Reduções
78 movimentos · 70 empresas · Q2 2026
7 empresas com este movimento em mais do que um fundo.
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AMAT Applied Materials
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Semicap fornecedora de equipamento de fabrico de chips, alavancada ao capex de IA. Subiu +112% no T2 dentro do cabaz de semicondutores onde a equipa realizou lucros em máximos históricos.
- Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite convicção: core
Habilitador de semicondutores beneficiário do investimento acelerado dos hyperscalers. Subscrita na primavera de 2024, quando o consenso apontava para um bilião de dólares de receita da indústria em 2030; hoje 1,7 biliões neste ano não é inverosímil. O negócio mantém-se estruturalmente atractivo, mas a cotação passou a exigir níveis de investimento de 2027-2028 como referência, e à medida que o FCF dos hyperscalers fica negativo depende de fornecedores externos de capital. Reduzida parcialmente nas estratégias no trimestre.
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Posição de equipamento de semicondutores iniciada em 2025 e reforçada em trimestres anteriores, agora modestamente aligeirada após apreciação significativa da cotação a ter tornado sobredimensionada. O corte concentrou-se em contas isentas de imposto. Não há revisão da tese, apenas gestão do peso na carteira.
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GOOGL Alphabet
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada modestamente na Large Cap Value depois de valorização significativa da cotação ter tornado a posição sobredimensionada. A gestora precisa que o corte incidiu maioritariamente em contas isentas de imposto, ilustrando o cuidado com as consequências fiscais das mais-valias em contas tributáveis.
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: top
Principal peso do portfólio e segundo maior contribuinte. Search cresceu 19% e Cloud 63%, com resultado operacional a subir 30% sobre uma base de activos bruta de quase 450 mil milhões a crescer 40% e retornos acima de 30%. Ganhos de 150 mil milhões em SpaceX e Anthropic funcionam como cobertura do capex incremental de DRAM. Entrega externa de TPUs abre um mercado endereçável muito considerável.
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APH Amphenol Corp.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: top
Maior contribuição do FAM Value (+2,05%) e quinta do Dividend Focus (+1,23%): fornecedor de componentes críticos para data centers de IA com procura subjacente forte. Dividendo cresceu 51,5% em doze meses — o maior do portfólio do Dividend Focus. Trim no Value serviu apenas para reafectar capital às novas entradas TMO e TYL; tese intacta.
- Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite convicção: core
Líder em interconnect e beneficiário da construção de infraestrutura de IA. Reduzida em conjunto com o resto do complexo de semicondutores, cujas cotações passaram a exigir níveis de investimento de 2027-2028 como referência sustentável enquanto o FCF dos hyperscalers se torna negativo. Realização parcial nas várias estratégias da Ironvine durante o trimestre.
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GLW Corning
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Fornecedora de fibra óptica para conexão em data centres, exposição complementar ao build-out de infra-estrutura de IA. Subiu +88% no T2; lucros parciais realizados no cabaz.
- O'Keefe Stevens Advisory convicção: core
A Corning passou o trimestre a contratar os maiores nomes da IA. Em Maio, parceria plurianual com a Nvidia para multiplicar por dez a capacidade de conectividade óptica nos EUA e expandir a produção de fibra em mais de 50%, com três fábricas na Carolina do Norte e no Texas; a Nvidia pagou 500 milhões por direitos sobre acções. Em Junho, acordo plurianual de vários milhares de milhões com a Amazon.
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MU Micron Technology, Inc.
- Burke Wealth Management Focused Growth Composite convicção: core
Comprada em Setembro de 2025 pela tese de um ciclo de memória de maior magnitude e duração do que o consenso antecipava. A escassez sem precedentes de DRAM permite converter grandes clientes em contratos take-or-pay de 3 a 5 anos (20% dos volumes de DRAM, 33% de NAND), com pisos de preço próximos dos níveis do T2, transferindo ciclicidade para os clientes. Ainda assim é a número três num mercado parcialmente commodity — não é uma Nvidia.
