AVGO neutral conv. top manter Broadcom
Maior detenção da carteira, com 7,1%, classificada pelo quadro como tecnologia de informação nos Estados Unidos e pela matriz de qualidade como melhor da classe com potencial de crescimento médio. O gestor inclui-a nas detenções orientadas para a inteligência artificial que se comportaram muito bem, com subida de 60% no trimestre, e volta a nomeá-la entre as que beneficiariam de investimento adicional da Apple em modelos próprios.
NVDA neutral conv. core manter NVIDIA Corporation
Detenção de 6,2%, classificada pelo quadro como tecnologia de informação nos Estados Unidos e pela matriz como melhor da classe com potencial de crescimento elevado. Está entre as detenções orientadas para a inteligência artificial nomeadas na abertura da secção, subiu 40% no trimestre e é uma das cinco empresas que o gestor identifica como beneficiárias de despesa adicional em inteligência artificial.
MSFT neutral conv. core manter Microsoft Corporation
Detenção de 6,2%, classificada pelo quadro como tecnologia de informação nos Estados Unidos e pela matriz de qualidade e crescimento como melhor da classe com potencial médio. A secção não lhe dedica comentário próprio nem descreve o negócio, pelo que a tese se limita ao que os dois quadros imprimem.
TSM neutral conv. core manter Taiwan Semiconductor Manufacturing Company
Detenção de 5,5%, classificada pelo quadro como tecnologia de informação em Taiwan e pela matriz, sob a forma abreviada TSMC, como acima da média em qualidade com potencial de crescimento médio. A secção não lhe dedica comentário próprio, pelo que a tese se limita ao que os quadros imprimem.
NFLX neutral conv. core manter Netflix, Inc.
Detenção de 5,1%, classificada pelo quadro como serviços de comunicação nos Estados Unidos e pela matriz como acima da média em qualidade com potencial de crescimento médio. O gestor nomeia-a entre os contribuintes do trimestre, com subida de 40% e resultados fortes no primeiro trimestre civil.
AMZN neutral conv. core manter Amazon.com, Inc.
Detenção de 5,1%, classificada pelo quadro como consumo discricionário nos Estados Unidos e pela matriz como acima da média em qualidade com potencial de crescimento elevado. A secção não lhe dedica comentário próprio, pelo que a tese se limita ao que os quadros imprimem.
META neutral conv. core manter Meta Platforms, Inc.
Detenção de 5,0%, classificada pelo quadro como serviços de comunicação nos Estados Unidos e pela matriz como melhor da classe com potencial de crescimento médio. É citada no artigo do trimestre pela despesa de investimento de 72 mil milhões de dólares no ano e pelos óculos Orion, mas como referência de mercado e não como tese de carteira.
VEEV neutral conv. core manter Veeva Systems
Detenção de 4,4%, classificada pelo quadro como cuidados de saúde nos Estados Unidos e pela matriz como acima da média em qualidade com potencial de crescimento elevado. O gestor nomeia-a entre os contribuintes do trimestre, com subida de 26% e resultados fortes no primeiro trimestre civil.
ASML Holding NV neutral conv. core manter
Detenção de 4,1%, classificada pelo quadro como tecnologia de informação e pela matriz como melhor da classe com potencial de crescimento médio. O país impresso na linha do quadro é Taiwan, o que reproduz a linha anterior e não a sede da empresa, pelo que não é aqui adoptado. Sem comentário próprio na secção.
Lam Research Corp neutral conv. core manter
Detenção de 3,9%, classificada pelo quadro como tecnologia de informação nos Estados Unidos e pela matriz como acima da média em qualidade com potencial de crescimento médio. A secção não lhe dedica comentário próprio, pelo que a tese se limita ao que os quadros imprimem.
APH neutral conv. core manter Amphenol
Uma das três detenções orientadas para a inteligência artificial nomeadas na abertura da secção, com subida de 45% no trimestre, e uma das cinco que o gestor identifica como beneficiárias de investimento adicional em inteligência artificial. A matriz classifica-a como acima da média em qualidade com potencial de crescimento médio. O quadro das dez maiores não a inclui, pelo que o peso não é divulgado.
VRT neutral conv. média manter Vertiv Holdings Co
Detenção nomeada no artigo do trimestre entre as cinco que beneficiariam de investimento adicional da Apple em modelos próprios de inteligência artificial. A matriz classifica-a como acima da média em qualidade com potencial de crescimento elevado. Sem peso divulgado.
Arista neutral conv. média manter
Detenção nomeada no artigo do trimestre entre as cinco que beneficiariam de investimento adicional da Apple em modelos próprios de inteligência artificial. A matriz classifica-a como acima da média em qualidade com potencial de crescimento elevado. Sem peso divulgado nem descritor de negócio.
SNPS neutral conv. média manter Synopsys
Detenção de programas de desenho electrónico que, em conjunto com a Cadence, representa cerca de 8% da carteira. Caiu perto de 10% nas duas semanas finais do trimestre depois de a administração norte-americana proibir a venda destes programas à China como moeda de troca nas negociações comerciais; a proibição foi levantada na primeira semana de Julho e o título recuperou. A matriz classifica-a como melhor da classe com potencial de crescimento médio.
Cadence neutral conv. média manter
Detenção de programas de desenho electrónico que, em conjunto com a Synopsys, representa cerca de 8% da carteira e caiu perto de 10% no mesmo episódio de proibição de vendas à China, revertido na primeira semana de Julho. A matriz classifica-a como melhor da classe com potencial de crescimento médio.
