Reforços
91 movimentos · 83 empresas · Q2 2026
5 empresas com este movimento em mais do que um fundo.
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META Meta Platforms, Inc.
- Burke Wealth Management Focused Growth Composite convicção: core
Peso reforçado com a fraqueza do preço da acção durante o trimestre, no bloco de mega-caps cuja solidez de balanço e geração de caixa a gestora considera decisivas num ambiente de capital potencialmente mais escasso.
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Reforçada na Large Cap Value no trimestre, com a gestora a identificar a empresa pelo nome anterior entre parênteses. A compra integra o conjunto de reafectações financiadas pela venda da FedEx e pelos aligeiramentos em nomes financeiros e tecnológicos sobredimensionados.
- Vision Capital Fund convicção: core
Plataforma dominante de redes sociais e publicidade digital, reforçada com o novo capital do trimestre. Detida desde a inauguração; crescimento forte e preço mais atractivo após o drawdown justificaram a alocação adicional.
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: top
Reforçada no trimestre. Criticada por somar cerca de 10 mil milhões ao plano de capex de 2026 devido à inflação de DRAM, mas os warrants sobre a AMD, ligados ao acordo estratégico de fornecimento de Fevereiro, valem já perto de 90 mil milhões — nove vezes a inflação incremental de memória de 2026. Cobertura económica ignorada pelos investidores, com a escala de compras a dar poder negocial para conter custos.
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NOW ServiceNow, Inc.
- Burke Wealth Management Focused Growth Composite convicção: core
Peso reforçado com a fraqueza do preço; plataforma multi-cloud do bloco de software empresarial best-of-breed que a gestora mantém, coerente com o cepticismo de que a Anthropic venha a desintermediar os incumbentes com quem prefere trabalhar.
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: média
Posição reforçada com base nas perspectivas de crescimento de longo prazo, apesar de ter sido detractor no trimestre com queda de 5,0%. Peso médio de 1,3%, reforçada em conjunto com Alphabet, Apple e Nvidia.
- Vision Capital Fund convicção: top
Líder em automação de workflows empresariais, reforçada pelo segundo trimestre consecutivo com o novo capital. Parte do bloco SaaS mission-critical que Vision considera mal precificado pelo mercado.
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MSFT Microsoft
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: top
Reforço da posição em fraqueza, a par de Waste Management, Netflix, Ecolab e Yum! Brands. Contributo marginal no trimestre, com valorização de 1,0% e peso médio de 6,6%. Mantém-se entre os maiores pesos do portfólio no conjunto de negócios de qualidade que as gestoras consideram negociar com desconto histórico face ao índice.
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: top
Reforçada no trimestre. Activos brutos médios acima de 585 mil milhões cresceram 22% enquanto o cash flow bruto de 170 mil milhões subiu 27% — retornos perto de 30% sobre uma base a compor acima de 20%, números que o gestor descreve como extraordinários. A participação na OpenAI, avaliada em mais de 100 mil milhões, serve de cobertura económica contra a inflação de custos de DRAM nos próximos anos.
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NVDA NVIDIA Corporation
- Platinum International Fund convicção: top
A gestora aumentou o investimento na empresa, que passou a figurar entre as cinco maiores participações da carteira. É o único nome cuja dimensão relativa o documento situa explicitamente.
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: top
Maior peso do portfólio e um dos maiores contributores. Apresentou resultados fortes e uma nova desagregação de vendas que evidencia a procura das maiores empresas de nuvem, alinhada com a perspectiva de longo prazo. A gestão reiterou expectativas de investimento em IA na ordem dos biliões de dólares, com contributos crescentes de clientes fora dos hyperscalers. As vendas de redes correm a cerca de 60 mil milhões anualizados e o novo processador Vera deverá acrescentar 20 mil milhões.
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PGR Progressive Corporation
- Appalaches Capital — Core LO convicção: core
Reforçada no trimestre e presente entre as cinco maiores posições no final de Junho de 2026. A carta não desenvolve tese individual, limitando-se a registar o aumento da participação a par de AutoZone e CME Group.
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: core
Aberta no trimestre anterior e reforçada neste. A carta não desenvolve tese individual da Progressive neste período; o reforço acompanha a rotação do gestor para compounders de qualidade fora do momentum de semicondutores, com a seguradora citada entre as adições recentes na conclusão da carta.
