ClearBridge Large Cap Growth Strategy

Líder em semiconductor design para communications e networking devices. A adição permite ao Strategy melhor participar no desenvolvimento de custom silicon chips para AI computing. Broadcom está well-positioned para continued healthy investment em AI, trabalhando com várias large technology companies em custom silicon que devem crescer alongside robust demand para os GPUs all-purpose da Nvidia. O cloud infrastructure software business deve continuar a crescer dado o entrenched position em enterprises.

Broadcom is well-positioned for continued healthy investment in AI, working with several large technology companies to develop custom silicon that we expect to grow alongside robust demand for Nvidia’s all-purpose GPUs.

A Broadcom está well-positioned para continued healthy investment em AI, trabalhando com várias large technology companies para desenvolver custom silicon que esperamos crescer alongside robust demand para os all-purpose GPUs da Nvidia.

iniciada no T2 2025 pós-Liberation Day

Starter position iniciada em Junho. Marvell é tracked através do ownership de Nvidia e do work no AI semiconductor complex. Tal como Broadcom, desenha chips e networking equipment que power AI, cloud computing e 5G infrastructure, com strong interconnect business. High-quality asset portfolio para competir em custom ASICs. Valuation compressed significantly nos últimos seis a nove meses, trades agora a healthy growth-adjusted discount face a AI semi peers, providing attractive entry point.

Marvell’s valuation has compressed significantly over the past six to nine months and the stock now trades at a healthy growth-adjusted discount to AI semi peers, providing an attractive entry point.

A valuation da Marvell compressed significantly nos últimos seis a nove meses e a acção agora trades a healthy growth-adjusted discount face a AI semi peers, oferecendo attractive entry point.

iniciada em Junho 2025

Iniciada aproveitando o selloff de Abril. ServiceNow fornece end-to-end SaaS platform a enterprise customers para automate e standardize business processes em áreas como IT, customer services, sales e data security. Tem também monetizable generative AI product sendo adoptado pelos clientes. As gestoras articulam ter liked the business for a long time. A select growth exposure do Strategy aumentou no T2 devido ao strong desempenho dos higher-beta stocks neste bucket e à adição de ServiceNow.

ServiceNow also has a monetizable generative AI product being adopted by its customers. We have liked the business for a long time and took advantage of the April selloff to establish a position.

A ServiceNow tem também um monetizable generative AI product sendo adoptado pelos seus clientes. Gostávamos do business há muito tempo e aproveitámos o selloff de Abril para estabelecer posição.

iniciada no T2 2025 (April selloff)

Empresa Netherlands-based que desenha e fabrica commercial aircraft, aerospace components e defense systems. Beneficia de long-term demand para commercial aircraft. Aging da existing fleet e rising travel demand em regiões less penetrated como Ásia-Pacífico suportam robust pipeline de replacement demand. Plataforma A320 family solid antes de scale up nova family, em attractive period para free cash flow growth. Defense segment beneficia do EU ramping up defense spending.

iniciada no T2 2025

Empresa UK-based well-run a operar em attractive consolidated end market de industrial gas — key input em tecnologia, químicos, manufacturing, saúde e electrónicos. Empresa e indústria highly disciplined em price e contracting structure, providing downside protection em períodos de slower economic growth. Relative multiple declined devido a macroeconomic pressure on sales volumes, providing attractive entry point. Overlooked feature é o role como primary provider de gases para rocket propellant e coatings usados por space e satellite businesses.

We believe an overlooked feature of Linde’s business is its role as primary provider of gases for rocket propellant and coatings used by companies operating space and satellite businesses.

Acreditamos que uma overlooked feature do business da Linde é o role como primary provider de gases para rocket propellant e coatings usados por empresas a operar space e satellite businesses.

iniciada no T2 2025

Exited after trims over the last several quarters. As gestoras articulam high levels of existing penetration of its product suite e competitive risks. AI won't be winner takes all e Adobe é exemplo onde AI lowers barriers to entry e increases competitive pressure no business. A due diligence faz parte de uma broader analysis sobre o impacto de agentic AI — software systems que completam tarefas autonomously.

