Artisan Mid Cap Fund

Maior posição da carteira, com 4,9% do total. A carta refere que desenvolvimentos específicos da empresa impulsionaram a acção no trimestre, a par da Twist Bioscience e da Veracyte, e cita-a entre as empresas de biotecnologia de medicamentos cujos resultados e retornos accionistas foram fortes. A equipa mantém a saúde como peso significativo da carteira, vendo oportunidades atractivas em empresas que desenvolvem medicamentos inovadores, dispositivos médicos e testes de diagnóstico.

Segunda maior posição, com 4,5% da carteira. É citada, a par da Argenx, entre as empresas de biotecnologia de medicamentos cujos resultados e retornos accionistas foram fortes no trimestre, num período em que as acções de saúde de média capitalização registaram apenas ganhos modestos mas as posições da equipa se comportaram bem. A equipa reconhece que as tendências de despesa em saúde não são convincentes, mas nota que a indústria é imensa e continua a oferecer oportunidades atractivas.

Prestadora de serviços de aquecimento, ventilação e ar condicionado. A procura vinda da construção de data centers, impulsionada por clientes hyperscaler, representa já a maioria da receita. Os resultados recentes excederam expectativas, com crescimento homólogo de receita same-store de 51% e expansão de margem, e a orientação anual foi revista em alta. A equipa considera a empresa bem posicionada para beneficiar do investimento continuado em infraestrutura de data centers e reforçou a posição.

Líder fabless em matrizes de portas programáveis de baixo consumo. Reportou resultados trimestrais fortes, com receita e orientação acima das expectativas, à medida que a procura acelerou em servidores, comunicações e aplicações industriais. Anunciou ainda a intenção de adquirir a AMI, plataforma complementar de firmware e gestão de infraestrutura que se espera venha alargar as capacidades em data center e o mercado endereçável. A equipa reforçou a posição no trimestre.

Empresa de ciências da vida assente numa plataforma proprietária de escrita de ADN em silício, com aplicações de biologia sintética em descoberta de fármacos, diagnóstico, agricultura e materiais industriais. Os resultados recentes excederam expectativas, com força no segmento de síntese de ADN e soluções proteicas. A procura crescente de clientes farmacêuticos e de inteligência artificial poderá suportar crescimento incremental. A equipa reduziu a posição após a valorização recente da acção.

Uma das posições de entretenimento que pesaram nos resultados do trimestre, a par da ROBLOX. A equipa nota que as posições de Internet como a Spotify e a Shopify ficaram atrás do mercado em períodos recentes, após vários anos de valorização forte, mas defende que a paciência será recompensada enquanto estas franquias continuarem a executar bem perante oportunidades de mercado amplas e de longo prazo.

Biotecnológica em fase comercial focada em doenças pulmonares. O lançamento do Brinsupri manteve ritmo rápido e a adesão de doentes permanece forte, mas as vendas do primeiro trimestre ficaram aquém de expectativas elevadas dos investidores, levantando dúvidas sobre taxas de descontinuação e pressionando a acção. A equipa continua a ver o Brinsupri como oportunidade material de longo prazo; a sua análise sugere que o fármaco permanece bem tolerado e a caminho de vendas de nível blockbuster.

Plataforma líder de conteúdos gerados por utilizadores, com crescimento global e alavancagem operacional suportados por inovação impulsionada por inteligência artificial e por vantagens de infraestrutura. A acção caiu acentuadamente após uma redução material da orientação de bookings, motivada por tendências mais fracas no topo do funil e por perturbações decorrentes das recentes alterações de verificação de idade e segurança nas comunicações. A gestão está a implementar actualizações de produto, mas estas deverão levar tempo a estabilizar o envolvimento.

Líder de mercado em bombas de insulina e detentora do único sistema de administração automatizada sem tubos disponível. Continua a beneficiar de forte adesão de doentes, de penetração crescente no mercado da diabetes tipo 2 e das vantagens do seu modelo de distribuição em farmácia. A equipa continua a considerá-la uma franquia de alta qualidade, mas encerrou a posição por perda de visibilidade sobre crescimento e quota no médio prazo.

Grande distribuidora farmacêutica, presente em medicamentos de marca, genéricos e especialidade. A equipa encerrou a campanha de investimento no trimestre por considerar o ciclo de lucro maduro, com os resultados recentes a sugerirem que o período de maior momentum de resultados terá provavelmente ficado para trás. Mantém a leitura de que a Cencora continua a ser uma franquia de alta qualidade com características atractivas de longo prazo.