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AENA.MC Aena
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: core
Reforço no operador aeroportuário, negócio de qualidade com posição quase-monopolista que, na leitura do gestor, continua a oferecer combinação atractiva de qualidade e valorização.
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GOOG Alphabet
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: top
Contributor suportado pela leitura de que a empresa é beneficiária bem posicionada do ciclo de investimento em IA. A exposição de pilha completa abrange infra-estrutura, modelos fundacionais, ferramentas de programação e aplicações de consumo à escala. As plataformas globais, com efeitos de rede, relação directa com o utilizador e infra-estrutura escalada, sustentam poder de fixação de preços e receitas recorrentes. As gestoras reforçaram a posição e reviram o alvo em alta, mantendo peso acima da média.
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AMS.MC Amadeus IT Group
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: core
Reforço no líder mundial de soluções tecnológicas para a indústria do turismo, iniciado no trimestre anterior após correcção excessiva ligada a receios sobre a IA. Mantém posicionamento crítico junto dos clientes e forte geração de caixa.
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AMZN Amazon
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: core
Reforçada no trimestre. Receita cresceu 17% e o resultado operacional 30%, com capex de 200 mil milhões a expandir a base de activos de 2025 em cerca de 28% — retornos sobre capital iguais ou melhores que no passado, com a acção a negociar perto de múltiplos historicamente deprimidos. A participação na Anthropic, avaliada em pelo menos 100 mil milhões, actua como cobertura adicional contra a inflação de preços de memória DRAM.
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AAPL Apple
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: top
Posição reforçada, a par de Alphabet, Nvidia e ServiceNow, com base nas perspectivas de crescimento de longo prazo. Contributor no trimestre, com valorização de 14,1% e peso médio de 6,2%, mantendo-se entre os maiores pesos do portfólio.
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2502.T Asahi Group Holdings
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Cervejeira e produtora de bebidas japonesa reforçada como valor profundo, beneficiária da reforma societária e da melhor alocação de capital no Japão.
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ADP Automatic Data Processing
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Prestador de serviços de processamento salarial cuja posição foi construída com o produto das vendas e aligeiramentos do trimestre. A carta não desenvolve tese individual, listando-o entre os nomes onde a gestora reafectou capital na carteira de rendimento.
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AZO AutoZone, Inc.
- Appalaches Capital — Core LO convicção: core
Reforçada no trimestre e detractora do período: o projecto de investimento em larga escala nos «Mega Hubs» — lojas de cerca de 40 mil pés quadrados que servem de centros de distribuição locais — travou o crescimento dos lucros de curto prazo. A distribuição de peças é um jogo de disponibilidade e os prazos de entrega a clientes comerciais podem cair de seis horas para 45 minutos. Keys espera inversão quando a construção atingir o pico de intensidade.
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BWN Baldwin Insurance Group
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Reforço divulgado no Small Cap, onde é a segunda maior posição (5,34%) e foi quinto contributor do trimestre (+1,06%). Ticker impresso na carta como BWN.
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BIPC Brookfield Infrastructure Corp.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Reforço divulgado no Small Cap, dentro da lista de seis adições do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.
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CVNA Carvana
- Optimist Fund convicção: top
As unidades vendidas continuaram a crescer cerca de 40% em termos homólogos. A visita ao centro de recondicionamento de Cleveland deixou duas impressões: a qualidade da liderança abaixo do C-suite destaca-se pela ambição e energia, e a oportunidade de eficiência está longe de esgotada, com margem operacional relevante por capturar. A cotação caiu cerca de 20% no ano e negoceia a cerca de 13x o EBITDA estimado de 2027 — leitura de pechincha que motivou reforço.
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CWST Casella Waste Systems
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Reforço divulgado no Small Cap. Posição do top-10 do fundo (4,35%). Sem racional individual divulgado na carta.
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Cash and equivalents
- FPA Flexible Fixed Income Fund convicção: média
Numerário e equivalentes subiram de 8,5% para 8,7% da carteira. A gestora descreve o saldo de numerário como resíduo do processo: procura primeiro crédito atractivo, migra depois para alta qualidade e, na ausência de ambos, fica em numerário. Um saldo mais alto sinaliza um ambiente de investimento menos atractivo. Figura entre os três contributos positivos do trimestre, através dos juros recebidos.
