Reduções
49 movimentos · 41 empresas · Q2 2026
7 empresas com este movimento em mais do que um fundo.
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AMAT Applied Materials
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Semicap fornecedora de equipamento de fabrico de chips, alavancada ao capex de IA. Subiu +112% no T2 dentro do cabaz de semicondutores onde a equipa realizou lucros em máximos históricos.
- Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite convicção: core
Habilitador de semicondutores beneficiário do investimento acelerado dos hyperscalers. Subscrita na primavera de 2024, quando o consenso apontava para um bilião de dólares de receita da indústria em 2030; hoje 1,7 biliões neste ano não é inverosímil. O negócio mantém-se estruturalmente atractivo, mas a cotação passou a exigir níveis de investimento de 2027-2028 como referência, e à medida que o FCF dos hyperscalers fica negativo depende de fornecedores externos de capital. Reduzida parcialmente nas estratégias no trimestre.
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Posição de equipamento de semicondutores iniciada em 2025 e reforçada em trimestres anteriores, agora modestamente aligeirada após apreciação significativa da cotação a ter tornado sobredimensionada. O corte concentrou-se em contas isentas de imposto. Não há revisão da tese, apenas gestão do peso na carteira.
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GOOGL Alphabet
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada modestamente na Large Cap Value depois de valorização significativa da cotação ter tornado a posição sobredimensionada. A gestora precisa que o corte incidiu maioritariamente em contas isentas de imposto, ilustrando o cuidado com as consequências fiscais das mais-valias em contas tributáveis.
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: top
Principal peso do portfólio e segundo maior contribuinte. Search cresceu 19% e Cloud 63%, com resultado operacional a subir 30% sobre uma base de activos bruta de quase 450 mil milhões a crescer 40% e retornos acima de 30%. Ganhos de 150 mil milhões em SpaceX e Anthropic funcionam como cobertura do capex incremental de DRAM. Entrega externa de TPUs abre um mercado endereçável muito considerável.
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APH Amphenol Corp.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: top
Maior contribuição do FAM Value (+2,05%) e quinta do Dividend Focus (+1,23%): fornecedor de componentes críticos para data centers de IA com procura subjacente forte. Dividendo cresceu 51,5% em doze meses — o maior do portfólio do Dividend Focus. Trim no Value serviu apenas para reafectar capital às novas entradas TMO e TYL; tese intacta.
- Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite convicção: core
Líder em interconnect e beneficiário da construção de infraestrutura de IA. Reduzida em conjunto com o resto do complexo de semicondutores, cujas cotações passaram a exigir níveis de investimento de 2027-2028 como referência sustentável enquanto o FCF dos hyperscalers se torna negativo. Realização parcial nas várias estratégias da Ironvine durante o trimestre.
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GLW Corning
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Fornecedora de fibra óptica para conexão em data centres, exposição complementar ao build-out de infra-estrutura de IA. Subiu +88% no T2; lucros parciais realizados no cabaz.
- O'Keefe Stevens Advisory convicção: core
A Corning passou o trimestre a contratar os maiores nomes da IA. Em Maio, parceria plurianual com a Nvidia para multiplicar por dez a capacidade de conectividade óptica nos EUA e expandir a produção de fibra em mais de 50%, com três fábricas na Carolina do Norte e no Texas; a Nvidia pagou 500 milhões por direitos sobre acções. Em Junho, acordo plurianual de vários milhares de milhões com a Amazon.
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MU Micron Technology, Inc.
- Burke Wealth Management Focused Growth Composite convicção: core
Comprada em Setembro de 2025 pela tese de um ciclo de memória de maior magnitude e duração do que o consenso antecipava. A escassez sem precedentes de DRAM permite converter grandes clientes em contratos take-or-pay de 3 a 5 anos (20% dos volumes de DRAM, 33% de NAND), com pisos de preço próximos dos níveis do T2, transferindo ciclicidade para os clientes. Ainda assim é a número três num mercado parcialmente commodity — não é uma Nvidia.
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: top
Sobrevivente da consolidação DRAM e beneficiária da procura de memória induzida pela IA, detida desde 2013 dentro de um sub-ponderar global a TI. Subiu +242% no T2; lucros parciais realizados no cabaz de memórias em máximos históricos, mantendo-se exposição cautelosa pelo papel essencial na IA.
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QCOM Qualcomm
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada nas duas estratégias no mesmo trimestre. Na Large Cap Value o corte foi modesto e concentrado em contas isentas de imposto; na Dividend Income seguiu ganhos de cotação que tornaram a posição sobredimensionada. Em ambos os casos a motivação é dimensionamento, não mudança de convicção.
- O'Keefe Stevens Advisory convicção: core
A diversificação continua a materializar-se. No dia do investidor de Junho, a Qualcomm duplicou a meta de receita não-handset para 40 mil milhões de dólares em 2029, elevou o objectivo de automóvel para 10 mil milhões e fechou um acordo com a Meta para fornecer CPUs de data center, com o Dragonfly C1000 previsto para 2028. A gestora reduziu por a posição se ter tornado sobredimensionada.