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: top
Sobrevivente da consolidação DRAM e beneficiária da procura de memória induzida pela IA, detida desde 2013 dentro de um sub-ponderar global a TI. Subiu +242% no T2; lucros parciais realizados no cabaz de memórias em máximos históricos, mantendo-se exposição cautelosa pelo papel essencial na IA.
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QCOM Qualcomm
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada nas duas estratégias no mesmo trimestre. Na Large Cap Value o corte foi modesto e concentrado em contas isentas de imposto; na Dividend Income seguiu ganhos de cotação que tornaram a posição sobredimensionada. Em ambos os casos a motivação é dimensionamento, não mudança de convicção.
- O'Keefe Stevens Advisory convicção: core
A diversificação continua a materializar-se. No dia do investidor de Junho, a Qualcomm duplicou a meta de receita não-handset para 40 mil milhões de dólares em 2029, elevou o objectivo de automóvel para 10 mil milhões e fechou um acordo com a Meta para fornecer CPUs de data center, com o Dragonfly C1000 previsto para 2028. A gestora reduziu por a posição se ter tornado sobredimensionada.
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TSM Taiwan Semiconductor Manufacturing
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Foundry líder e elo essencial da cadeia de semicondutores de IA. Subiu +38% no T2 dentro do cabaz de memórias e semicondutores onde a equipa realizou lucros após movimentos históricos das cotações.
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: top
Melhor acção do fundo a um, três e cinco anos e maior contribuinte do trimestre. Receita cresceu mais de 40% em dólares sobre 40% no ano anterior, com fábricas de ponta e capacidade de packaging esgotadas e margens em máximos históricos. Sinais de procura de Nvidia, Broadcom e Micron apontam para crescimento ligado à IA acima de 50% ao ano até 2029, com visibilidade que passou de trimestres para anos.
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ABS
- FPA Flexible Fixed Income Fund convicção: core
Exposição a dívida titularizada reduzida de 16,3% para 15,3% da carteira. A gestora vendeu ABS com vida média de 1,5 anos e duração de 1,3 anos e comprou, dentro do bloco de alta qualidade, ABS com colateral de equipamento. Os ABS de equipamento figuram entre os três contributos positivos do trimestre, com os juros recebidos parcialmente anulados pela subida das yields de referência.
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AMD Advanced Micro Devices Inc
- Artisan Global Opportunities Fund convicção: core
Empresa de semicondutores de referência centrada em computação de alto desempenho e infra-estrutura de IA. As acções subiram após um trimestre forte, com receitas e orientação acima das expectativas por procura de data centers; a gestão elevou a perspectiva de longo prazo para o mercado de CPUs de servidor. Os gestores continuam a vê-la bem posicionada para beneficiar da intensidade crescente de computação, mas reduziram a posição no trimestre por valorização.
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GOOG Alphabet
- RGA Investment Advisors convicção: core
Detenção nuclear mantida, de que a RGA cortou uma parcela modesta para ajudar a financiar as quatro compras do período. A carta não revisita a tese, limitando-se a registar o corte a par das vendas de Lattice Semiconductor, Disney e Workday.
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AMZN Amazon
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: top
Posição aparada em força, a par de Arm Holdings, Broadcom e Grainger. Contributor no trimestre, com valorização de 14,4% e peso médio de 6,0%, mantendo-se entre os maiores pesos do portfólio.
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ADI Analog Devices, Inc.
- Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite convicção: core
Parte do complexo de semicondutores que beneficiou do investimento em infraestrutura de IA. A gestora mantém-se construtiva sobre as perspectivas de longo prazo, mas reduziu a posição em conjunto com a Applied Materials e a Amphenol, à medida que as cotações passaram a incorporar vários anos de investimento crescente. Exposição colectiva ao grupo baixada no segundo trimestre.