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CB Chubb
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: core
Posição reforçada num trimestre invulgarmente activo. A carta não desenvolve tese individual da Chubb neste período; o reforço insere-se na rotação do gestor para compounders de qualidade fora do complexo de semicondutores, com a seguradora enumerada entre as adições dos últimos meses a par de Toll Brothers, United Rentals, Progressive e Hermès.
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NET Cloudflare, Inc.
- Vision Capital Fund convicção: top
Plataforma global de rede edge, segurança e programadores, reforçada com o novo capital do início do trimestre. Critério explícito dos dez reforços: empresas que continuaram a crescer fortemente e ficaram mais atractivas em preço com os drawdowns maiores.
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CME CME Group Inc.
- Appalaches Capital — Core LO convicção: core
Reforçada no trimestre e igualmente detractora. A queda reflecte o receio de concorrência da Kalshi, depois de a CFTC autorizar a cotação de futuros perpétuos sobre bitcoin nessa plataforma. Keys contra-argumenta: os futuros perpétuos herdam a mecânica dos swaps e a taxa de financiamento encarece a cobertura precisamente quando mais importa; 85% a 90% dos volumes da CME são institucionais. O precedente da FMX, hoje com menos de 1% do volume da CME, ilustra a barreira da liquidez.
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CMCSA Comcast
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Operador de cabo e conteúdos onde a gestora acrescentou capital no trimestre. Pertence ao sector de Serviços de Comunicação, apontado como um dos maiores detractores do desempenho da Dividend Income — o reforço é, assim, compra em fraqueza.
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FIX Comfort Systems USA Inc
- Artisan Mid Cap Fund convicção: top
Prestadora de serviços de aquecimento, ventilação e ar condicionado. A procura vinda da construção de data centers, impulsionada por clientes hyperscaler, representa já a maioria da receita. Os resultados recentes excederam expectativas, com crescimento homólogo de receita same-store de 51% e expansão de margem, e a orientação anual foi revista em alta. A equipa considera a empresa bem posicionada para beneficiar do investimento continuado em infraestrutura de data centers e reforçou a posição.
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STZ Constellation Brands
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Posição de bebidas iniciada em 2025 e agora ampliada com o produto das vendas do trimestre. Reforça a exposição a Bens de Consumo de Base, um dos sectores atrasados onde a gestora identificou oportunidades apesar de ter pesado no desempenho do trimestre.
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Corporate
- FPA Flexible Fixed Income Fund convicção: média
Obrigações de empresas passaram de 3,1% para 3,3% da carteira. Apesar de considerar o crédito genericamente caro, a gestora reforçou um investimento BBB existente e iniciou um novo, também BBB, por entender que nesses casos o preço compensava o risco de imparidade permanente de capital. Foi um dos três contributos positivos do trimestre.
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DHR Danaher Corp.
- Platinum International Fund convicção: core
Empresa de saúde. A gestora aumentou o investimento na posição durante o período e inclui-a no conjunto de negócios de qualidade que considera não sensíveis à inteligência artificial e ainda assim desvalorizados pelo mercado, com cerca de 40% da carteira nessa situação.
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ECL Ecolab
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: core
Reforço da posição em fraqueza. Contributor no trimestre, com valorização de 5,0% e peso médio de 2,9%. Integra o conjunto de negócios previsíveis e não cíclicos sobre os quais assenta a tese de crescimento defendida pelas gestoras.
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ESAB ESAB Corp.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Reforço divulgado no Small Cap, dentro da lista de seis adições do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.
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Exposição ao índice S&P 500
- iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF convicção: média
A posição em S&P 500 retirou ao trimestre: a exposição curta mantida no início do período foi apanhada pela recuperação das acções americanas antes de o posicionamento passar a longo. O documento não indica a data da mudança nem a dimensão de qualquer das pernas.
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2206.T Ezaki Glico
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: média
Produtora alimentar japonesa (confeitaria) reforçada dentro do cabaz de valor profundo exposto à reforma corporativa em curso.
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FND Floor & Decor Holdings
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Reforço divulgado no Small Cap. Posição do top-10 do fundo (4,36%). Sem racional individual divulgado na carta.
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FRVIA.PA Forvia
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Reforço no fornecedor de componentes automóveis, aproveitando cotações penalizadas que oferecem margem de segurança e exposição ao ciclo industrial e à cadeia de valor automóvel europeia.
