VRSK bullish conv. core nova posição Verisk Analytics
Stalwart
Provedor de data e software solutions para a indústria seguradora.
Maior compra do trimestre. As soluções modernas da Verisk são
powerful e sticky, tornando-as must-have para grandes seguradoras.
Através de novos produtos e aumento de preços, espera-se manter
crescimento high single digits e drive de margens e free cash flow
crescentes.
Our largest purchase was Verisk Analytics, a data and software solutions provider to the insurance industry. Verisk's modern solutions are powerful and sticky, making them a must-have for major insurance companies. Through new products and raising prices, the company should continue growing high single digits and drive margins and free cash flow higher.
"A nossa maior compra foi a Verisk Analytics, provedora de data e software solutions à indústria seguradora. As soluções modernas da Verisk são powerful e sticky, tornando-as must-have para grandes seguradoras. Através de novos produtos e aumento de preços, a empresa deverá continuar a crescer high single digits e impulsionar margens e free cash flow."
iniciada em T2 2025 como maior compra
NOW neutral conv. top manter ServiceNow
Fast Grower
Líder entre software peers na monetização de IA generativa, com
target de mil milhões de dólares de annual contract value de
produtos AI-related até 2026. Listada entre top contributors
individuais do trimestre.
Within IT, ServiceNow remains a leader among its software peers in the monetization of generative AI, with a target of $1 billion in annual contract value from AI-related products by 2026.
"Dentro de IT, a ServiceNow mantém-se líder entre os seus software peers na monetização de IA generativa, com um target de mil milhões de dólares de annual contract value proveniente de produtos AI-related até 2026."
VRT neutral conv. top manter Vertiv
Fast Grower
Provedora de sistemas de power e thermal management críticos para
operações de data center. Continua a beneficiar do foco crescente
em IA e dos investimentos de infraestrutura subjacente necessários
para o suportar. Top contributor individual ao retorno relativo do
trimestre.
Vertiv and Comfort Systems continue to benefit from the growing focus on AI and the underlying infrastructure investments required to support it. Vertiv delivers power and thermal management systems critical for data center operations
"A Vertiv e a Comfort Systems continuam a beneficiar do foco crescente em IA e dos investimentos de infraestrutura subjacente necessários para o suportar. A Vertiv entrega sistemas de power e thermal management críticos para operações de data center."
FIX neutral conv. top manter Comfort Systems USA
Fast Grower
Provedora de instalação e manutenção de sistemas HVAC e electrical.
Beneficiária estrutural do build-out de infraestrutura data center
AI. Top contributor individual ao retorno relativo do trimestre.
Comfort Systems provides HVAC and electrical systems installation and maintenance. These names helped offset weakness across our more cyclical industrial positions that have yet to see a meaningful upturn in economic activity.
"A Comfort Systems fornece instalação e manutenção de sistemas HVAC e electrical. Estes nomes ajudaram a compensar a fraqueza nas nossas posições industriais mais cíclicas que ainda não viram um upturn significativo da actividade económica."
APP bearish conv. top reduzir AppLovin
Fast Grower
Algoritmo AI-driven de publicidade entregou resultados excepcionais
no T1 com receita de publicidade a crescer 71% homólogo via força
continuada em gaming e tracção crescente em e-commerce. Trimmed
após valorização recente forte, mindful de ongoing risks e position
sizes. Top contributor individual ao retorno relativo do trimestre.
AppLovin delivered exceptional first-quarter results, highlighted by outsize product-led share gains with ad revenue growing 71% year over year driven by the AI-driven advertising algorithm provider's continued strength in gaming and rising traction in e-commerce.
"A AppLovin entregou resultados excepcionais no primeiro trimestre, evidenciados por outsize product-led share gains com ad revenue a crescer 71% ano-sobre-ano graças à força continuada em gaming e tracção crescente em e-commerce do provedor de algoritmo AI-driven de publicidade."
