Novas posições
62 movimentos · 56 empresas · Q2 2026
6 empresas com este movimento em mais do que um fundo.
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MRK.DE Merck KGaA
- Ariel Global Fund convicção: média
Empresa líder de ferramentas de ciências da vida, comprada com base na convicção de que está em curso uma recuperação do gasto biofarmacêutico após um período prolongado de redução de inventários. A inflexão é mais evidente em Process Solutions, negócio crítico de manufactura de biológicos, com receita recorrente e elevados custos de mudança. A gestora não considera que o preço reflicta a força competitiva ou a trajectória de lucros em melhoria.
- Ariel International Fund convicção: média
Empresa líder em ferramentas de ciências da vida, comprada com a convicção de que está em curso uma recuperação da despesa biofarmacêutica após um período prolongado de destocking e restrições de financiamento. A inflexão é mais visível em Process Solutions, o negócio crítico de fabrico de biológicos, com receita recorrente e elevados custos de mudança. A gestora considera que o preço não reflecte a posição competitiva nem a trajectória de lucros em melhoria.
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ORSTED.CO Orsted AS
- Ariel Global Fund convicção: média
Promotor líder de energia eólica offshore comprado após um período prolongado de revezes operacionais e incerteza política. Excessos de custo, atrasos de projectos e desafios de política — sobretudo na eólica offshore dos EUA — culminaram numa grande emissão de direitos em 2025. A gestora considera que a avaliação ainda reflecte risco de execução apesar de sinais claros de melhoria, com vários projectos avançados a dar visibilidade sobre fluxos futuros e um balanço reforçado sob um modelo operacional de menor risco.
- Ariel International Fund convicção: média
Promotor líder de energia eólica offshore, adquirido após um período de contratempos operacionais e incerteza política. Sobrecustos, atrasos e desafios regulatórios — sobretudo no offshore dos EUA — culminaram numa grande emissão de direitos em 2025. Vários dos maiores projectos estão agora bem avançados, dando visibilidade sobre fluxos de caixa futuros, enquanto a gestão reforçou o balanço e adoptou um modelo de menor risco. A procura dos data centers e o foco europeu na segurança energética criam um pano de fundo favorável.
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3759.HK Pharmaron Beijing Co., Ltd.
- Ariel Global Fund convicção: starter
Organização global de investigação e manufactura por contrato, comprada pela expectativa de beneficiar do papel crescente da China na inovação biofarmacêutica. À medida que as grandes farmacêuticas externalizam mais inovação, o ecossistema chinês ganha quota, apoiado por custos mais baixos e prazos mais rápidos. A plataforma integrada da Pharmaron participa ao longo do ciclo do medicamento. A gestora considera que os riscos regulatórios e geopolíticos estão melhor compreendidos e reflectidos na avaliação, com ímpeto de encomendas e alavancagem operacional.
- Ariel International Fund convicção: starter
Organização global de investigação e fabrico por contrato que deverá beneficiar do papel crescente da China na inovação biofarmacêutica. À medida que as grandes farmacêuticas externalizam mais inovação, o ecossistema chinês ganha quota, apoiado por custos mais baixos e prazos mais rápidos. A plataforma integrada, da descoberta ao fabrico, permite participar em todo o ciclo do medicamento. Com maior visibilidade de crescimento e alavancagem operacional, a gestora vê uma oportunidade atractiva, com riscos geopolíticos já reflectidos.
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300124.SZ Shenzhen Inovance Technology Co., Ltd.
- Ariel Global Fund convicção: média
Empresa líder chinesa de automação industrial, iniciada à medida que se acumulam evidências de recuperação cíclica na automação de fábricas. Após anos de correcção de inventários e gasto de capital fraco, as tendências de encomendas melhoram. A Inovance ganha quota nas categorias nucleares, beneficiando da localização da cadeia de abastecimento. A gestora vê ainda potencial adicional em robótica, armazenamento de energia e potência para data centers.
- Ariel International Fund convicção: starter
Líder chinesa de automação industrial, iniciada à medida que se acumulam evidências de uma recuperação cíclica na automação fabril. Após anos de correcção de inventário e capex fraco, as tendências de encomendas melhoram, com a Inovance e os pares globais a apontar para um repique mais forte do que o esperado. As acções ficaram para trás por receios sobre a procura de veículos eléctricos e pressão de margens, riscos que a gestora considera exagerados.