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TSM Taiwan Semiconductor Manufacturing
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Foundry líder e elo essencial da cadeia de semicondutores de IA. Subiu +38% no T2 dentro do cabaz de memórias e semicondutores onde a equipa realizou lucros após movimentos históricos das cotações.
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: top
Melhor acção do fundo a um, três e cinco anos e maior contribuinte do trimestre. Receita cresceu mais de 40% em dólares sobre 40% no ano anterior, com fábricas de ponta e capacidade de packaging esgotadas e margens em máximos históricos. Sinais de procura de Nvidia, Broadcom e Micron apontam para crescimento ligado à IA acima de 50% ao ano até 2029, com visibilidade que passou de trimestres para anos.
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ADI Analog Devices, Inc.
- Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite convicção: core
Parte do complexo de semicondutores que beneficiou do investimento em infraestrutura de IA. A gestora mantém-se construtiva sobre as perspectivas de longo prazo, mas reduziu a posição em conjunto com a Applied Materials e a Amphenol, à medida que as cotações passaram a incorporar vários anos de investimento crescente. Exposição colectiva ao grupo baixada no segundo trimestre.
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BK Bank of New York Mellon
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada nas duas estratégias. Na Large Cap Value a gestora nota que é mais um trimestre consecutivo de aligeiramento no sector financeiro, depois de a acção ter atingido novos máximos e de a posição se ter tornado sobreponderada. Na Dividend Income a redução seguiu igualmente forte valorização da cotação.
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BESI BE Semiconductor Industries
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: média
Especialista europeia em equipamento de assembly avançado (hybrid bonding), exposta ao advanced packaging de IA. Subiu +60% no T2; integrada no cabaz de semicondutores com realização de lucros.
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BR Broadridge Financial Solutions
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Pior contribuição do Dividend Focus (-0,67%). Resultados sólidos, mas as expectativas de vendas para 2026 desceram por um ciclo comercial alongado, e há especulação sobre perda de quota ou pressão de margens com a difusão de tokenized equities, além de receios de disrupção por IA. Trim executado dentro da rotação; a casa contesta a narrativa de disrupção.
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CDW CDW Corp.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Quinto contributor do Value (+0,65%). Trim divulgado tanto no Dividend Focus como no Value, com o capital explicitamente reafectado às novas oportunidades do trimestre.
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CHH Choice Hotels International
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: média
Trim divulgado no Small Cap, dentro da lista de cinco reduções do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.
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ESI Element Solutions
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Terceiro contributor do Small Cap (+1,45%) no trimestre. Trim divulgado na lista de reduções — captura de ganhos após a força recente da acção.
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ENTG Entegris
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Melhor desempenho do Dividend Focus (+2,05% de contribuição). Fornece materiais e soluções de pureza a fabricantes de semicondutores, o que captou a atenção do momento IA e impulsionou a acção. Trim posterior à valorização, dentro da rotação para as novas compras.
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EXLS ExlService Holdings
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Detractor no Small Cap (-0,75%) e no Value (-0,29%) apesar de crescimento forte de vendas e lucros. O mercado teme que o modelo de business-process-outsourcing para seguradoras, saúde e financeiras seja vítima de IA se os clientes internalizarem soluções. Trim divulgado no Value dentro da rotação; exposição mantida no Small Cap.
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FAST Fastenal Co.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Trim divulgado no Dividend Focus dentro do grupo de nove reduções para financiar as novas compras. Segundo maior crescimento de dividendo do portfólio nos últimos doze meses (+18,2%); permanece no top-10 do Value (4,12%).
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GNRC Generac Holdings
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada modestamente na Large Cap Value, agrupada pela gestora com Alphabet, Applied Materials e Qualcomm entre os nomes tecnológicos cuja apreciação de cotação tornou as posições sobredimensionadas. O corte fez-se sobretudo em contas isentas de imposto.
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GS Goldman Sachs
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Terceiro nome financeiro aligeirado na Large Cap Value. Como os restantes, atingiu novos máximos no trimestre e o seu peso tinha-se tornado excessivo na carteira. A gestora não desenvolve tese individual, apresentando a operação como parte da redução sistemática de exposição financeira sobredimensionada.
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IBS.LS Ibersol
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Redução parcial no operador ibérico de restauração após forte valorização da cotação, alinhada com a rotação de capital para oportunidades com maior margem de segurança.
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JKHY Jack Henry & Associates
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: média
Segundo detractor do Dividend Focus (-0,33%) apesar de lucros a crescer 12,5% — investidores afastaram-se simplesmente por ser uma empresa de software. Com base na sua investigação aprofundada, a casa não acredita que a tese de disrupção esteja correcta. Trim divulgado no grupo das nove reduções para financiar novas compras.
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KEYS Keysight Technologies
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Terceiro contributor do FAM Value (+1,27%) no trimestre. Trim divulgado em conjunto com APH, CDW, EXLS e ROST, com o capital reafectado explicitamente às novas oportunidades TMO e TYL. Posição permanece no top-10 do fundo (5,02%).
