Artisan Mid Cap Fund

Empresa nomeada entre as que têm catalisadores próprios fortes, com um lançamento de medicamento de grande dimensão que a equipa descreve como estando numa trajectória forte e capaz, a par de outras posições, de sustentar o desempenho da carteira apesar da pressão macroeconómica.

As acções subiram no trimestre com o lançamento do Yorvipath, medicamento para o hipoparatiroidismo, doença endócrina rara com poucos tratamentos eficazes. A equipa vê nele um motor significativo de ciclo de lucro, dado o mercado potencial e as necessidades por satisfazer. Embora seja cedo, os dados iniciais de prescrição sustentam a sua leitura optimista das vendas.

Franchise de software vertical com procura resistente à recessão. Integra o conjunto de ideias de maior convicção para o qual a equipa está a concentrar a carteira, aproveitando a volatilidade de mercado para reforçar posições a valorizações atractivas.

A dinâmica das acções prolongou-se em 2025, depois de mais um conjunto de resultados fortes, com crescimento de 12% nos utilizadores activos mensais e de 16% nas receitas. A margem de lucro tem vindo a expandir-se e a equipa acredita que pode continuar a subir. A posição foi reduzida por disciplina de valorização, mantendo-se a convicção nas perspectivas de longo prazo.

Os resultados superaram as estimativas dos analistas, mas as acções caíram com previsões desapontantes para o futuro. As perspectivas do negócio central de componentes de embalagem para medicamentos injectáveis são positivas; a equipa considera, porém, que duas surpresas negativas deverão penalizar os resultados de 2025. Manteve a posição, aumentando o escrutínio do caminho da empresa para reacelerar.

Fornecedor de referência de equipamento e serviços para petróleo e gás, com 60% das receitas em serviços e equipamento de campo. O segmento industrial e de tecnologia energética, impulsionado pelo crescimento secular do gás natural liquefeito, tem vindo a diversificar as receitas. A equipa considera a empresa bem posicionada para crescimento rentável.

Mercado digital que permite a estafetas entregar encomendas de restaurantes e de comércio local. Líder de mercado na entrega de refeições, negócio que continua a ganhar quota nos EUA com margens saudáveis e a crescer internacionalmente. Investe fortemente em novas linhas, como a entrega de mercearia, mercado em larga medida por explorar.

Franchise de software vertical com procura resistente à recessão, que integra o conjunto de ideias de maior convicção para o qual a equipa está a concentrar a carteira num ambiente de maior incerteza económica e de política.

Participação em tecnologia médica que a equipa considera bem colocada para beneficiar da adopção continuada dos seus produtos principais, no conjunto de empresas com catalisadores próprios que, no entender da equipa, poderão sustentar o desempenho apesar da pressão macroeconómica.

Retalhista de referência de peças automóveis de substituição, servindo tanto o mercado de consumo como o comercial. O sector cresceu historicamente de forma estável com o envelhecimento do parque automóvel e o aumento dos quilómetros percorridos, e a escala logística e de distribuição sustenta contas atractivas.

Participação exposta ao investimento em centros de dados. As acções caíram no trimestre com a venda acentuada dos títulos ligados à ascensão da IA generativa, depois de o modelo DeepSeek ter posto em causa as premissas do mercado quanto à durabilidade do investimento elevado em centros de dados.

Franchise de software vertical com procura resistente à recessão, incluída no conjunto de ideias de maior convicção para onde a equipa está a deslocar a carteira à medida que usa a volatilidade de mercado para melhorar a qualidade das posições.

Plataforma de referência de armazém de dados e análise na nuvem, beneficiando da saída continuada da infra-estrutura instalada nas próprias empresas. A arquitectura nativa na nuvem permite maior escalabilidade, rapidez e eficiência na gestão de grandes conjuntos de dados. A equipa vê valorização potencial à medida que uma nova gestão afina a estratégia comercial.

Maior fornecedor de software para o processamento de sinistros automóveis pelas seguradoras norte-americanas e para o mercado de oficinas de reparação. A escala e a longevidade — fundada em 1980 — dão-lhe vantagens de conhecimento em custos esperados de reparação, disponibilidade de peças e fluxos de trabalho de reparação. A equipa reforçou a posição.