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GIL Gildan Activewear
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: média
Uma das cinco novas posições do Dividend Focus — alarga a posição familiar iniciada no primeiro trimestre. Fabricante verticalmente integrado de vestuário, conhecido pelas T-shirts, que adquiriu recentemente a Hanesbrands, ganhando escala significativa. Foi ligeiro detractor do fundo (-0,21%) no período de entrada.
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GH Guardant Health Inc
- Artisan Mid Cap Fund convicção: core
Líder em diagnóstico por biópsia líquida, detectando e monitorizando cancro a partir de uma simples colheita de sangue. Ocupa posição cimeira em testes de selecção de terapias oncológicas dirigidas e continua a alargar o portefólio. Entregou mais um trimestre forte, com força continuada nos volumes de testes e adesão acelerada ao teste de rastreio colorrectal Shield, levando a gestão a rever em alta a orientação de receita anual.
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9435.T Hikari Tsushin
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: top
Maior posição japonesa, detida por todos os cinco multi-counsellors e reforçada após as acções regressarem aos níveis da compra inicial em finais de 2022. Cultura singular focada na eficiência de capital, com o valor contabilístico a compor a 17% ao ano nos últimos 15 anos.
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HD Home Depot
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Retalhista de bricolage onde a gestora acrescentou capital na carteira de rendimento, em paralelo com o reforço da Lowe's na Large Cap Value. O par revela uma leitura construtiva sobre a procura de melhoramento residencial nos Estados Unidos.
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HLI Houlihan Lokey
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Reforço divulgado no Dividend Focus em conjunto com STE. Terceiro maior crescimento de dividendo do portfólio nos últimos doze meses (+16,7%), num fundo em que todas as posições excepto duas aumentaram o dividendo.
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IBST.L Ibstock
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Reforço no fabricante britânico de tijolo e materiais de construção, onde o gestor continua a identificar valorizações atractivas em negócios com barreiras à entrada e exposição a tendências estruturais favoráveis.
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ITX.MC Industria de Diseño Textil (Inditex)
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: core
Reforço no líder mundial de retalho de moda, com modelo logístico difícil de replicar, adquirido a uma combinação de qualidade e valorização que o gestor considera atractiva.
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INTU Intuit
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Reforçada na Large Cap Value com o produto das vendas e aligeiramentos do trimestre. Integra o grupo de nomes de software sob pressão de receios sobre o impacto da inteligência artificial nos modelos de negócio, área onde a gestora diz ter encontrado oportunidades. A carta não desenvolve tese individual.
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ISRG Intuitive Surgical, Inc.
- Burke Wealth Management Focused Growth Composite convicção: core
Reforço com a fraqueza do preço, financiado pela saída de Lowe's: os títulos estiveram sob pressão material apesar da força contínua dos fundamentos, e a oportunidade de sucesso está mais sob controlo da própria empresa do que dependente de factores externos.
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8088.T Iwatani Corporation
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Líder japonês em gases industriais e hidrogénio, reforçada dentro do cabaz de valor profundo exposto à reforma corporativa japonesa.
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KGX.DE KION Group
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Reforço no fabricante de empilhadores e soluções de automação de armazéns, exposto à procura estrutural por automação e intralogística, a valorizações que o gestor considera atractivas.
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LSCC Lattice Semiconductor Corp
- Artisan Mid Cap Fund convicção: top
Líder fabless em matrizes de portas programáveis de baixo consumo. Reportou resultados trimestrais fortes, com receita e orientação acima das expectativas, à medida que a procura acelerou em servidores, comunicações e aplicações industriais. Anunciou ainda a intenção de adquirir a AMI, plataforma complementar de firmware e gestão de infraestrutura que se espera venha alargar as capacidades em data center e o mercado endereçável. A equipa reforçou a posição no trimestre.
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Liquids-focused midstream businesses
- Kayne Anderson Energy Infrastructure Fund, Inc. convicção: core
O gestor aumentou a alocação a negócios de midstream focados em líquidos durante o trimestre, dentro de uma carteira que mantém 94% em midstream. A decisão responde à melhoria das perspectivas para os preços do crude, para os níveis de produção interna e para o aumento das exportações, e o gestor afirma que os acontecimentos recentes não alteram esta leitura. No trimestre, as empresas focadas em líquidos superaram, de modo geral, as congéneres focadas em gás natural.
