Baron Small Cap Fund

O Baron Small Cap Fund recuou 1,56% (Institutional Shares) no quarto trimestre de 2025, ficando atrás do Russell 2000 Growth Index (+1,22%) por 2,78pp e fechando 2025 em -0,66% vs +13,01% do Index. Cliff Greenberg destaca falta de exposição a biotecnologia e farmacêutica como responsável por ~300bps de underperformance relativo. Vertiv Holdings, Clearwater Analytics (após bid de PE a US$24,55, prémio de 55% sobre lows de Novembro), JFrog, Legence e RBC Bearings lideraram contributors; ODDITY Tech, Guidewire, Cognex, Houlihan Lokey e Kinsale detraíram. Andersen Group foi a única nova posição. Perspectiva construtiva para 2026: GDP acelerado por estímulo fiscal, Fed em ciclo de cortes, capex de IA, e expectativa de rotação para Quality e small caps.

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O Baron Small Cap Fund subiu 0,54% (Institutional Shares) no terceiro trimestre de 2025, ficando 11,65pp atrás do Russell 2000 Growth Index (+12,19%) e arrastando o underperformance YTD para 10,74pp. Cliff Greenberg descreve o rally como junk: small-caps de baixa qualidade, microcaps, quantum computing, small modular reactors e eVTOL lideraram, com qualidade de lucros a registar os piores três meses relativos de sempre. Kratos Defense (+198bps), Vertiv, Red Rock Resorts, Cognex e Installed Building Products lideraram contributors; Gartner (-155bps), Baldwin Insurance, Kinsale, PAR Technology e Intapp detraíram. Cinco novas posições (Legence IPO, Novanta, Accelerant, Integer, PAR), duas takeouts (Chart Industries, Dayforce). Perspectiva construtiva: Fed em ciclo de cortes (25bps em Setembro) e rotação esperada para Quality Growth.

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O Baron Small Cap Fund subiu 10,38% (Institutional Shares) no segundo trimestre de 2025, ficando 1,59pp atrás do Russell 2000 Growth Index (+11,97%) mas 0,84pp à frente YTD. Cliff Greenberg articula trimestre bifurcado: sell-off severo em Abril (NASDAQ em bear market a 4) após anúncio do regime tarifário Trump, depois rally para máximos com de-escalada comercial e Fed dovish. Vertiv (+397bps) liderou contributors, seguido de Guidewire, Kratos, ODDITY e Red Rock; Neogen, ICON e ASGN detraíram. Iniciou Hinge Health (IPO Maio), reforçou Liberty Live, Clearwater e Enpro; saiu UTZ e IDEXX. Trimmed top holdings via Redemption In-Kind. Quality/low-beta foi headwind no melhor trimestre em 25 anos para high-beta.

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O Baron Small Cap Fund recuou 9,07% (Institutional Shares) no primeiro trimestre de 2025, batendo o Russell 2000 Growth Index em 205 pontos base mas ficando atrás do Russell 3000, que caiu 4,72%. Cliff Greenberg descreve um trimestre que começou com optimismo pró-negócio e terminou sob o choque tarifário, com a aplicação DeepSeek a abalar pelo caminho a leitura do investimento em infra-estrutura de inteligência artificial e a fazer da Vertiv a maior detractora. A carteira ficou-se por 55 títulos, o número mais baixo em bastante tempo, e 3,8 mil milhões de dólares sob gestão, com as dez maiores posições em 40,6% do activo líquido. Entraram a RadNet e a PAR Technology; saíram a WEX, a Ibotta e a SBA Communications, e duas participadas foram adquiridas.

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O Baron Small Cap Fund recuou 0,99% (Institutional Shares) no quarto trimestre de 2024, contra +1,70% do Russell 2000 Growth Index; no ano subiu 13,61% contra 15,15% do índice. Cliff Greenberg descreve um trimestre de extremos: mercado plano em Outubro, disparada em Novembro com a eleição de Trump e o segundo corte do Fed, devolução dos ganhos em Dezembro com a subida das taxas longas e leituras de inflação acima do antecipado. Vertiv e Chart Industries lideraram os contribuidores; ICON e Baldwin detraíram. Reforçou Enpro, iniciou JFrog, alienou Fox Factory e Americold. Carteira de 57 nomes e US$4,3 mil milhões, com as dez maiores a valer 40,4% e rotação de 11,5%.

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