MELI bearish conv. top reduzir MercadoLibre
Fast Grower
Disruptor em consumer discretionary. Trimmed após valorização recente
forte, mindful de ongoing risks e position sizes. Top contributor
individual ao retorno relativo do trimestre.
Mindful of the ongoing risks and position sizes, we trimmed disruptors AppLovin in IT and MercadoLibre in consumer discretionary following strong recent performance.
"Mindful de ongoing risks e position sizes, trimmámos os disruptors AppLovin em IT e MercadoLibre em consumer discretionary após valorização recente forte."
PODD neutral conv. core manter Insulet
Fast Grower
Developer de insulin pumps para o tratamento de diabetes. Já a ver
robust margin growth, beneficia de vendas Omnipod entre a população
de diabetes tipo 2, mercado para o qual recebeu aprovação FDA no
Verão anterior. Exposição em saúde standout num trimestre em que o
sector overall struggled devido a tariff fears e desafios em
Medicare Advantage.
Insulet, a developer of insulin pumps for the treatment of diabetes, which was already seeing robust margin growth, is benefiting from Omnipod sales among the type 2 diabetes population, a market it received FDA approval for last summer.
"A Insulet, developer de insulin pumps para o tratamento de diabetes, que já estava a ver robust margin growth, beneficia de vendas Omnipod entre a população de diabetes tipo 2, mercado para o qual recebeu aprovação FDA no Verão anterior."
HQY neutral conv. core manter HealthEquity
Fast Grower
Provedor de health savings accounts (HSA). Acções subiram com better
than expected quarterly revenue e revisão em alta das previsões
anuais, impulsionado por crescimento forte em HSAs e activos.
HealthEquity, a provider of health savings accounts (HSA), saw its shares rise on better than expected quarterly revenue and raised full-year guidance driven by strong growth in HSAs and assets.
"A HealthEquity, provedora de health savings accounts (HSA), viu as suas acções subirem com better than expected quarterly revenue e revisão em alta das previsões anuais, impulsionado por strong growth em HSAs e activos."
CAI neutral conv. core manter Caris Life Sciences
Fast Grower
Empresa AI-driven em cancer care e genetic profiling. Detida há
vários anos na área de private investment do Strategy. Caris went
public no fim do trimestre e oferece molecular profiling services
diferenciados a empresas biofarmacêuticas usando machine learning
algorithms.
The Strategy also saw strong performance from Caris Life Sciences, an AI-driven company in cancer care and genetic profiling. We have owned the company for several years in the private investment area of the strategy. Caris went public late in the quarter and offers a differentiated molecular profiling services to biopharmaceutical companies using machine learning algorithms.
"O Strategy também viu strong desempenho da Caris Life Sciences, empresa AI-driven em cancer care e genetic profiling. Detemos a empresa há vários anos na área de private investment do strategy. A Caris went public no final do trimestre e oferece molecular profiling services diferenciados a empresas biofarmacêuticas usando machine learning algorithms."
transição de private para public via IPO no T2 2025
MPWR bearish conv. starter sair Monolithic Power Systems
Fast Grower
Saída no sector IT, com proceeds rolled para newer semiconductor
additions Lattice Semiconductor e Qorvo.
We exited Monolithic Power Systems in the IT sector, rolling the proceeds into newer semiconductor additions, Lattice Semiconductor and Qorvo.
"Saímos da Monolithic Power Systems no sector IT, rolando os proceeds para newer semiconductor additions, Lattice Semiconductor e Qorvo."
LSCC bullish conv. core nova posição Lattice Semiconductor
Turnaround
Lattice produz programmable logic devices usados em wide range de
aplicações incluindo PC/servers, industrial, automotive e
comunicações. Volumes na maioria dos end markets estiveram deprimidos
desde o 2022 supply chain shock, mas declines estabilizaram e
volumes deverão começar a crescer no final deste ano para 2026.