Detém e opera as marcas Ugg e Hoka, que representam a maior parte das vendas. As acções caíram após os resultados, com previsões de curto prazo mais fracas do que o esperado — fraqueza que a equipa atribui em larga medida a falhas de fornecimento e ao conservadorismo da gestão. Mantém a leitura de um ciclo de lucro atractivo.

Fornecedor de referência de soluções de acolhimento de crianças que ajudam os empregadores a recrutar e a reter talento e as famílias a conciliar trabalho e vida pessoal, sobretudo através de contratos plurianuais com empregadores. A equipa considera o negócio de centros próprios subutilizado e a render menos do que a sua história, e reforçou a posição.

Participação em tecnologia médica que a equipa considera bem colocada para beneficiar da adopção continuada dos seus produtos principais, no conjunto de empresas com catalisadores próprios que, no entender da equipa, poderão sustentar o desempenho apesar da pressão macroeconómica.

Participação em tecnologia médica que a equipa considera bem colocada para beneficiar da adopção continuada dos seus produtos principais, no conjunto de empresas com catalisadores próprios que, no entender da equipa, poderão sustentar o desempenho apesar da pressão macroeconómica.

Participação em tecnologia médica que a equipa considera bem colocada para beneficiar da adopção continuada dos seus produtos principais, no conjunto de empresas com catalisadores próprios que, no entender da equipa, poderão sustentar o desempenho apesar da pressão macroeconómica.

Opera no transporte rodoviário de carga fraccionada, área estruturalmente atractiva do transporte, com características sólidas de franchise sustentadas por activos imobiliários e vantagens de rede. A equipa continua atraída pela expansão ponderada da rede de distribuição, mas reduziu a posição.

Empresa de semicondutores com soluções de redes, processamento seguro de dados e armazenamento. A equipa considera que detém uma das gamas mais amplas de propriedade intelectual em áreas de forte procura, o que a posiciona bem para as exigências crescentes dos centros de dados, das redes sem fios e do automóvel. As acções caíram apesar de resultados que a equipa viu com bons olhos.

Operador de referência em cruzeiros fluviais e em cruzeiros oceânicos de luxo, com um modelo assente em viajantes norte-americanos abastados. Nascido nos rios europeus, expandiu-se para os EUA e o Egipto e acrescentou cruzeiros oceânicos. Ao contrário dos concorrentes, privilegia itinerários centrados no destino em vez de comodidades a bordo, o que sustenta maior rentabilidade.

Líder de mercado em equipamento de rede na nuvem usado em centros de dados. As acções valorizaram-se fortemente desde o início de 2023, à medida que as soluções ethernet ganharam quota em ambientes de nuvem para IA, com vantagem assinalável nas taxas de utilização de unidades de processamento gráfico. A equipa considera que a empresa continua excepcionalmente bem posicionada, mas tem vindo a reduzir a posição por disciplina de valorização.

Participação exposta ao investimento em centros de dados, cujas acções caíram no trimestre com a venda acentuada dos títulos ligados à ascensão da IA generativa.

Fornecedor de referência de equipamento de sequenciação de nova geração para testes genéticos. A sequenciação do genoma generalizou-se com a queda dos custos, alargando-se dentro da investigação académica e às aplicações de diagnóstico clínico de alto valor.

Maior retalhista norte-americano de electrónica de consumo, com mais de mil lojas. A tese assentava no regresso ao crescimento do segmento mais importante — informática e telemóveis —, impulsionado por um ciclo de substituição de produto há muito esperado, sobretudo com a passagem dos consumidores para equipamentos com funcionalidades de IA integradas.

Fornecedor de referência de ferramentas de monitorização e análise para aplicações na nuvem. Com as transformações digitais das empresas, a necessidade de acompanhar e optimizar a infra-estrutura de computação na nuvem torna-se cada vez mais crítica. A equipa considera que o modelo de aquisição de clientes a baixo custo e o ritmo de desenvolvimento de produto posicionam bem a empresa para anos de forte crescimento dos lucros.