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2382.HK Sunny Optical Technology Group Co., Ltd.
- Ariel Global Fund convicção: média
Líder global em componentes ópticos e soluções de imagem, adicionado pela boa posição face ao crescimento em electrónica de consumo, IA e sensorização inteligente. As capacidades de engenharia óptica e o historial de inovação permitiram ganhar quota em câmaras de smartphones premium e expandir para interconexões ópticas, robótica e realidade estendida. A gestora valoriza o foco na convergência de óptica e IA, que deverá alargar as oportunidades e reforçar a posição competitiva.
- Ariel International Fund convicção: starter
Líder global em componentes ópticos e soluções de imagem, bem posicionada para beneficiar do crescimento na electrónica de consumo, IA e sensorização inteligente. As capacidades de engenharia óptica permitiram ganhar quota em câmaras de smartphones premium e expandir para interconexões ópticas, robótica e realidade aumentada. A gestora valoriza o foco na convergência de óptica e IA, que amplia as oportunidades de crescimento.
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V Visa Inc.
- Pershing Square Holdings, Ltd. convicção: core
Rede dominante de pagamentos, capital-light, que cobra cerca de 20 pontos base por transacção sem assumir risco material e beneficia naturalmente da inflação. Os volumes de cartão são ainda cerca de metade do consumo endereçável global. Os serviços de valor acrescentado já valem 30% da receita e crescem duas a três vezes mais depressa do que os pagamentos.
- Vltava Fund SICAV plc convicção: core
Infraestrutura tecnológica global para pagamentos electrónicos que liga bancos, comerciantes, consumidores e processadores — não uma simples empresa de cartões. Rede regulada em oligopólio, com efeitos de rede poderosos, que não expõe o balanço ao risco de crédito e apenas cobra comissões pela operação da rede, autorização, prevenção de fraude e liquidação. Margens e retornos sobre o capital muito elevados. Gladiš comprou após o preço atingir finalmente um nível aceitável.
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ABT Abbott Laboratories
- Matrix Asset Advisors convicção: starter
Grupo de saúde diversificado por Dispositivos Médicos, Diagnósticos, Nutrição e Farmacêutica Estabelecida. A gestora aponta receitas recorrentes, balanço sólido e cinquenta e quatro anos de subidas de dividendo. O preço recuou de um máximo de doze meses de 139 dólares para menos de 90, negociando abaixo de dezasseis vezes lucros estimados de 2026 — desconto de 25% face ao mercado e ao seu próprio historial. Rendimento de dividendo de 2,8% no preço de compra.
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ALC Alcon Inc.
- Pershing Square Holdings, Ltd. convicção: core
Líder mundial de oftalmologia, com base instalada de 30.000 equipamentos que ancora uma receita recorrente de consumíveis de margem elevada. O múltiplo comprimiu de perto de 30 para cerca de 18 vezes lucros. A Pershing espera que a margem operacional suba dos actuais 20% para 25% ou mais e que os lucros cresçam a um ritmo de mid-teens.
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APO Apollo Global Management, Inc.
- Burke Wealth Management Focused Growth Composite convicção: média
Posição nova de 3%. Quase $1 bilião em activos sob gestão, maioritariamente crédito privado, com capacidades de originação inigualáveis — parte material dos negócios é feita à medida, fora de processos competitivos — e a base de capital estável de perto de $300 mil milhões da Athene a aliviar a pressão de angariação constante. A venda indiscriminada por receios de software criou o ponto de entrada: a exposição de crédito a software é apenas 2-3% do portfolio total.
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BBGI Beasley Broadcast Group
- Kingdom Capital Advisors, LLC convicção: top
Radiodifusora com acção 90% abaixo do pico de há dez anos. Uma reestruturação trocou notes por nova dívida a 50% do par, cortando a dívida líquida em ~$100M, mas com cláusula que entrega 95% do capital aos credores se não for paga. Bastian estima que imobiliário e estações de rádio suportam até ~$200/acção após dívida, incentivando a família Beasley a monetizar activos. Posição construída abaixo de $6 em Abril e reforçada.
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COF Capital One Financial Corporation
- Ariel Global Fund convicção: starter
Reiniciação de posição numa empresa de serviços financeiros cujo negócio nuclear de cartões de crédito estabiliza, com tendências de crédito a melhorar após a normalização pós-pandemia. A gestão disciplinada do balanço e a dinâmica de margem financeira reforçam o crescimento de lucros. A aquisição da Discover deverá reforçar a posição competitiva via rede de pagamentos própria, com o mercado a subestimar o potencial à medida que os custos de crédito normalizam.