AI won’t be winner takes all, and Adobe is an example where we believe AI is lowering barriers to entry and increasing competitive pressure on the business.

AI won't be winner takes all, e a Adobe é exemplo onde acreditamos que a AI está lowering barriers to entry e increasing competitive pressure no business.

Exited após progresso em margin expansion no primeiro semestre de 2024 ser revertido por continued shifts em consumer spending away from discretionary categories como home e electronics — majority das vendas e higher margins. Tariffs em imports da China likely to further pressure o business. Apesar da execution para proteger margins em operating environment difícil, risks weighted to the downside levou ao exit.

Exited após biotech funding challenges e government funding pressure impactarem negativamente companies a suportar biopharmaceutical development como CRO ICON. Multiple quarters de spending rationalization entre customers empurraram o momento de uma CRO growth recovery. As gestoras saíram devido a lowering da confidence no momento de normalização do CRO business.

Trimmed para gerir risk em meio a intensified geopolitical tensions entre EUA e China em 2025. Proceeds direccionados para purchase de Broadcom como esforço para diversify AI semiconductor exposure dentro do Strategy.

Uma das largest active weights do Strategy. Acções subiram com continued robust execution — double-digit revenue growth driven por balance de subscriber growth e price, e continued margin expansion. As gestoras tomaram some profits mas remain confidentes na long-term strategy, strong market position e attractiveness do global streaming market. Top relative contributor no T2.

Reference de longa data e base do work das gestoras no AI semiconductor complex nos últimos vários anos. Demand robust para os all-purpose GPUs framework para tese de Broadcom e Marvell. Boosted no T2 por resultados sólidos e renewed expectations of widespread adoption of AI no rebound pós-tariff.

Overweight foi um dos drivers que neutralizou o mega cap positioning no T2 — Meta handily outperformou o benchmark boosted por resultados sólidos e renewed expectations of widespread adoption of AI. Top relative contributor no T2.

Mantida em underweight face ao benchmark. Apple underperformou no T2 e o underweight ao stock ajudou a offset relative headwinds dos underweights a outras mega caps. Top relative contributor do Strategy.

Mantida em underweight. Microsoft handily outperformou o benchmark no T2, fazendo do underweight um source de relative headwind para o Strategy. Listada entre os principais detractores relativos.

Holding out-of-benchmark beneficiada por stocks tied to power and electrification num sector industrials que subiu 13,1%. Top relative contributor do Strategy no T2 e referida pelas gestoras como exemplo de differentiated, well-positioned company que continua a sustentar o approach risk-aware ao growth investing.

Eli Lilly entre os top relative contributors do Strategy no T2 dentro de um sector saúde que recuou 2%. Holding mantida no T2 mas eventualmente vendida em Julho a fair value antes do deal Medicare/Medicaid para GLP-1s e readouts positivos do oral GLP-1 (ver YAML 2025Q4).

Renewed selloff em Maio após first-quarter resultados miss e orientação reduction com further elevated cost pressure e exit do CEO Andrew Witty. As gestoras já tinham reduced some no T1 e further reduced no T2 dado limited visibility nos resultados futuros. Principal relative detractor do Strategy no T2. (Exited subsequentemente em Agosto após perder ~50% no ano — ver YAML 2025Q4.)

Lagged no T2 devido a concerns sobre spending cuts em academic e government segments e em biopharma face a regulatory fears de tariffs em imports farmacêuticos e most-favored nation pricing implementation. Principal relative detractor do Strategy no T2.

Acções declined no T2 devido a unwind do flight-to-quality trade que ocorreu no T1 e a concern sobre softer insurance pricing environment. Holding mantida apesar do drag.

Listada entre os principais relative detractors do Strategy no T2. Carta não detalha drivers específicos da underperformance.

Mencionada pelas gestoras na perspectiva como exemplo de differentiated, well-positioned company onde o Strategy procura adicionar valor via sector e stock selection no approach balanced e risk-aware ao growth investing.