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ARM Arm Holdings
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: média
Desenhador e licenciador de arquitecturas de CPU que voltou a liderar os contributos. Entregou 20% de crescimento de receitas e 12% de lucros, com licenciamento forte e expansão de royalties apesar de base de comparação exigente. A gestão reiterou confiança em manter cerca de 20% de crescimento de receitas, suportado por adopção crescente em centros de dados e cargas de IA. A posição foi aparada para peso abaixo da média por valorização.
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BK Bank of New York Mellon
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada nas duas estratégias. Na Large Cap Value a gestora nota que é mais um trimestre consecutivo de aligeiramento no sector financeiro, depois de a acção ter atingido novos máximos e de a posição se ter tornado sobreponderada. Na Dividend Income a redução seguiu igualmente forte valorização da cotação.
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BESI BE Semiconductor Industries
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: média
Especialista europeia em equipamento de assembly avançado (hybrid bonding), exposta ao advanced packaging de IA. Subiu +60% no T2; integrada no cabaz de semicondutores com realização de lucros.
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BB BlackBerry Limited
- Meridian Contrarian Fund convicção: top
Líder em software embebido para os mercados automóvel e de comunicações seguras, com o QNX como sistema operativo de tempo real de adopção alargada. A viragem falhada face ao domínio nos telemóveis e uma aquisição malograda em cibersegurança deixaram a empresa em desgraça. A investigação identificou o QNX como activo subvalorizado, ligado à crescente complexidade de software nos veículos. Posição reforçada no início do trimestre e aliviada com a subida.
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AVGO Broadcom
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: top
Posição aparada em força após valorização de 22,3% no trimestre, com contributo de 1,00% e peso médio de 5,1%, mantendo-se entre os maiores pesos do portfólio.
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BR Broadridge Financial Solutions
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Pior contribuição do Dividend Focus (-0,67%). Resultados sólidos, mas as expectativas de vendas para 2026 desceram por um ciclo comercial alongado, e há especulação sobre perda de quota ou pressão de margens com a difusão de tokenized equities, além de receios de disrupção por IA. Trim executado dentro da rotação; a casa contesta a narrativa de disrupção.
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CACI CACI International, Inc.
- Meridian Contrarian Fund convicção: core
Consultora informática e fornecedora de tecnologia crítica ao Governo dos EUA e suas agências, que representam perto de 95% das vendas. Papel central na modernização de infraestruturas e sistemas, com capacidades em ciber, espaço e operações contra-drone. Detida há mais de dez anos enquanto crescia como fornecedora. Dúvidas sobre o financiamento da despesa de defesa reduziram a cotação e o gestor aliviou a posição.
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CRC California Resources Corp.
- Meridian Contrarian Fund convicção: core
Produtora de petróleo e gás na Califórnia com negócio crescente de gestão de carbono, que capta CO2 de instalações industriais e o armazena em cavernas petrolíferas esgotadas. Investimento iniciado pouco depois da saída de falência, quando a diversidade dos activos — produção, terrenos costeiros a sul de Los Angeles e gestão de carbono — era mal compreendida. Posição reduzida em antecipação da queda.
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CP Canadian Pacific Kansas City (CPKC)
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: core
Posição aparada especificamente por risco de notícia associado às negociações do USMCA, e não por deterioração operacional. Contributor no trimestre, com valorização de 10,4% e peso médio de 2,7%. Mantém-se em carteira após o corte parcial.
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CDW CDW Corp.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Quinto contributor do Value (+0,65%). Trim divulgado tanto no Dividend Focus como no Value, com o capital explicitamente reafectado às novas oportunidades do trimestre.
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CEVA CEVA, Inc.
- Meridian Contrarian Fund convicção: core
Licenciadora de propriedade intelectual especializada em núcleos de processamento de sinal e algoritmos para conectividade e processamento neuronal, com desenhos adoptados em Wi-Fi, Bluetooth e 5G. A queda do mercado global de telemóveis, agravada por uma aquisição falhada, pressionou resultados até 2023 e deixou o título em desgraça. Tese de recuperação com ciclo de actualização Wi-Fi e novo cliente relevante. Posição aliviada na força.
