Baron Fifth Avenue Growth Fund

Líder global em AI infrastructure após evoluir de graphics-card supplier para gamers para o epicentro do paradigma AI. Co-design extremo com cadência anual em chips, networking, CPUs, GPUs, racks e full AI data centers. NVIDIA contribuiu 409bps absolutos em 2025, sendo o único detractor único superior a 100bps no ano. A gestora destaca o foco em ecossistema, investimento de longo prazo e foco em hard problems como diferenciação durável.

Plataforma de e-commerce e cloud com network effects e escala em delivery. AWS oferece full-stack solution para AI com first-party (TPUs) e third-party (NVIDIA GPUs) hardware e modelos próprios e third-party (Claude, GPT). 1,5M trabalhadores e uma das maiores logistics networks globais. A gestora antecipa que automação via autonomous driving e robotics aumente margens e robustez ao longo do tempo. Detractor no T4 mas exemplar de cultura adaptativa.

Maior rede social mundial. Acções caíram 10,0% no T4 (mas +13,1% no ano) por receios de capex e opex 2026 acima de Street, sem cloud business para gerar short-term return em GPUs como os hyperscalers. A gestora considera o investimento em IA longer-duration e a melhorar content recommendations e ad targeting. Receita +25% YoY em constant currency, operating margin 40%, ambos acima de expectativas. Smart glasses e commerce como growth optionalities.

Parent company da Google — maior empresa de search e online advertising. Acções subiram 28,8% no T4 e 65,3% no ano. Receitas T3 +15% em constant currency, EPS +35%. Cloud +34% YoY com large deals >$1B no T3 a superarem os dois anos anteriores combinados; AI tokens processados +20x YoY em Setembro. Anúncio de deal grande com Anthropic. Brin regressou full-time em 2022 para o Gemini, e Gemini 3 atingiu 650M MAU, aproximando-se dos 900M do ChatGPT.

Plataforma de commerce que pivotou múltiplas vezes — começou com small domestic merchants e hoje serve offline, large, B2B e cross-border. Cortou 20% da workforce ao abandonar Shopify Fulfillment Network e acelerou inovação em vertical solutions: payments, instant checkout, working capital loans, tax management, merchant-of-record, agentic-commerce, AI Sidekick. A gestora considera Shopify connective tissue entre milhões de merchants e os large AI chat-bots para enabling agentic commerce.

Líder global em foundry com share dominante em advanced nodes. Fornece accelerators de NVIDIA e Broadcom e muitos dos networking chips para AI data centers. Top contributor que adicionou >100bps absolutos no ano. Mantido em T4. Acções subiram materialmente no ano por demand de chips de IA.

Líder em veículos eléctricos e candidato dominante em physical AI: autonomous driving e humanoid robots como optionalities materiais. A gestora classifica Tesla na categoria de longer-term opportunity from physical AI. Mantida no trimestre.

Leading alternative asset manager. Reforçada no trimestre como uma das nove existing holdings em que a gestora aumentou exposição. Tese de expansão de assets under management e fee structure em ciclo de capital de longo prazo.

Maior plataforma de e-commerce em Latin America. Acções caíram 13,8% no T4 (mas +18,4% no ano). Concorrência elevada de Amazon e Shopee no Brasil; expansão de free shipping thresholds e maior marketing spend drove fears de margin compression. Receios de agentic AI a slow gross merchandise value e take rates. Argentina volatil. A gestora mantém convicção: posicionada para capturar large share de Latin America e-commerce e fintech underpenetrados.

Leading provider de telematics e video safety, cloud-based software para physical operations. Reforçada com $9,7M no T4. A gestora destaca o uso de IA nos próprios algorithms de video safety e o posicionamento como plataforma para enterprise customers em fleet management.

Designer e fornecedor de soluções semicondutoras e de software de infraestrutura. Único merchant supplier escalado capaz de co-designar custom accelerators e networking solutions com hyperscalers e frontier AI labs. AI revenue +65% para $20B em FY2025 (cerca de um terço do total), com receita trimestral de IA +10x em 11 trimestres. AI backlog $73B (cerca de metade do total $162B). XPU customers passaram de 3 para 5. VMware integration progredindo. Crescimento total +24% FY2025 com EBITDA margin 67%.

Designer de chips de power management, com leadership em soluções altamente integradas. Posicionada para beneficiar de duas tendências estruturais: redesign de data centers para IA (NVIDIA GB200 a 120kW por rack) e transformação de arquitecturas eléctricas em automóveis (12V para tensões superiores). Cresceu receita 8x e EPS 9x na última década (CAGRs de 23,6% e 25%). Modules ainda apenas 10–15% da receita, com ASP 3–4x dos chips, oferecendo runway adicional.

"[MPS] want to demonstrate in any segment of the"

"A MPS quer demonstrar em qualquer segmento de mercado."

Empresa privada formada pelo merger de X (former Twitter) e xAI, fundada por Elon Musk em 2023. Combina LLMs com real-time data e distribuição global. Colossus 1 (100K GPUs em 122 dias); Colossus 2 (100K GPUs adicionais ainda mais rápido) posiciona xAI como first operator de one-gigawatt data center. Grok 5 espera leverage da capacidade Colossus 2. Macrohard initiative para enterprise AI; X Money para nova oportunidade de mercado. Valuation com base em secondary transactions recentes.

"understand the true nature of the universe."

"compreender a verdadeira natureza do universo."

Posição em advertising technology saída no T4 após intensificação de pressões competitivas no sector. A gestora descreve a posição como tendo overstayed welcome — vinha a reduzir há algum tempo. Saída com modest profit. Trade Desk foi o único detractor único superior a 100bps no ano de 2025 (−227bps). Saída coerente com a filosofia de reallocate quando risk/reward fica menos favorável.

Software platform para indústria life sciences. Saída total motivada pela posição estar further along no growth lifecycle, na avaliação da gestora. Net amount sold no T4: $8,7M.

Empresa privada de Elon Musk em foguetes avançados, satélites e veículos espaciais. Classificada como private investment de Industrials. Apreciação no T4 driven por nova ronda de financiamento. Segundo maior contribuidor do trimestre (+1,34%).