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6971.T Kyocera
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Fabricante japonesa de componentes electrónicos e cerâmicas, posição detida há mais tempo. Lucros realizados no T2 após desempenho forte.
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LRCX Lam Research
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Fabricante de equipamento de semicondutores (semicap), fornecedora directa de capacidade de fabrico beneficiária do capex de IA. Subiu +103% no T2; lucros parciais realizados.
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LSTR Landstar System
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Segundo contributor do Small Cap (+1,58%). Opera uma rede de transporte; após anos de recessão nos mercados de frete que comprimiram o crescimento, a actividade de transporte recuperou recentemente e a acção reagiu em força. Trim divulgado no grupo de reduções do trimestre.
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MCHP Microchip Technology
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Segunda melhor contribuição do Dividend Focus (+1,56%). Mostra melhoria contínua no crescimento de lucros depois de sofrer uma correcção de inventário. Trimada juntamente com os restantes vencedores para financiar as cinco novas posições.
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8058.T Mitsubishi Corporation
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Trading house japonesa (sogo shosha) diversificada, posição de longa data. Lucros realizados no T2 após desempenho forte das acções.
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MS Morgan Stanley
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Reduzida na Large Cap Value e na Dividend Income pelo mesmo motivo: novos máximos de cotação no trimestre deixaram a posição sobredimensionada face ao peso pretendido. A gestora enquadra a operação na gestão de risco de concentração e não em qualquer revisão da tese fundamental sobre o banco.
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OSW OneSpaWorld Holdings
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: média
Trim divulgado no Small Cap, dentro da lista de cinco reduções do trimestre. Sem racional individual divulgado na carta.
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PDRX PD-Rx Pharmaceuticals
- Cedar Creek Partners, LLC convicção: starter
Posição em expert market que representa 3% do fundo e tem vindo a encolher em peso. Eriksen limita o comentário a um desejo explícito de que a gestão deixe de se remunerar em excesso e venda o negócio. A empresa publica resultados no seu sítio, por vezes atrás de autenticação, o que a coloca na categoria intermédia de disclosure dentro do universo de emitentes sem reporte à SEC.
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REP.MC Repsol
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Redução parcial na petrolífera integrada ibérica na sequência do forte desempenho da cotação, realizando ganhos e reduzindo exposição a um sector favorecido no curto prazo.
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ROST Ross Stores
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: top
Maior posição do FAM Value (6,81%) e terceira do Dividend Focus (6,56%). Defensiva de consumo fora de favor no ambiente risk-on do trimestre — a casa nomeia-a entre as posições que penalizaram o desempenho relativo. Trimada em ambos os fundos para financiar as novas compras; convicção estrutural mantida.
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STX Seagate Technology
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: core
Incumbente de armazenamento (HDD) beneficiária do ciclo de storage para data centres de IA. Subiu +147% no T2; integrada no cabaz de memórias onde se continuaram a realizar lucros em máximos.
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SEM.LS Semapa
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: média
Redução parcial no grupo industrial português (pasta e papel, cimento) na sequência do bom desempenho da cotação, concretizando ganhos e reafectando capital.
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SK_HYNIX SK hynix
- Hosking Partners Global Equity Strategy convicção: top
Um dos três produtores sobreviventes de DRAM, detida desde 2013. Beneficiária do super ciclo de memória de IA; subiu +225% no T2. Lucros parciais realizados à medida que as cotações fizeram movimentos históricos, com exposição mantida cautelosamente.
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TGT Target
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Retalhista reduzido na Dividend Income após forte valorização da cotação, invertendo o reforço feito em trimestres anteriores. A gestora agrupa a operação com os cortes em Bank of New York Mellon, Morgan Stanley e NextEra Energy, todos motivados por dimensionamento e não por mudança de tese.
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TXN Texas Instruments
- Matrix Asset Advisors convicção: média
Aligeirada na Dividend Income depois de ganhos de cotação a terem tornado sobredimensionada. A gestora destaca em nota de rodapé que era uma das duas únicas tecnológicas entre as melhores do Russell 1000 Value a pagar dividendo acima de 2%, e que a carteira detinha ambas.
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TT Trane Technologies
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: top
Maior posição do Dividend Focus (8,89%) e terceiro contributor do fundo (+1,49%). Trim divulgado entre as nove reduções executadas maioritariamente para financiar as cinco novas entradas do trimestre.
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TRRSF Trisura Group
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Trim divulgado no Small Cap. Permanece no top-10 do fundo (4,11%). Sem racional individual divulgado na carta.
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URI United Rentals
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: core
Adicionada nos últimos meses e cortada neste trimestre depois de ter sido a acção com melhor desempenho transversal aos portfólios. O crescimento das vendas de aluguer de equipamento acelerou para 9% com margens ajustadas estabilizadas, elevando os lucros por acção em 10%. A aceleração assenta em mercados finais de construção não residencial, sobretudo centros de dados e projectos de energia, e no crescimento contínuo de megaprojectos.
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VRSK Verisk Analytics
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: core
Trim divulgado no Dividend Focus para financiar as novas entradas. Foi simultaneamente um dos cinco detractores do fundo (-0,18%) no trimestre.
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