Matrix Asset Advisors

A FedEx é, com a Generac, um dos dois nomes que a gestora cita no sector Industrial, um dos que mais contribuíram para o retorno da carteira Large Cap Value no trimestre. Depois desse contributo, a casa aligeirou modestamente a posição nas contas tributáveis, sem apresentar alteração de tese sobre a empresa.

A Generac é, com a FedEx, um dos dois nomes que a gestora associa ao contributo do sector Industrial para a carteira Large Cap Value no trimestre. A carta não regista qualquer transacção sobre a posição nem desenvolve tese sobre a empresa.

A PepsiCo surge duas vezes na carta: como um dos dois nomes de Bens de Consumo de Base que sustentaram o contributo sectorial na Large Cap Value e na lista de reforços feitos em fraqueza de cotação, ao lado de Amazon, Apple, Microsoft e Qualcomm.

A Tyson Foods acompanha a PepsiCo na atribuição do contributo de Bens de Consumo de Base à carteira Large Cap Value. A carta não descreve transacções sobre a posição no trimestre.

A queda de 24% da Microsoft no trimestre é o exemplo central da tese de deslocação da casa. A gestora atribui a venda generalizada de software ao receio de que a inteligência artificial perturbe os modelos de negócio do sector e declara esperar que a Microsoft continue a mostrar bom crescimento à medida que mais empresas adoptam essa tecnologia. Reforçou a posição nas duas carteiras.

We view the decline in Microsoft’s stock as an excellent buying opportunity.

"Vemos a queda da acção da Microsoft como uma excelente oportunidade de compra."

A Qualcomm é, com a Microsoft, o nome que a gestora aponta como maior detractor do trimestre nas duas estratégias, com queda superior a 20%. A casa acrescentou à posição durante a fraqueza de cotação, na Large Cap Value e na Dividend Income.

A Applied Materials foi aligeirada a preços mais altos no início do ano, no âmbito da postura cautelosa sobre Tecnologia. O aligeiramento ficou restrito às contas isentas de imposto: nas contas tributáveis a mais-valia não realizada é ainda de curto prazo e a gestora aguarda que a posição passe a longo prazo antes de realizar lucros.

A Cisco foi vendida na totalidade nas duas estratégias. A gestora enquadra a saída na disciplina de realizar lucros quando o preço-alvo é alcançado, a par da L3Harris na Large Cap Value e da General Dynamics na Dividend Income.

Target: A carta indica que a Cisco atingiu o preço-alvo da gestora, sem divulgar o valor.

A Alphabet integra o conjunto de posições tecnológicas aligeiradas a preços mais altos no início do ano, decisão que a gestora considera acertada face à correcção subsequente. Depois da queda das cotações, declara-se cada vez mais optimista quanto ao contributo das participações tecnológicas no resto do ano.

A TE Connectivity aparece nas duas descrições de aligeiramento do trimestre: nas vendas tecnológicas feitas a preços mais altos no início do ano e no aligeiramento modesto das contas tributáveis, ao lado da FedEx. A carta não desenvolve tese própria sobre a empresa.

Iniciada perto do fim do trimestre a cerca de 425 dólares por acção, depois de a cotação ter descido de mais de 800 dólares em 2025. A gestora invoca a vantagem de ecossistema: fluxos de trabalho fiscais, contabilísticos e de pagamentos integrados na vida financeira do cliente, eficientes e dissuasores de mudança. A 17 vezes lucros projectados, considera o preço muito atractivo para uma empresa com crescimento de lucros de dois dígitos.

AI poses a threat to some software businesses, but we believe Intuit has a loyal customer base and will adapt to technological change.

"A inteligência artificial representa uma ameaça para alguns negócios de software, mas acreditamos que a Intuit tem uma base de clientes fiel e se adaptará à mudança tecnológica."