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CCXI Churchill Capital Corp XI
- Kingdom Capital Advisors, LLC convicção: starter
Trade oportunista na SPAC Churchill Capital XI, que anunciou fusão com a Agility Robotics — a tornar-se a primeira empresa de robótica humanóide cotada. Bastian vê um desconto material face a pares mais conhecidos. O Digit da Agility é dos robôs humanóides mais implantados comercialmente, com destacamentos pagos na Amazon, Schaeffler, GXO, Toyota e Mercado Libre e mais de 65.000 horas de operação.
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SGO.PA Compagnie de Saint-Gobain
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: core
Investimento novo mais relevante do trimestre no Fundo Europeu — líder global em soluções de construção e materiais de elevado valor acrescentado. Com mais de três séculos de história, mantém posição competitiva privilegiada via especialização em materiais, cultura de inovação e certificações difíceis de obter. Uma vez incorporado o material numa especificação técnica crítica, o preço deixa de ser o critério principal de compra.
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CNR Core Natural Resources
- Kingdom Capital Advisors, LLC convicção: core
Reentrada de uma posição que fora top holding em 2022 como Arch Resources. Após a fusão da Arch com a CONSOL Energy, a Core detém activos de carvão térmico e metalúrgico dos de menor custo e maior qualidade dos EUA. Bastian espera que gere em cash uma parcela relevante do valor de mercado nos próximos anos, canalizada para recompras. A instabilidade geopolítica reforça a segurança energética e a procura de aço via reconstrução.
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COST Costco Wholesale
- Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy convicção: starter
Iniciada no trimestre, ainda que a cotação tenha estado sob pressão por receios quanto ao crescimento de sócios. A Costco opera um modelo de subscrição com fosso competitivo durável no retalho, ancorado em taxas de renovação líderes do sector e numa proposta de valor que se reforça com a escala. A receita recorrente de quotas, de margem elevada, sustenta crescimento continuado de dividendos.
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DHER.DE Delivery Hero SE
- 13D Activist Fund convicção: core
Campanha activista alemã da Sachem Head. Plataforma de entrega de comida e mercearia presente em 74 países, gerida como holding pelo fundador, com apenas três geografias — Coreia, Emirados e Arábia Saudita — a representar mais de 150% do EBITDA total. Três alavancas de valor: cortar pelo menos 300 milhões de euros de custos de estrutura, vender negócios deficitários e subir comissões dos actuais 0,8% a 2% para perto dos 10% cobrados pela DoorDash.
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XRAY Dentsply Sirona, Inc.
- Ariel Focus Fund convicção: starter
Fabricante global líder de equipamento dentário, iniciada no trimestre. Desde a aquisição da Sirona Dental em 2016, enfrentou dificuldades no negócio central de equipamento de capital, pressionado por alternativas tecnológicas de menor custo e financiamento a taxas mais altas. As gestoras apreciam a dinâmica atractiva do mercado dentário — crescimento estável e menor risco de reembolso face a outros segmentos de saúde. Reposicionamento estratégico centrado em amortização de dívida, inovação de produto, eficiências operacionais e aquisições complementares.
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DT Dynatrace, Inc.
- Ariel Global Fund convicção: média
Fornecedor líder de software de observabilidade e monitorização de desempenho de aplicações, comprado pela boa posição face à crescente complexidade dos ambientes de IT e à adopção de IA. Verificações de mercado indicam procura saudável, com tracção em análise de logs e casos de uso emergentes de IA. A gestora valoriza o fosso técnico profundo, que sustenta forte retenção de clientes, e vê forte geração de fluxo de caixa livre e valoração atractiva.
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ETN Eaton Corporation plc
- Burke Wealth Management Focused Growth Composite convicção: média
Posição nova de 4%. Líder global em gestão inteligente de energia para datacenters, utilities, indústria e aeroespacial. A aquisição da Boyd Thermal ($9,5 mil milhões; $1,5 mil milhões de receitas em arrefecimento líquido, crítico para os novos chips da Nvidia) eleva o conteúdo por datacenter de 1 gigawatt de $2,5 para $3 mil milhões, e o spin-off das unidades Vehicle/eMobility até ao fim do ano deixa 87% das receitas em equipamento de energia.