Lattice é a best positioned company no sector, taking share via
inovação, e o novo CEO entregou retornos remarkable numa empresa
anterior detida no Select portfolio.
Lattice makes programable logic devices used in a wide range of applications including PC/servers, industrial, automotive and communications equipment. The volumes in most of its end markets have been depressed since the 2022 supply chain shock, but we believe declines have stabilized and volumes should start to grow late this year into 2026. Lattice is the best positioned company in the industry, taking share from other players through innovation, and its new CEO delivered remarkable returns for investors at a prior company owned in the Select portfolio.
"A Lattice produz programmable logic devices usados em wide range de aplicações incluindo PC/servers, industrial, automotive e comunicações. Os volumes na maioria dos seus end markets estiveram deprimidos desde o 2022 supply chain shock, mas acreditamos que os declines estabilizaram e os volumes deverão começar a crescer no final deste ano para 2026. A Lattice é a best positioned company no sector, taking share de outros players via inovação, e o seu novo CEO entregou retornos remarkable para investidores numa empresa anterior detida no Select portfolio."
iniciada em T2 2025 via rotação de Monolithic
QRVO bullish conv. média nova posição Qorvo
Turnaround
Empresa de semiconductor de comunicações vendendo primariamente
para mobile phones com heavy iPhone exposure e defense devices.
Stock vista como evolving opportunity, deprimido com vendas iPhone
decepcionantes e más decisões de capital allocation. Novos
shareholders com board seats deverão melhorar operação, capital
allocation e perseguir strategic activity para unlock value
enquanto se espera por futuros iPhone upgrade cycles.
Qorvo is a communications semiconductor company primarily selling into mobile phones, with heavy iPhone exposure, and defense devices. The stock, which we view as an evolving opportunity, has been depressed as sales of iPhones have been disappointing, and the current management team has made poor capital allocation decisions. We believe new shareholders who have obtained board seats will improve operation, capital allocation and pursue strategic activity to unlock value, while we wait for future iPhone upgrade cycles.
"A Qorvo é uma empresa de semiconductor de comunicações que vende primariamente para mobile phones, com heavy iPhone exposure, e defense devices. A acção, que vemos como evolving opportunity, esteve deprimida à medida que as vendas de iPhones decepcionaram e a equipa de gestão actual tomou poor capital allocation decisions. Acreditamos que novos shareholders que obtiveram board seats irão melhorar a operação, capital allocation e perseguir strategic activity para unlock value, enquanto esperamos por futuros iPhone upgrade cycles."
iniciada em T2 2025 via rotação de Monolithic
SRT bullish conv. core nova posição Sartorius
Stalwart
Premier manufacturer de produtos consumíveis e services usados no
desenvolvimento de produção biofarmacêutica como cell culture media,
bioreactors e sistemas para separation, purification e concentration
de produtos biológicos. Área cresceu rapidamente com aumento de
novos biologics e cell e gene therapies. Post-COVID sales abrandaram
devido a excess inventory; workdown ao longo de três anos com
growth a reacelerar, o que deverá propelir multiple maior.
In health care, Sartorius is a premier manufacturer of consumable products and services used in the development of biopharmaceutical production such as cell culture media, bioreactors and systems for separation, purification and concentration of biological products.
"Em saúde, a Sartorius é um premier manufacturer de produtos consumíveis e services usados no desenvolvimento de produção biofarmacêutica como cell culture media, bioreactors e sistemas para separation, purification e concentration de produtos biológicos."
iniciada em T2 2025
PEN bullish conv. core nova posição Penumbra
Fast Grower
Nome familiar do Strategy por deter noutros portefólios na
ClearBridge. Os produtos da empresa usam aspirator para remover
clots do cérebro, coração, pulmões e circulação periférica. Com
esta nova inovação a tornar-se best-in-class approach entre médicos,
Penumbra continua a desenvolver novos produtos para servir este
large e growing market, com major product release antecipado para
final do ano.