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LOW Lowe's Companies
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Retalhista de bricolage reforçado na Large Cap Value durante o trimestre. A gestora enquadra a compra na reafectação de capital libertado pelas vendas e aligeiramentos, dirigida a áreas do mercado deixadas para trás na recuperação. Não é apresentada tese individual detalhada.
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MDT Medtronic
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Fabricante de dispositivos médicos reforçado tanto na Large Cap Value como na Dividend Income. Insere-se na compra deliberada de Saúde, um dos sectores que a gestora identifica como deixado para trás na recuperação do mercado e que foi detractor de desempenho no trimestre.
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MELI MercadoLibre, Inc.
- Vision Capital Fund convicção: core
Líder de e-commerce e fintech da América Latina, reforçada com o novo capital do trimestre. Detida desde a inauguração do fundo; crescimento forte contínuo a preço mais atractivo justificou a alocação adicional.
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NLOP Net Lease Office Properties
- Kingdom Capital Advisors, LLC convicção: top
REIT cornerstone em monetização de escritórios suburbanos, a caminho da liquidação total. Continua a vender edifícios e Bastian espera que a liquidação ocorra com um prémio confortável face ao preço a que voltou recentemente a acrescentar acções à posição.
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NFLX Netflix
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: core
Maior detractor apesar de resultados sólidos no primeiro trimestre: receitas +16% homólogas (+14% excluindo câmbio) e resultado operacional +18%, suportados por crescimento na Ásia-Pacífico e América Latina. A orientação para o trimestre seguinte ficou cerca de 1% abaixo do esperado e a de EBIT 5% aquém, por calendarização da amortização de conteúdos. A gestão manteve, em vez de rever em alta, a projecção anual de 11% a 13% de crescimento de receitas. Foi reforçada em fraqueza, mantendo peso médio.
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NKE Nike
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Reforçada na Large Cap Value. Enquadra-se na disciplina descrita pela gestora de acrescentar capital a empresas atrasadas face aos sectores mais quentes do mercado, que continuam baratas e que a casa considera posicionadas para liderar em períodos futuros.
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Non-Agency RMBS
- FPA Flexible Fixed Income Fund convicção: core
Dívida hipotecária residencial sem garantia de agência, elevada de 9,6% para 10,3% da carteira. Integra a lista explícita de obrigações de alta qualidade compradas no trimestre, com vida média ponderada de 4,9 anos e duração de 4,5 anos. A escolha decorre da preferência declarada por alongar a duração em vez de descer na qualidade de crédito.
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NU Nu Holdings Ltd.
- Vision Capital Fund convicção: top
Maior banco digital da América Latina, simultaneamente entre os cinco maiores detractores do trimestre e um dos dez reforços com o novo capital — convicção mantida no crescimento rentável num mercado bancário sub-penetrado.
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Other energy investments
- Kayne Anderson Energy Infrastructure Fund, Inc. convicção: média
Componente que representava 2% da carteira a 31 de Maio de 2026. O gestor aumentou a alocação a outras empresas de energia no início do trimestre fiscal, por considerar atractivo o binómio risco/retorno de certas grandes petrolíferas e refinadores. A carteira repartia-se por 94% em midstream, 4% em infra-estruturas eléctricas e 2% em outros investimentos de energia.
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PLTR Palantir Technologies Inc.
- Vision Capital Fund convicção: top
Maior detractor do trimestre pelo segundo período consecutivo — e de novo reforçada com o novo capital. IA empresarial aplicada mission-critical; Vision continua a considerar exagerada a venda generalizada de software face aos fundamentais, que seguem fortes.
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PEP PepsiCo
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Reforçada na Large Cap Value e na Dividend Income. É um dos nomes de Bens de Consumo de Base onde a gestora diz ter encontrado boas oportunidades por o sector ter ficado para trás na recuperação do mercado, apesar de ter sido detractor de desempenho no trimestre.
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PSN.L Persimmon
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Construtora residencial britânica reforçada durante o trimestre, aproveitando cotações que oferecem pontos de entrada particularmente atractivos, com exposição à procura estrutural por habitação no Reino Unido.