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ELME Elme Communities
- Kingdom Capital Advisors, LLC convicção: starter
Comprada no final do T2 quando os esforços para vender o último edifício de apartamentos multifamiliar encontraram um obstáculo e a acção caiu com força. Bastian não espera que uma propriedade grande como o Riverside, no Norte da Virgínia, negoceie a uma cap rate de dois dígitos.
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EME EMCOR Group
- Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy convicção: starter
Adquirida no final de Abril, a EMCOR é uma empresa diversificada de construção e serviços a edifícios, com exposição alargada a mercados finais nos EUA, do fabrico farmacêutico aos data centers. Está bem posicionada para a expansão de data centers, onde a procura de trabalho mecânico e eléctrico complexo é forte e a mão-de-obra qualificada escassa. Alocação de capital disciplinada e balanço sólido.
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EVC Entravision Communications
- Kingdom Capital Advisors, LLC convicção: top
Reentrada após um ano fora. A tese centra-se agora na Smadex, plataforma ad-tech que gerou $34M de resultado operacional no T1 com receita a crescer mais de 200%. Mesmo sem crescimento sequencial adicional, o mercado atribui-lhe um múltiplo de lucros de um dígito e pouco crédito aos activos de espectro. Bastian estima a Smadex em $15–20/acção. A Walmart comprou a rival Vibe por mais de $1B e a peer Liftoff estreou-se com prémio.
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FedEx Freight Holding Co., Ltd.
- Ariel Global Fund convicção: starter
Posição adicionada na sequência do spin-off da FedEx Corporation. Como empresa autónoma, é o líder pure-play de transporte de cargas fraccionadas (LTL) na América do Norte, beneficiando de escala, densidade de rede e forte posição competitiva. A gestora acredita que a separação liberta valor, dado que pares LTL não sindicalizados transaccionaram com múltiplos superiores, com alavancas de margem via disciplina de preço e um mix de carga de maior qualidade.
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Green Dot Corporation
- Curreen Capital Partners LP convicção: média
Fintech que emite cartões de débito bancários no Wal-Mart e noutras cadeias nos EUA, acordada para ser adquirida pelo CommerceOne Financial e separada na operação. O Green Dot Bank funde-se no CommerceOne e a parte fintech vai para private equity. A combinação junta depósitos baratos a crédito empresarial rentável no Alabama, criando um banco de ROE elevado com crescimento, disponível a preço atractivo.
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HRBR Harbor Diversified
- Cedar Creek Partners, LLC convicção: top
O fundo começou a acumular após o anúncio de 18 de Dezembro de 2025 da venda da subsidiária Air Wisconsin e respectivos aviões em três operações por 113 milhões USD. Eriksen estima caixa actual próxima de 205 milhões USD, ou 3,50 USD por acção, contra custo médio de 1,50 USD e cotação de 2,08 USD. A regularização das contas junto da SEC deve remover a classificação expert market e permitir transacção normal em mercado de balcão.
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HESAY Hermès International (ADR)
- Wedgewood Partners — Large Cap Focused Growth Composite convicção: starter
Nova posição em ultra-luxo. Quase dois séculos de artesanato deram à Hermès receita a compor a 11,8% ao ano durante duas décadas contra 2,8% do vestuário norte-americano, com escassez estrutural de artesãos a sustentar preços e margens. A família detém 66,7% do capital — piso de avaliação implícito. O impacto da guerra no Médio Oriente no turismo é considerado temporário. A Birkin ilustra brand equity que não é moda passageira.
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HWM Howmet Aerospace
- Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy convicção: starter
Iniciada no trimestre, a Howmet Aerospace fornece componentes de engenharia aos mercados aeroespacial comercial, de defesa e industrial. A sua vantagem assenta em décadas de I&D acumulado em ciência dos materiais e fabrico, com concorrência limitada enquanto fabricante norte-americano para o sector aeroespacial. A gestão tem demonstrado excelente alocação de capital, alavancada ao aumento do gasto em defesa.
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ICE Intercontinental Exchange, Inc.
- Pershing Square Holdings, Ltd. convicção: core
Operador de bolsas cujo segmento de Exchanges gera quase 70% dos lucros, ancorado numa franquia energética com cerca de 90% do mercado nos futuros de Brent. As acções caíram 21% no ano anterior à compra, com o múltiplo a comprimir de 25 para 17 vezes lucros, por receios sobre IA e futuros perpétuos que a Pershing considera improváveis.