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CHH Choice Hotels International
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: média
Trim divulgado no Small Cap, dentro da lista de cinco reduções do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.
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ESI Element Solutions
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Terceiro contributor do Small Cap (+1,45%) no trimestre. Trim divulgado na lista de reduções — captura de ganhos após a força recente da acção.
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ENTG Entegris
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Melhor desempenho do Dividend Focus (+2,05% de contribuição). Fornece materiais e soluções de pureza a fabricantes de semicondutores, o que captou a atenção do momento IA e impulsionou a acção. Trim posterior à valorização, dentro da rotação para as novas compras.
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PSTG Everpure
- Artisan Mid Cap Fund convicção: starter
Anteriormente Pure Storage, redefine o armazenamento empresarial de dados com uma arquitectura integralmente flash que continua a gerar ganhos de quota. A subida dos custos de NAND estreitou porém a vantagem histórica de custo face aos discos rígidos, criando um quadro de procura mais exigente no curto prazo à medida que os clientes antecipam compras perante novas subidas de preço. A equipa continua a acreditar na transição de longo prazo para o flash.
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EXLS ExlService Holdings
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Detractor no Small Cap (-0,75%) e no Value (-0,29%) apesar de crescimento forte de vendas e lucros. O mercado teme que o modelo de business-process-outsourcing para seguradoras, saúde e financeiras seja vítima de IA se os clientes internalizarem soluções. Trim divulgado no Value dentro da rotação; exposição mantida no Small Cap.
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Exposição a ouro
- iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF convicção: média
O ouro contribuiu positivamente, com a estratégia a rodar de posicionamento longo para curto durante a correcção dos preços. O documento não data a inversão, não indica a dimensão da posição nem quantifica o contributo.
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Exposição longa a petróleo bruto
- iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF convicção: média
As matérias-primas foram o principal detractor do trimestre, lideradas pelo petróleo bruto, onde o posicionamento longo sofreu com a queda acentuada dos preços. A estratégia reduziu de forma significativa a exposição à medida que a descida se desenrolou, sem que o documento quantifique o corte.
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FAST Fastenal Co.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Trim divulgado no Dividend Focus dentro do grupo de nove reduções para financiar as novas compras. Segundo maior crescimento de dividendo do portfólio nos últimos doze meses (+18,2%); permanece no top-10 do Value (4,12%).
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FNV Franco-Nevada Corporation
- Horizon Kinetics convicção: média
A outra líder do segmento de royalties de metais preciosos, com o mesmo perfil de escala, prémio de avaliação e rendibilidade sobre capitais próprios. A gestora nota que os NAV de consenso incorporam já pressupostos elevados: o preço do ouro parte do nível actual e desce modestamente, as royalties futuras não produtoras são avaliadas a zero, e os fluxos são descontados a apenas 3% a 5% — o inverso disso equivale a múltiplos de 20x a 33x.
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GNRC Generac Holdings
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada modestamente na Large Cap Value, agrupada pela gestora com Alphabet, Applied Materials e Qualcomm entre os nomes tecnológicos cuja apreciação de cotação tornou as posições sobredimensionadas. O corte fez-se sobretudo em contas isentas de imposto.
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GS Goldman Sachs
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Terceiro nome financeiro aligeirado na Large Cap Value. Como os restantes, atingiu novos máximos no trimestre e o seu peso tinha-se tornado excessivo na carteira. A gestora não desenvolve tese individual, apresentando a operação como parte da redução sistemática de exposição financeira sobredimensionada.
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GWW Grainger
- SGA U.S. Large Cap Growth Strategy convicção: core
Posição aparada em força após valorização de 25,0% no trimestre, uma das maiores subidas da carteira, com contributo de 0,67% e peso médio de 3,0%. Mantém-se em carteira após o corte parcial.
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IBS.LS Ibersol
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Redução parcial no operador ibérico de restauração após forte valorização da cotação, alinhada com a rotação de capital para oportunidades com maior margem de segurança.