Posição parcial iniciada após uma queda superior a 65% face ao máximo de 179 dólares de 2021 e uma descida dos lucros de 3,56 dólares por acção para 1,55 estimados no ano que termina em Agosto de 2026. O interesse da gestora foi despertado por compras significativas de administradores abaixo de 60 dólares. Um novo presidente executivo entrou em 2024 para reparar as relações com retalhistas globais.

We believe the turnaround at Nike will take time, but the risk/reward at the current price is very attractive.

"Acreditamos que a recuperação da Nike levará tempo, mas o risco/retorno ao preço actual é muito atractivo."

A Amazon integra a lista de cinco posições reforçadas em fraqueza de cotação na carteira Large Cap Value durante o trimestre. A carta não desenvolve tese própria sobre a empresa.

A Apple é outro dos cinco nomes reforçados em fraqueza de cotação na Large Cap Value. A carta não apresenta tese autónoma sobre a empresa.

A L3Harris foi vendida na totalidade na carteira Large Cap Value. A gestora justifica a saída com o facto de a cotação ter atingido o preço-alvo, a par da Cisco, e descreve a empresa como fornecedora de material de defesa.

Target: A carta declara que a cotação atingiu o preço-alvo da gestora, sem divulgar o valor.

A Versant, resultante da cisão de canais de cabo da Comcast, foi vendida na totalidade durante o trimestre. O produto da venda foi reinvestido na própria Comcast, nas duas carteiras.

A Zimmer Biomet foi vendida na totalidade e classificada pela gestora como participação decepcionante. A casa afirma que a empresa deveria ser um bom negócio, mas que a administração esgotou a sua paciência ao fim de anos de passos em falso.

A Comcast foi reforçada nas duas carteiras com o produto da venda da Versant, a cisão de canais de cabo que dela resultou e que a gestora alienou no trimestre. A carta não apresenta tese autónoma sobre o negócio.

Iniciada a cerca de 215 dólares, com a acção na extremidade baixa do seu intervalo histórico de múltiplos, a 18 vezes lucros projectados, e na extremidade alta do rendimento de dividendo, a 3,2%. A gestora descreve funções administrativas críticas para os clientes e uma taxa de retenção muito elevada, com mais de cinquenta anos consecutivos de aumento do dividendo.

Iniciada a 140 dólares, com a acção na extremidade baixa do múltiplo médio de dez anos e um rendimento de dividendo de 3,0%. A gestora mantém a leitura de empresa inovadora, com gestão de primeira linha, capaz de continuar a entregar crescimento de lucros sólido e consistente, e aponta mais de sessenta e oito anos de aumentos consecutivos do dividendo.

A gestora acrescentou à posição em Accenture na carteira Dividend Income, posição que a carta identifica como tendo sido iniciada em 2025. Não é apresentada tese adicional sobre a empresa.

Posição iniciada em 2025, segundo a carta.

A General Dynamics teve a posição remanescente vendida na carteira Dividend Income, ao lado da Cisco, por a cotação ter atingido o preço-alvo da gestora. A carta não desenvolve tese adicional sobre a empresa.

Target: A carta declara a venda ao preço-alvo da gestora, sem divulgar o valor.

O Bank of New York Mellon é um dos três títulos financeiros aligeirados no início do trimestre a preços próximos dos seus máximos de longo prazo. A gestora declara continuar a gostar dos três nomes e enquadra a decisão na redução prudente de uma exposição financeira grande, à medida que as cotações se aproximavam dos preços-alvo.

O Morgan Stanley acompanha o Bank of New York Mellon e o M&T Bank no aligeiramento de financeiras feito no início do trimestre a preços próximos de máximos de longo prazo, sem alteração de tese: a gestora afirma continuar a gostar dos três nomes.

O M&T Bank completa o trio de financeiras aligeiradas no início do trimestre. A gestora justifica a decisão pela prudência de reduzir uma exposição financeira grande com as cotações a aproximarem-se dos seus preços-alvo, mantendo a apreciação pelos três títulos.