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KSPI Kaspi.kz
- Vltava Fund SICAV plc convicção: core
Plataforma digital integrada do Cazaquistão que reúne numa só aplicação pagamentos, comércio electrónico, mercados digitais, crédito ao consumo, serviços a comerciantes e até serviços públicos. Reporta mais de 25 milhões de consumidores e 900 mil comerciantes no Cazaquistão e na Turquia, com 77 transacções mensais por cliente activo. Efeitos de rede difíceis de replicar e retorno sobre o capital superior ao da própria Visa. Segunda posição do fundo em mercados emergentes, após a mexicana Quálitas.
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KLAC KLA Corporation
- Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy convicção: starter
Iniciada no trimestre e desde logo entre as maiores contribuidoras. A KLA é fornecedora dominante de equipamento de controlo de processo e metrologia para semicondutores, com quota elevada que se entrincheira a cada transição de nó. À medida que o fabrico se torna mais complexo, o custo de perdas de rendimento sobe, tornando as suas ferramentas praticamente não-discricionárias para os fabricantes de vanguarda.
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LB Landbridge Co.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: starter
Nova posição do Dividend Focus. Detém terrenos estrategicamente localizados na Delaware Basin e é paga quando empresas de energia ou operadores de infra-estrutura precisam de usar o terreno. A economia mais importante hoje vem da água.
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MICC Magnum Ice Cream Co.
- Upslope Capital Management, LLC convicção: média
Recentemente separada da Unilever, é a maior produtora mundial de gelados em regime puro (~21% de quota, quase o dobro do #2 Froneri) e detém 4 das 5 principais marcas globais (Ben & Jerry's, Breyer's, Cornetto, Wall's). O novo foco autónomo cria oportunidade de acelerar crescimento e expandir margens (~16% vs ~20% da Froneri) num sector defensivo fora de moda. Negoceia ~9,5x EBITDA 2026E (17x lucros) com alavancagem líquida <2,5x.
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MA Mastercard Incorporated
- Pershing Square Holdings, Ltd. convicção: core
Tese gémea da Visa, com maior peso de serviços de valor acrescentado: 40% da receita, a crescer duas a três vezes mais do que os pagamentos. A reavaliação em baixa para 22 vezes lucros veio de receios sobre stablecoins, comércio agentivo e regulação, que a Pershing considera infundados. Negoceia agora a 24 vezes lucros futuros.
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MCD McDonald's
- Matrix Asset Advisors convicção: starter
Cadeia global de restauração rápida cujo modelo assenta em franchising: 95% dos restaurantes pertencem a franquiados que suportam salários, utilities e custos alimentares, pagando à empresa renda, royalties sobre vendas e uma licença inicial. Paga dividendo desde 1976. As acções negociavam perto do mínimo de doze meses por receios sobre tráfego de clientes, inflação e guerras de preços — questões que a gestora julga transitórias. Rendimento de 2,8% no preço de compra.
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META Meta Platforms, Inc.
- Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite convicção: core
A Meta detém vantagens de dados e distribuição e investe nos seus próprios modelos de IA e em capacidade de computação para tornar a plataforma de publicidade mais eficaz. Conteúdo mais relevante e frequentemente renovado torna os anúncios úteis em vez de ruído, e a precisão de segmentação e de medição do retorno reforça um ciclo proprietário que deverá atrair mais dólares de publicidade. Iniciada na Concentrated e reforçada na Core no trimestre; penalizada mas vista com crescimento durável.
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3994.JP Money Forward, Inc.
- 13D Activist Fund convicção: core
Campanha activista japonesa da ValueAct Capital. Plataforma de fintech e SaaS de back-office para PME japonesas, com 80% da receita em clientes empresariais e dois terços em receita recorrente, num mercado endereçável acima de 2 biliões de ienes de que serve apenas 10%. Cresceu vendas a cerca de 40% ao ano nos últimos cinco anos e está na antecâmara da inflexão de rentabilidade, com meta de margem EBITDA acima de 30% no exercício de 2028.
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MSI Motorola Solutions
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: starter
Nova posição do Dividend Focus. Fornece comunicações críticas, vídeo-segurança e tecnologias de centros de comando usadas por agências de segurança pública e empresas em eventos onde os primeiros socorros têm de dispor de comunicações fiáveis — procura de natureza mission-critical.