V neutral conv. média manter Visa Inc.
Rede de cartões que, com a Mastercard, representa cerca de 7% da carteira e cedeu perto de 5% com o regresso do receio de que as stablecoins desloquem as redes tradicionais. O gestor considera isso improvável: são negócios de agregação do lado da procura, e o consumidor escolhe pelos prémios, pela conveniência, pela aceitação alargada e pela protecção contra fraude. A matriz classifica-a como melhor da classe com potencial de crescimento baixo.
MA neutral conv. média manter Mastercard Incorporated
Rede de cartões que, com a Visa, representa cerca de 7% da carteira e cedeu perto de 5% pelo mesmo receio de deslocação por stablecoins, que o gestor rejeita com o argumento da agregação do lado da procura. A matriz classifica-a como melhor da classe com potencial de crescimento médio.
KLA Corp bullish conv. starter nova posição
Entrada do trimestre, com cerca de 1,5%. O gestor descreve-a como oligopólio do lado da oferta, com posição dominante em inspecção e metrologia no fabrico de semicondutores de fronteira, e argumenta que beneficiará do crescimento induzido por arquitecturas de transístor cada vez mais complexas, sendo as suas ferramentas decisivas para melhorar os rendimentos de bolachas cada vez mais caras.
MCHP bullish conv. starter nova posição Microchip Technology
Entrada de 1% no trimestre, descrita pelo gestor como negócio de equipamento entrincheirado e integrada no reforço das posições de semicondutores analógicos. A tese é de ciclo: o gestor considera que o ciclo analógico tocou o fundo depois de cerca de três anos de queda e espera uma recuperação de resultados.
TXN bullish conv. média aumentar Texas Instruments Incorporated
Posição de semicondutores analógicos reforçada no trimestre, a par da Analog Devices, com a tese explícita de que o ciclo analógico tocou o fundo depois de cerca de três anos de queda e de que se segue uma recuperação de resultados. A matriz classifica-a como acima da média em qualidade com potencial de crescimento baixo.
ADI bullish conv. média aumentar Analog Devices, Inc.
Posição de semicondutores analógicos reforçada no trimestre, a par da Texas Instruments, com a mesma tese de fundo de ciclo e recuperação de resultados. A matriz classifica-a como acima da média em qualidade com potencial de crescimento baixo.
SAP bearish conv. média reduzir SAP SE
Detenção reduzida no trimestre, a par das três saídas, para financiar a entrada na KLA Corp e o reforço das posições analógicas. A matriz classifica-a como melhor da classe com potencial de crescimento elevado. O gestor não dá razão de avaliação nem de negócio para a redução, apenas o uso dos fundos.
PTC bearish conv. média sair
Saída do trimestre. O gestor nomeia-a apenas entre as três posições liquidadas para financiar a entrada na KLA Corp e o reforço das posições de semicondutores analógicos, sem razão de avaliação, de negócio ou de sector.
Siemens bearish conv. média sair
Saída do trimestre, nomeada apenas entre as três posições liquidadas para financiar a entrada na KLA Corp e o reforço das posições analógicas, sem razão de avaliação nem descritor de negócio.
8035.T bearish conv. média sair Tokyo Electron
Saída do trimestre, a terceira das três liquidações que financiaram a entrada na KLA Corp e o reforço das posições de semicondutores analógicos. A rotação faz-se dentro do próprio sector, trocando equipamento japonês por inspecção e metrologia e por semicondutores analógicos.
ISRG neutral conv. média manter Intuitive Surgical, Inc.
Nomeada na matriz de detenções principais, na célula de melhor da classe com potencial de crescimento elevado. Não consta do quadro das dez maiores nem tem comentário próprio, pelo que o peso não é divulgado e o documento não descreve o negócio.
GOOGL neutral conv. média manter Alphabet
Nomeada na matriz de detenções principais, sob a forma abreviada Google, na célula de acima da média em qualidade com potencial de crescimento médio. É citada no artigo pelos vinte mil milhões de dólares por ano pagos à Apple para ser o motor de pesquisa por omissão, mas isso é argumento sobre a Apple e não tese sobre esta detenção.
UBER neutral conv. média manter Uber Technologies, Inc.
Nomeada na matriz de detenções principais, na célula de acima da média em qualidade com potencial de crescimento elevado. Não consta do quadro das dez maiores nem tem comentário próprio, pelo que o peso não é divulgado e o documento não descreve o negócio.
Coupang neutral conv. média manter
Nomeada na matriz de detenções principais, na célula de acima da média em qualidade com potencial de crescimento elevado. Sem peso divulgado, sem sector atribuído e sem descritor de negócio no documento.
ServiceNow neutral conv. média manter
Nomeada na matriz de detenções principais, na célula de acima da média em qualidade com potencial de crescimento elevado. Sem peso divulgado, sem sector atribuído e sem descritor de negócio no documento.
Constellation neutral conv. média manter
Nomeada na matriz de detenções principais, na célula de acima da média em qualidade com potencial de crescimento médio. O documento imprime apenas esta forma abreviada, que não identifica sem ambiguidade a empresa, pelo que o código de negociação fica por atribuir.
BESI neutral conv. média manter
Nomeada na matriz de detenções principais, na célula de acima da média em qualidade com potencial de crescimento elevado. Sem peso divulgado, sem sector atribuído e sem descritor de negócio no documento.