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PME Pro Medicus Limited
- Vision Capital Fund convicção: top
SaaS de imagem médica dominante nos EUA, entre os cinco maiores contribuidores do trimestre após o castigo do 1T26 — e de novo reforçada com o novo capital. A recuperação valida a compra durante a compressão do múltiplo de >200x para <100x preço/FCF.
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PG Procter & Gamble
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Grupo de bens de consumo de base onde a gestora construiu posição com o produto das vendas e aligeiramentos. Insere-se na compra deliberada de um sector deixado para trás na recuperação do mercado e que foi detractor de desempenho no trimestre.
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RS1.L RS Group
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: top
Distribuidor de peças e componentes industriais cujo serviço é crítico para milhares de clientes: quando uma fábrica precisa de um componente para não parar a linha, o custo da peça é irrelevante face ao da paragem. Rede logística, relações com milhares de fabricantes e efeito de rede tornam o negócio cada vez mais difícil de replicar. Reforçado a preços de entrada atractivos.
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RYAN Ryan Specialty Holdings
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
O Value continuou a construir a posição e o Small Cap re-iniciou uma posição que já tinha detido após o IPO. Rates de seguros em abrandamento e um ambiente volátil levaram a empresa a cortar as perspectivas de lucros para o ano, pressionando a acção. A casa mantém-se encorajada pelas perspectivas de longo prazo e pelo líder Pat Ryan — descrito como legendary — que está ele próprio a comprar acções na fraqueza.
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SE Sea Limited
- Vision Capital Fund convicção: top
Conglomerado tecnológico do Sudeste Asiático (Garena, Shopee, SeaMoney), reforçado pelo segundo trimestre consecutivo. Crescimento forte contínuo a preço mais atractivo com o drawdown.
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SHOP Shopify Inc.
- Vision Capital Fund convicção: top
Infra-estrutura de e-commerce global, reforçada pelo segundo trimestre consecutivo. Detida desde a inauguração do fundo; crescimento forte contínuo e valorização mais atractiva com o drawdown do software.
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SBSW Sibanye Stillwater
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Mineira sul-africana de PGM reforçada no trimestre, financiada com lucros realizados em pares mais valorizados. Sob o novo CEO Richard Stewart, passou de alavancagem desconfortável para linha de vista sobre um balanço com caixa líquida; a disciplina de capital e os retornos ao accionista deverão destravar um re-rating material a partir de ~1x EV/EBITDA normalizado.
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SLG SL Green Realty
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Maior senhorio de escritórios de Manhattan; posição mais recente reforçada de forma significativa. Reflecte a escassez crescente de espaço de escritórios de topo, que pressiona rendas em alta após um ciclo de construção de mais de uma década interrompido pela COVID.
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STE Steris
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Reforço divulgado no Dividend Focus. Defensiva de saúde num trimestre em que os investidores rodaram para o risco — o sector saúde do fundo ficou para trás — e ligeiro detractor (-0,18%). A adição aproveita a fraqueza relativa.
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STO3.DE Sto SE & Co. KGaA
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Reforço no fabricante de sistemas de fachada e revestimentos, negócio de materiais de construção com barreiras à entrada e exposição a tendências estruturais de eficiência e renovação de edifícios.
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TEL TE Connectivity
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Nome de componentes electrónicos reforçado na Large Cap Value. A posição tinha sido vendida na carteira em 2025 e volta a figurar entre as compras do trimestre, ilustrando a disposição da gestora para reentrar em empresas cujo preço voltou a ficar atractivo.
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TDY Teledyne Technologies
- Artisan Mid Cap Fund convicção: core
Fornece tecnologias avançadas de detecção, transmissão e análise em mercados de nicho, incluindo imagem digital, instrumentação e electrónica aeroespacial e de defesa. Os resultados recentes excederam expectativas, com crescimento orgânico a acelerar, força continuada em defesa e melhoria da procura em mercados industriais de ciclo curto. A gestão reviu em alta a orientação anual, destacando encomendas fortes e momentum em sistemas não tripulados, detecção espacial e tecnologias de infravermelhos.
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TMO Thermo Fisher Scientific
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Fornecedor de instrumentação e serviços laboratoriais reforçado na Large Cap Value. Integra as compras em Saúde, sector que a gestora identifica como atrasado face à recuperação do mercado e onde diz ter encontrado bons investimentos durante o trimestre.