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INSM Insmed Inc
- Artisan Global Opportunities Fund convicção: core
Empresa de biotecnologia em fase comercial centrada em doenças pulmonares. O Brinsupri® prossegue lançamento rápido e a adopção pelos doentes mantém-se forte, mas as vendas do primeiro trimestre ficaram aquém de expectativas elevadas dos investidores, levantando questões sobre taxas de descontinuação e pressionando o título. A diligência dos gestores sugere que o fármaco continua bem tolerado e a caminho de vendas de grande escala.
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IPCO
- Singular Asset Management, S.G.I.I.C., S.A. — Gamma Global convicção: média
Posição na obrigação de 2030 reduzida devido ao seu bom comportamento e à menor rentabilidade futura. Foi substituída pela Serica 2031, que a gestora considera ter um perfil muito semelhante na perspectiva do credor.
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JKHY Jack Henry & Associates
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: média
Segundo detractor do Dividend Focus (-0,33%) apesar de lucros a crescer 12,5% — investidores afastaram-se simplesmente por ser uma empresa de software. Com base na sua investigação aprofundada, a casa não acredita que a tese de disrupção esteja correcta. Trim divulgado no grupo das nove reduções para financiar novas compras.
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KEYS Keysight Technologies
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Terceiro contributor do FAM Value (+1,27%) no trimestre. Trim divulgado em conjunto com APH, CDW, EXLS e ROST, com o capital reafectado explicitamente às novas oportunidades TMO e TYL. Posição permanece no top-10 do fundo (5,02%).
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6971.T Kyocera
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Fabricante japonesa de componentes electrónicos e cerâmicas, posição detida há mais tempo. Lucros realizados no T2 após desempenho forte.
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LHX L3Harris Technologies Inc
- Artisan Mid Cap Fund convicção: core
Empresa global de aeroespacial e defesa que, na leitura da equipa, está bem posicionada para beneficiar do investimento crescente em defesa antimíssil de nova geração, detecção espacial e programas de segurança nacional. Os resultados excederam expectativas, com crescimento orgânico de 15% e carteira de encomendas a atingir 41 mil milhões de dólares. Ainda assim, a acção caiu com receios sobre concorrência futura e quota de mercado de longo prazo.
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LRCX Lam Research
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Fabricante de equipamento de semicondutores (semicap), fornecedora directa de capacidade de fabrico beneficiária do capex de IA. Subiu +103% no T2; lucros parciais realizados.
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LSTR Landstar System
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Segundo contributor do Small Cap (+1,58%). Opera uma rede de transporte; após anos de recessão nos mercados de frete que comprimiram o crescimento, a actividade de transporte recuperou recentemente e a acção reagiu em força. Trim divulgado no grupo de reduções do trimestre.
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MATX Matson
- The London Company Small Cap Strategy convicção: média
Reduzida com a acção em força, para diminuir o peso relativo na carteira na sequência de uma apreciação significativa. A casa assinala que o mercado transpacífico se mantém estável e que o consumidor norte-americano resiste, e que a empresa continua a gerar caixa substancial e a reduzir o número de acções em circulação. É uma das duas reduções comunicadas no trimestre, a par da Murphy USA.
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MCHP Microchip Technology
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Segunda melhor contribuição do Dividend Focus (+1,56%). Mostra melhoria contínua no crescimento de lucros depois de sofrer uma correcção de inventário. Trimada juntamente com os restantes vencedores para financiar as cinco novas posições.
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8058.T Mitsubishi Corporation
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Trading house japonesa (sogo shosha) diversificada, posição de longa data. Lucros realizados no T2 após desempenho forte das acções.
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MDB MongoDB Inc
- Artisan Mid Cap Fund convicção: starter
Fornecedora líder de software de bases de dados para aplicações modernas nativas da nuvem. Os resultados excederam expectativas, ainda que o crescimento estável do Atlas continue aquém das expectativas dos investidores, e a gestão destacou procura continuada de clientes empresariais e de cargas ligadas a inteligência artificial. Ainda assim, a análise recente da equipa sugere que a IA aumenta os riscos competitivos de médio prazo, ao reduzir custos de mudança e ao pressionar preços na camada de bases de dados.