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NDAQ Nasdaq
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: starter
Nova posição do Dividend Focus. Plataforma tecnológica global líder para mercados modernos que serve mais de 3.800 instituições financeiras. Continua a ser a maior bolsa accionista dos EUA, mas deslocou estrategicamente o foco para fluxos de receita não transaccionais.
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NFLX Netflix, Inc.
- Pershing Square Holdings, Ltd. convicção: core
Plataforma global dominante com mais de 325 milhões de subscritores, quase o dobro dos dois maiores rivais somados. A oportunidade surgiu com a queda de cerca de 50% desde o máximo de Junho de 2025, que baixou o múltiplo de mais de 40 para 21 vezes lucros. A disciplina de conteúdo elevou a margem operacional de 21% para perto de 31,5%.
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9147.JP Nippon Express Holdings, Inc.
- 13D Activist Fund convicção: core
Campanha activista japonesa da Elliott Investment Management. Maior transitário do Japão, com 25% de quota doméstica num sector fragmentado, e operador de logística contratual assente numa carteira imobiliária de armazéns. Transacciona a cerca de 8 vezes EV/EBITDA pós-locações contra pares globais na casa dos quinze. A Elliott declarou 5% do capital e visa a monetização de imobiliário substancialmente subavaliado no balanço.
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Optimum Communications
- Curreen Capital Partners LP convicção: starter
Operador de cabo muito endividado, encaminhado para reestruturação financeira, que mudou de nome a partir de Altice USA em Novembro de 2025. A tese é a mecânica da oferta de recompra: 2,50 dólares por cerca de 40% das acções, contra 1,10–1,20 no mercado. Ryther conclui que Patrick Drahi quer consolidar controlo antes de negociar com os credores, o que protege o downside e deixa opcionalidade de lucro.
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PPL PPL Corporation
- Ariel Global Fund convicção: média
Concessionária de serviços públicos com pano de fundo regulatório em melhoria e caminho claro para crescimento de lucros estável e visível. Desfechos recentes de casos tarifários em jurisdições-chave foram mais construtivos do que o esperado, com desenvolvimentos favoráveis no Kentucky e na Pensilvânia. Para além da actividade nuclear, a parceria com a Blackstone para desenvolver activos de geração contratada introduz um vector de crescimento adicional com retornos de tipo infraestrutura, alinhado com a procura de potência de data centers.
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SPGI S&P Global Inc.
- Pershing Square Holdings, Ltd. convicção: core
Mais de 80% dos lucros vêm de três franquias de referência — Ratings, Índices e Platts — cada uma com fosso competitivo formidável em estrutura oligopolista. A queda superior a 25% em Fevereiro baixou o múltiplo de 25 para 19 vezes lucros, o mínimo de cinco anos. A Pershing vê a exposição a desintermediação por IA como sobrestimada pelo mercado.
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SAP SAP SE
- Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite convicção: core
Líder de ERP para as maiores empresas intensivas em cadeia de abastecimento, com 98 das Fortune 100 como clientes e um duopólio com a Oracle. Os sistemas ficam profundamente embutidos nas operações — o exemplo da Boeing e o aviso da Nike ilustram custos de mudança proibitivos. A meio da migração para a cloud, ganha maior receita, margens e arquitectura para IA; sem alavancagem e com FCF sólido. Acumulada abaixo de 18x lucros apesar do rótulo de perdedor estrutural.
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SHC Sotera Health Company
- O'Keefe Stevens Advisory convicção: core
Duopólio de esterilização: a Sterigenics e a Steris controlam cerca de 70% do mercado, com margens EBITDA de 50%, serviços regulados críticos e produção de cobalto-60 quase impossível de replicar. A gestora seguia o negócio há anos sem comprar, por a Warburg Pincus vender consistentemente no mercado; a saída total no início de 2026, aliada a uma avaliação barata para a qualidade, destrancou a compra. Vê 50% de valorização potencial no curto prazo.
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SNPS Synopsys, Inc.
- 13D Activist Fund convicção: core
Campanha activista norte-americana da Elliott Investment Management. Fornecedora de software de EDA para desenho de chips, num duopólio com a Cadence, reforçada pela compra da Ansys por cerca de 35 mil milhões de dólares. Ficou atrás da Cadence em 14,49, 25,98 e 43,56 pontos percentuais a 1, 3 e 5 anos e transacciona a 28,1 vezes resultados dos próximos doze meses contra 35,5 vezes da rival.