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5423.T Tokyo Steel Manufacturing
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Produtora japonesa de aço reforçada como oportunidade de valor profundo, beneficiária da reforma corporativa em curso no Japão.
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8923.T Tosei Corporation
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: média
Imobiliária japonesa em reestruturação de capital cycle, reforçada dentro do bloco de valor exposto à reforma corporativa.
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TW Tradeweb Markets Inc
- Artisan Mid Cap Fund convicção: core
Opera um dos maiores mercados electrónicos globais de negociação de rendimento fixo fora de bolsa. Na leitura da equipa, o momentum continuado em swaps de taxa de juro e em mercados internacionais, aliado a uma longa margem de progressão na electronificação do rendimento fixo, suporta um percurso de crescimento sustentado e de expansão de margem. As melhorias de produto e a dimensão do mercado endereçável poderão gerar potencial de valorização material a longo prazo.
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TPK.L Travis Perkins
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Reforço no distribuidor britânico de materiais de construção, exposto à recuperação cíclica e à tese de investimento em infraestrutura e habitação no Reino Unido, a valorizações atractivas.
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TNET TriNet Group, Inc.
- Curreen Capital Partners LP convicção: core
Fornece seguro de saúde, processamento salarial e contas de reforma a pequenas e médias empresas. Ryther vê um excelente negócio a sair de um período difícil: os custos de saúde caíram na COVID e subiram depressa depois, dificultando o preçário das apólices. Os aumentos de preço custaram clientes, mas as margens estão a regressar à média de longo prazo e o gestor considera os resultados operacionais no fundo do ciclo.
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TSN Tyson Foods
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Produtor de proteína animal reforçado nas duas estratégias, mantendo a trajectória de acumulação iniciada em trimestres anteriores. É um dos nomes de Bens de Consumo de Base que a gestora comprou por o sector ter ficado para trás na recuperação do mercado.
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U.S. Treasury
- FPA Flexible Fixed Income Fund convicção: top
Maior bloco da carteira, elevado de 32,0% para 33,8% no trimestre. Com as taxas sem risco em máximos de dez a quinze anos, a gestora alongou a duração das posições existentes e comprou obrigações de alta qualidade com vida média de 4,9 anos. O Tesouro é apresentado como reflexo da escassez de alternativas mais atractivas, mas com uma vantagem sobre o numerário: evita parte do custo de oportunidade se as taxas descerem.
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UBER Uber Technologies, Inc.
- Burke Wealth Management Focused Growth Composite convicção: core
Participação existente reforçada com a fraqueza do preço, financiada pela venda de Lowe's — pressão de mercado apesar de fundamentos fortes, com o destino mais dependente da execução da própria empresa do que de factores fora do seu controlo.
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V Visa
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: core
Reforçada no trimestre e quinto contribuinte. Receita acelerou para 17%, com volumes de pagamento a crescer 11%, volume cross-border 21% e serviços de valor acrescentado 25% — já quase um terço da receita total. O comércio agêntico é embrionário mas pode representar novo mercado endereçável: aceitação em 130 milhões de comerciantes e integração com quase 15 mil instituições financeiras fazem da Visa parceira valiosa das startups do segmento.
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VNO Vornado Realty Trust
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
REIT de escritórios prime de Nova Iorque, reforçada em paralelo com a SL Green. Beneficiária da escassez de oferta de escritórios de topo e da pressão ascendente sobre rendas.
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WM Waste Management
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: core
Reforço da posição em fraqueza durante o trimestre. Detractor marginal, com queda de 2,6% e peso médio de 4,5%. Integra o conjunto de negócios previsíveis e não cíclicos de que as gestoras esperam 15% de crescimento de receitas e 19% de resultados por ano a três anos.
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YUM Yum! Brands
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: core
Reforço da posição em fraqueza. Contributor no trimestre, com valorização de 3,3% e peso médio de 4,5%. Enquadra-se no conjunto de negócios de crescimento previsível e não cíclico que sustentam a projecção de 15% de receitas e 19% de resultados a três anos para o portfólio.
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ZS Zscaler, Inc.
- Vision Capital Fund convicção: top
Plataforma cloud Zero Trust, reforçada pelo segundo trimestre consecutivo com o novo capital. Mission-critical e parte do bloco SaaS defensável que Vision considera subvalorizado.
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