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MS Morgan Stanley
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Reduzida na Large Cap Value e na Dividend Income pelo mesmo motivo: novos máximos de cotação no trimestre deixaram a posição sobredimensionada face ao peso pretendido. A gestora enquadra a operação na gestão de risco de concentração e não em qualquer revisão da tese fundamental sobre o banco.
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MUSA Murphy USA Inc
- The London Company Small Cap Strategy convicção: média
Reduzida depois de a acção ter subido com a força das margens de combustível, que a casa considera inerentemente cíclica e difícil de sustentar nos níveis actuais. A tese central e a convicção de longo prazo mantêm-se intactas, tendo o produto da venda sido reafectado a oportunidades adicionais dentro da carteira. É uma das duas reduções comunicadas no trimestre, a par da Matson.
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Natural gas-focused midstream businesses
- Kayne Anderson Energy Infrastructure Fund, Inc. convicção: core
O gestor reduziu a alocação a negócios de midstream focados em gás natural, em contrapartida do reforço em líquidos, mantendo inalterada a convicção na alocação nuclear ao midstream. A rotação responde à melhoria das perspectivas para o crude, para a produção interna e para as exportações. No trimestre, estas empresas ficaram, de modo geral, atrás das congéneres focadas em líquidos.
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OSW OneSpaWorld Holdings
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: média
Trim divulgado no Small Cap, dentro da lista de cinco reduções do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.
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PDRX PD-Rx Pharmaceuticals
- Cedar Creek Partners, LLC convicção: starter
Posição em expert market que representa 3% do fundo e tem vindo a encolher em peso. Eriksen limita o comentário a um desejo explícito de que a gestão deixe de se remunerar em excesso e venda o negócio. A empresa publica resultados no seu sítio, por vezes atrás de autenticação, o que a coloca na categoria intermédia de disclosure dentro do universo de emitentes sem reporte à SEC.
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PDFS PDF Solutions, Inc.
- Meridian Contrarian Fund convicção: top
Empresa de análise de dados ao serviço da indústria de semicondutores, com combinação proprietária de software, hardware e serviços que melhora rendimentos de produção e reduz custos de desenvolvimento. Transformou o modelo de negócio por volta de 2019, convertendo décadas de consultoria em produtos de software recorrentes. O declínio de resultados entre finais de 2023 e princípios de 2024 criou ponto de entrada atractivo. Posição aliviada na força.
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Recurring revenue loan ABS
- FPA Flexible Fixed Income Fund convicção: em observação
Um dos dois detractores identificados ao nível do sector, a par do Tesouro. O preço caiu com o alargamento dos diferenciais, parcialmente compensado pelos juros recebidos e pela amortização de capital. A gestora reduziu a exposição para menos de metade no trimestre, de 1,24% para 0,52% da carteira, coerente com a leitura de que a remuneração do risco de crédito é insuficiente.
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REP.MC Repsol
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Redução parcial na petrolífera integrada ibérica na sequência do forte desempenho da cotação, realizando ganhos e reduzindo exposição a um sector favorecido no curto prazo.
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ROST Ross Stores
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: top
Maior posição do FAM Value (6,81%) e terceira do Dividend Focus (6,56%). Defensiva de consumo fora de favor no ambiente risk-on do trimestre — a casa nomeia-a entre as posições que penalizaram o desempenho relativo. Trimada em ambos os fundos para financiar as novas compras; convicção estrutural mantida.
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STX Seagate Technology
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Incumbente de armazenamento (HDD) beneficiária do ciclo de storage para data centres de IA. Subiu +147% no T2; integrada no cabaz de memórias onde se continuaram a realizar lucros em máximos.
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SEM.LS Semapa
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Redução parcial no grupo industrial português (pasta e papel, cimento) na sequência do bom desempenho da cotação, concretizando ganhos e reafectando capital.
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SN SharkNinja, Inc.