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TSM Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Ltd.
- Ariel International Fund convicção: média
Líder global em fundição de semicondutores, recomprada com escala, liderança tecnológica e execução inigualáveis. Embora a procura de smartphones e PCs estabilize, a gestora acredita que a rápida adopção de IA impulsionará a próxima fase de crescimento. A recente queda no sector de fundição foi vista como ponto de entrada atractivo, dada a qualidade e durabilidade do modelo de negócio.
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TMO Thermo Fisher Scientific
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: starter
Nova posição do Value. Fornecedor picks-and-shovels líder das ciências da vida — ferramentas, consumíveis e serviços essenciais em descoberta e produção de fármacos. Apesar do atraso da acção com a normalização pós-COVID e receios de financiamento pharma, a casa vê a TMO bem posicionada para retomar o crescimento, apoiada numa grande base de receita recorrente ligada a processos de longo prazo que sustenta procura durável.
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TUB.MC Tubacex
- Magallanes Value Investors, S.A. SGIIC convicção: core
Principal adição do Fundo Ibérico e nova posição no de Microcaps — fabricante líder de soluções tubulares de alta liga para aplicações industriais exigentes, onde o gestor continua a ver potencial de valorização atractivo.
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TYL Tyler Technologies
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: starter
Nova posição do Value. Líder de software para governos estaduais e locais, com grande base instalada, forte retenção de clientes e custos de mudança elevados. Receios sobre o impacto potencial da IA em fornecedores de software pesaram no sentimento, criando a oportunidade no preço — apesar da natureza mission-critical das soluções e da complexidade das integrações. A presença recente da casa na conferência de clientes reforçou a visão de envolvimento e satisfação fortes, sustentando a durabilidade da posição competitiva.
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UNF UniFirst Corp.
- FAM Funds (Fenimore Asset Management) convicção: starter
Nova posição do Dividend Focus. Concorrente menor da Cintas (CTAS) — também detida no fundo — que aceitou ser adquirida pela CTAS. Comprar acções da UNF é uma forma descontada de, no limite, adquirir mais acções da CTAS.
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VEA Vanguard FTSE Developed Markets ETF
- Ariel International Fund convicção: starter
Fundo cotado (ETF) de exposição a mercados desenvolvidos, comprado como alternativa a liquidez. Sem articulação adicional de tese na carta.
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VT Vanguard Total World Stock ETF
- Ariel Global Fund convicção: starter
Fundo cotado adicionado como alternativa a liquidez, dando exposição diversificada a acções globais enquanto a gestora aguarda oportunidades de maior convicção. Sem articulação de tese fundamental específica para além do papel como instrumento de gestão de liquidez da carteira.
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WRB W. R. Berkley
- Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy convicção: starter
Iniciada como lastro defensivo. A W.R. Berkley é uma seguradora de danos com longo historial de crescimento de dividendos: aumentou o dividendo em 25 anos consecutivos, a uma taxa composta a cinco anos de cerca de 11,6%, e devolve capital excedentário via dividendos especiais. O modelo descentralizado, de cultura conservadora e familiar, gera retornos elevados e resultados relativamente isolados do ciclo económico.
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2359.HK WuXi AppTec Co., Ltd.
- Ariel Global Fund convicção: média
Organização líder global de desenvolvimento e manufactura por contrato (CDMO), comprada pela plataforma integrada ao longo da cadeia de valor farmacêutica e relações profundas com clientes multinacionais. A inclusão recente na lista da Secção 1260H do NDAA criou uma deslocação de sentimento, mas a gestora considera o impacto operacional directo limitado, com exposição mínima a financiamento federal. Vê potencial para a designação ser contestada ou revertida e considera que o mercado sobrevaloriza os riscos geopolíticos face aos fundamentais fortes.
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600885.SS Xiamen Faratronic Co., Ltd.
- Ariel Global Fund convicção: média
Líder global em condensadores de filme com posições fortes em veículos eléctricos e aplicações de energias renováveis. A empresa deverá beneficiar das tendências de electrificação, com procura crescente de veículos de nova energia e data centers a suportar crescimento futuro. A gestora considera que a escala, a liderança tecnológica e as relações com clientes conferem vantagem real. Uma estrutura de custos em melhoria deverá suportar a recuperação de margem no negócio de veículos eléctricos.
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