Fornecedora de materiais avançados, químicos de especialidade e sistemas de filtragem usados no fabrico de semicondutores. A equipa iniciou posição Garden pelo potencial de crescimento de conteúdo a longo prazo, sustentado em transições de nó, inovação em materiais e empacotamento avançado. Os resultados recentes confirmaram a tese, com melhor visibilidade sobre a procura de construção de fábricas, potencial confirmado de recuperação de margem bruta e progresso na redução de dívida.

Líder global em gestão térmica. Reportou um trimestre sólido, suportado por procura robusta de clientes de data centers hyperscale e por crescimento acelerado no negócio de soluções de climatização, e anunciou um acordo de capacidade de longo prazo com um cliente estratégico de data centers, acordo que reforçou a visibilidade de procura até 2029. A progressão de margem tem sido mais lenta do que o esperado, com o aumento de capacidade produtiva ainda em curso.

Um dos maiores operadores logísticos terceirizados da América do Norte, com serviços de transporte multimodal. A equipa iniciou posição por a empresa aparentar estar nas fases iniciais de um ciclo de lucro, alimentado por melhoria das condições do mercado de carga, ganhos continuados de produtividade e execução da transformação operacional lean plurianual. A adopção precoce de ferramentas assistidas por inteligência artificial melhora eficiência e níveis de serviço.

Líder em diagnóstico por biópsia líquida, detectando e monitorizando cancro a partir de uma simples colheita de sangue. Ocupa posição cimeira em testes de selecção de terapias oncológicas dirigidas e continua a alargar o portefólio. Entregou mais um trimestre forte, com força continuada nos volumes de testes e adesão acelerada ao teste de rastreio colorrectal Shield, levando a gestão a rever em alta a orientação de receita anual.

Fornece tecnologias avançadas de detecção, transmissão e análise em mercados de nicho, incluindo imagem digital, instrumentação e electrónica aeroespacial e de defesa. Os resultados recentes excederam expectativas, com crescimento orgânico a acelerar, força continuada em defesa e melhoria da procura em mercados industriais de ciclo curto. A gestão reviu em alta a orientação anual, destacando encomendas fortes e momentum em sistemas não tripulados, detecção espacial e tecnologias de infravermelhos.

Opera um dos maiores mercados electrónicos globais de negociação de rendimento fixo fora de bolsa. Na leitura da equipa, o momentum continuado em swaps de taxa de juro e em mercados internacionais, aliado a uma longa margem de progressão na electronificação do rendimento fixo, suporta um percurso de crescimento sustentado e de expansão de margem. As melhorias de produto e a dimensão do mercado endereçável poderão gerar potencial de valorização material a longo prazo.

Empresa global de aeroespacial e defesa que, na leitura da equipa, está bem posicionada para beneficiar do investimento crescente em defesa antimíssil de nova geração, detecção espacial e programas de segurança nacional. Os resultados excederam expectativas, com crescimento orgânico de 15% e carteira de encomendas a atingir 41 mil milhões de dólares. Ainda assim, a acção caiu com receios sobre concorrência futura e quota de mercado de longo prazo.

Fornecedora líder de software de bases de dados para aplicações modernas nativas da nuvem. Os resultados excederam expectativas, ainda que o crescimento estável do Atlas continue aquém das expectativas dos investidores, e a gestão destacou procura continuada de clientes empresariais e de cargas ligadas a inteligência artificial. Ainda assim, a análise recente da equipa sugere que a IA aumenta os riscos competitivos de médio prazo, ao reduzir custos de mudança e ao pressionar preços na camada de bases de dados.

Anteriormente Pure Storage, redefine o armazenamento empresarial de dados com uma arquitectura integralmente flash que continua a gerar ganhos de quota. A subida dos custos de NAND estreitou porém a vantagem histórica de custo face aos discos rígidos, criando um quadro de procura mais exigente no curto prazo à medida que os clientes antecipam compras perante novas subidas de preço. A equipa continua a acreditar na transição de longo prazo para o flash.

Uma das duas posições que lideraram o contributo do consumo discricionário, área em que a carteira subiu perto de 21% no trimestre, ainda que o sector tenha ficado atrás do índice alargado. Entregou resultados sólidos, suportados por procura subjacente saudável e por um número recorde de adesões ao programa de membros. A equipa nota que as oportunidades em consumo discricionário não são tão abundantes, mantendo posições selectivas em franquias como esta.