- Voss Capital convicção: média
A carta nomeia a SharkNinja apenas como origem do capital reciclado para a De’Longhi e como termo de comparação de avaliação, a 17,5x EBITDA futuro contra 15,5x da Breville e 8x da De’Longhi sobre 2026. Não quantifica a redução, não a apresenta como saída e não actualiza a tese da posição. Fica registada a acção declarada, sem inferir dimensão nem intenção.
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SK_HYNIX SK hynix
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: top
Um dos três produtores sobreviventes de DRAM, detida desde 2013. Beneficiária do super ciclo de memória de IA; subiu +225% no T2. Lucros parciais realizados à medida que as cotações fizeram movimentos históricos, com exposição mantida cautelosamente.
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TGT Target
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Retalhista reduzido na Dividend Income após forte valorização da cotação, invertendo o reforço feito em trimestres anteriores. A gestora agrupa a operação com os cortes em Bank of New York Mellon, Morgan Stanley e NextEra Energy, todos motivados por dimensionamento e não por mudança de tese.
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TXN Texas Instruments
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada na Dividend Income depois de ganhos de cotação a terem tornado sobredimensionada. A gestora destaca em nota de rodapé que era uma das duas únicas tecnológicas entre as melhores do Russell 1000 Value a pagar dividendo acima de 2%, e que a carteira detinha ambas.
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TT Trane Technologies
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: top
Maior posição do Dividend Focus (8,89%) e terceiro contributor do fundo (+1,49%). Trim divulgado entre as nove reduções executadas maioritariamente para financiar as cinco novas entradas do trimestre.
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TRMB Trimble Inc.
- Meridian Contrarian Fund convicção: core
Fornecedora de soluções de posicionamento, modelação e análise de dados para construção, agricultura, transportes e geoespacial, digitalizando fluxos de trabalho complexos. O fundo é accionista de longa data e reforçou oportunisticamente em quedas cíclicas dos mercados finais. A tese assenta na integração profunda de fluxos de trabalho e em hardware proprietário como fosso defensivo. Posição aliviada, mantendo detenção relevante.
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TRRSF Trisura Group
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Trim divulgado no Small Cap. Permanece no top-10 do fundo (4,11%). Sem racional individual divulgado na carta.
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TWST Twist Bioscience Corp
- Artisan Mid Cap Fund convicção: top
Empresa de ciências da vida assente numa plataforma proprietária de escrita de ADN em silício, com aplicações de biologia sintética em descoberta de fármacos, diagnóstico, agricultura e materiais industriais. Os resultados recentes excederam expectativas, com força no segmento de síntese de ADN e soluções proteicas. A procura crescente de clientes farmacêuticos e de inteligência artificial poderá suportar crescimento incremental. A equipa reduziu a posição após a valorização recente da acção.
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URI United Rentals
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: core
Adicionada nos últimos meses e cortada neste trimestre depois de ter sido a acção com melhor desempenho transversal aos portfólios. O crescimento das vendas de aluguer de equipamento acelerou para 9% com margens ajustadas estabilizadas, elevando os lucros por acção em 10%. A aceleração assenta em mercados finais de construção não residencial, sobretudo centros de dados e projectos de energia, e no crescimento contínuo de megaprojectos.
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VRSK Verisk Analytics
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Trim divulgado no Dividend Focus para financiar as novas entradas. Foi simultaneamente um dos cinco detractores do fundo (-0,18%) no trimestre.
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WPM Wheaton Precious Metals Corp
- Horizon Kinetics convicção: média
Uma das duas líderes de royalties de metais preciosos, com escala, histórico estabelecido e activos que entregam consistentemente a optionalidade que os investidores procuram. Negoceia com prémio, o que lhe dá o custo de capital mais baixo para novos negócios e cria um ciclo virtuoso, com as rendibilidades dos capitais próprios mais altas da indústria. O problema não é o negócio: a cerca de 2x NAV, há risco de compressão de múltiplo que anula a acumulação gradual de crescimento composto.
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