Penumbra is a name we are familiar with from owning across other portfolios at ClearBridge. The company's products use an aspirator to remove clots from the brain, heart, lungs and peripheral circulation. With this new innovation quickly becoming a best-in-class approach among physicians, Penumbra is continuing to develop new products to serve this large and growing market, and we anticipate a major product release later this year.
"A Penumbra é um nome familiar de deter em outros portefólios na ClearBridge. Os produtos da empresa usam aspirator para remover clots do cérebro, coração, pulmões e circulação periférica. Com esta nova inovação a tornar-se rapidamente best-in-class approach entre médicos, a Penumbra continua a desenvolver novos produtos para servir este large e growing market, e antecipamos um major product release ainda este ano."
iniciada em T2 2025
CHYM bullish conv. média nova posição Chime Financial
Fast Grower
Adição em financeiras no contexto do underweight sectorial que
contribuiu para retorno relativo. Detalhe de tese específica não
disclosed no commentary.
we added positions in Chime Financial in financials and Medpace Holdings in health care.
"adicionámos posições em Chime Financial em financeiras e Medpace Holdings em saúde."
iniciada em T2 2025
MEDP bullish conv. média nova posição Medpace Holdings
Fast Grower
Adição em saúde no contexto da exposição standout do sector no
trimestre. Detalhe de tese específica não disclosed no commentary.
we added positions in Chime Financial in financials and Medpace Holdings in health care.
"adicionámos posições em Chime Financial em financeiras e Medpace Holdings em saúde."
iniciada em T2 2025
BABA bearish conv. starter sair Alibaba Group
Stalwart
Saída da plataforma chinesa de e-commerce e payment após a acção
subir rapidamente a incorporar new enthusiasm pelas suas ofertas
AI-cloud.
The Portfolio sold Chinese e-commerce and payment platform Alibaba Group after its stock price rose rapidly incorporating new enthusiasm for its AI-cloud offerings.
"O Portfolio vendeu a chinesa de e-commerce e payment platform Alibaba Group após o preço das acções ter subido rapidamente a incorporar new enthusiasm pelas suas ofertas AI-cloud."
FOXF bearish conv. starter sair Fox Factory
Cyclical
Saída do fabricante de componentes que entram em high-priced trucks
e bicycles devido a preocupações com tarifas e large ticket consumer
purchase activity.
We also exited Fox Factory, which makes components that go into high-priced trucks and bicycles, due to concerns over tariffs and large ticket consumer purchase activity.
"Saímos também da Fox Factory, que faz componentes que entram em high-priced trucks e bicycles, devido a preocupações com tarifas e large ticket consumer purchase activity."
WDAY bearish conv. starter sair Workday
Fast Grower
Saída do Workday em IT, em linha com mudanças do trimestre.
We also sold Workday in IT.
"Vendemos também a Workday em IT."
CPRT neutral conv. core manter Copart
Cyclical
Empresa de auto salvage. Caiu sharply após o fiscal third-quarter
revenue ter falhado expectativas dos investidores pela primeira vez
em muitos trimestres. Detractor sectorial entre industriais cíclicas
que ainda não viram meaningful upturn na actividade económica.
Detractors included auto salvage company Copart, which fell sharply after its fiscal third-quarter revenue missed investor expectations for the first time in many quarters.
"Detractors incluíram a auto salvage Copart, que caiu sharply após o fiscal third-quarter revenue ter falhado as expectativas dos investidores pela primeira vez em muitos trimestres."
MSFT neutral conv. core manter Microsoft
Slow Grower
Underweight a Microsoft penalizou o Strategy num trimestre forte
para o early AI software adopter. Top detractor individual ao
retorno relativo do período.
The Strategy was also penalized by an underweight to Microsoft in a strong quarter for the cloud and early AI software adopter.
"O Strategy foi também penalizado por um underweight a Microsoft num quarter forte para o cloud e early AI software adopter."