
Q1 2025 1100 palavras
O Longleaf Partners Small-Cap Fund subiu 1,50% no 1.º trimestre de 2025, contra -4,72% do Russell 3000 e -9,48% do Russell 2000 — protecção no downside que a Southeastern atribui à disciplina de valor. Sem tema único: stock-picking sólido reconhecido pelo mercado, com a carteira a superar significativamente o índice nos dias após o Liberation Day. Contribuidores: Graham Holdings, Gruma e PotlatchDeltic; detractores: Boston Beer, CNX Resources e Park Hotels. Três novas posições — telecomunicações, distribuição digital e bebidas — e saídas da Anywhere Real Estate, com perda, e da Liberty Live, com a tese concretizada. P/V em high-60s%, 9,2% de caixa e 19 posições, com a liquidez a ser investida em Abril.
Q4 2024 2700 palavras
O Longleaf Partners Small-Cap Fund caiu 1,58% no 4.º trimestre de 2024, contra +2,63% do Russell 3000 e +0,33% do Russell 2000; no ano, +9,69% face a 23,81% de um índice novamente puxado pelas grandes capitalizações de crescimento. A Southeastern lembra que por vezes é prudente ficar atrás do mercado, como em 1999/2000, e sublinha a melhoria qualitativa da carteira: P/V em high-60s%, 12,6% de caixa e 18 posições. CNX, Liberty Live e Kodak contribuíram no trimestre; Oscar, Anywhere e Gruma penalizaram. Sem novas posições no trimestre e saída da Seaport Entertainment; no ano, quatro compras e cinco saídas. Dois erros admitidos: os bancos no abalo SVB de 2023 e os legados das Three Rules.